20亿，广药成立新公司

作者 | 凯西

编辑 | 郑瑶

大象转身的广药，密集落子新公司。

01

百亿级投资预算

广药怎么花？

企查查信息显示，近日，广州广药资本有限公司成立，注册资本20亿元，由广州医药集团有限公司全资持股，经营范围包含以自有资金从事投资活动；企业管理咨询等。

广药资本的成立在意料之中。

2025年开始，广药就明显加大资本运作和对外并购力度。

广药先是构建创投基金体系，分别出资参设广药二期基金、广药荔湾基金、广药广开基金，加强其在创新药、现代中药、高端医疗器械等领域的布局。其中，广药二期基金已经率先举牌，先后投资疫苗、合成生物、健康电商、微针制剂等4个项目。

广药表示，设立的私募基金通过“投早、投小、投未来”，前瞻介入优质企业源头，培育孵化潜力企业，加快实现技术升级与价值链延伸，推动自身从传统业务模式向以科技创新驱动发展的模式转变。

针对这次广药资本的注册成立，相关评论指出，广药在逐步构建覆盖“早期孵化—产业并购—资产运营”全周期的投资体系。

作为资金实力不俗的市属国企，广药准备“买出”一个未来——“十五五”期间预计完成研发投入100亿元至150亿元、在产业投资与并购方面投入200亿元至300亿元。

至于究竟是象吞象还是大鱼吃小鱼，无疑将是业内关注的焦点。

截至目前，广药频繁上演快准狠的并购戏码——广药二期基金与Alliance Healthcare Asia Pacific Limited签署股份转让合同拟收购南京医药11.04%股份，成为南京医药第二大股东；广州医药成功竞得浙江医药工业100%股权，强化其在华东区域产业布局；王老吉药业收购福建采善堂，广药旗下老字号数量增至13个；2025年11月，广药通过股权转让和协议转让的方式获得达安基因3.74亿股股份，成为后者间接控股股东。

根据《2024年药品流通行业统计分析报告》，广药集团是全国排名第六的药品批发企业，仅次于国药、上药、华润、九州通、重庆医药-中国医药联合体。

华南龙头广药为什么在华东地区频频出手？

长三角地区医药市场发达，但是广药在长三角地区尚未设有分子公司。购买南京医药股份、收购浙江医工，有利于广药获得长三角及周边地区成熟的客户网络，进一步优化广药在华东区域的产业布局，提升其对国内终端市场的覆盖广度和深度；同时，借助南京医药、浙江医工的流通网络，广药可以进一步推动其自有医药品种分销渠道建设，带动医药制造业务增长。

投资并购的钱到底花在哪？广药此前在投资者沟通活动中表示，将积极布局原料药、高端医疗器械、CRO（研发委外）、CMO（产业化委外）等领域。

02

广药再造广药

不做传统药企

广药资本不是广药近期成立的唯一一家新公司。

在一年多的时间里，广药成立的新公司，业务范围横跨人工智能、数字科技、核药研发、产业运营、资本投资等多个前沿领域，与广药集团传统的制药和商业流通业务形成鲜明对比。

究其缘由，广药集团董事长李小军曾坦言，广药集团要加速转型升级为一家科技型、创新型企业集团，而不是传统的药企。

再造一个广药的口号下是一次坚定的“战略转向”。

再造一个广药意味着广药计划在五年内再造一个与现有规模相当的广药集团，即实现业务规模和效益的倍增。

分野始于2024年11月25日——广药集团迎来新领导核心，原广州公交集团党委书记、董事长李小军正式履新，出任广药集团党委书记、董事长。李小军的履历显示，其在企业管理、纪检监察、财税管理、资源整合和改革创新等方面具有丰富的经验。

2025年5月份在面对“董事长上任后，公司会有什么新的规划”的提问时，广药表示，将充分挖掘和盘活自身资源和资产，围绕医药制造与研发这一核心开展延链、补链、强链工作，进一步在科研体系建设、资本运营能力提升、数字化赋能以及国际化发展等方面持续发力，不断提升核心竞争力。

目前，广药的收入主要来源于大南药、大健康、大商业三大板块。其中，大商业主要经营医药流通业务，包括医药产品、医疗器械、保健品等的批发、零售与进出口业务。

大商业板块也是白云山营收占比最大的业务——2025年上半年，该板块收入达290亿元，占白云山营收比例接近七成，但毛利率仅为6.13%。低毛利是医药流通业务的普遍痛点。

大健康业务包含家喻户晓的王老吉凉茶等饮料、食品、保健品等产品的生产，收入仅次于大商业板块，2025年上半年收入70.23亿元，毛利率44.67%；大南药板块，收入52.41亿元，毛利率49.71%，其中2014年推出的枸橼酸西地那非片（商品名金戈）是“重磅炸弹”级产品，此外中成药营收约32.46亿元，明星产品包括小柴胡颗粒、滋肾育胎丸、清开灵系列、舒筋健腰丸等。

历经重组整合后的黄金发展期，在王老吉和金戈两大“现金牛”的拉动下，广药白云山的营收规模在2019年突破600亿元大关，市值也一度攀上高峰。

不过，近几年，广药白云山面临阶段性挑战。

时间来到2024年，受有效需求不足、行业加速变革、行业政策变化及市场竞争激烈等因素持续影响，广药白云山营收约‌749.93亿元‌，同比减少0.69%；归属于公司股东的净利润‌约‌28.35亿元‌，同比下降30.09%，创近七年以来新低。

传统业务乏力叠加新管理层上任，广药启动全面转型。

广药集团以现代化、科技化、数字化、国际化为核心，通过构建“4+4+X”业务发展格局，即医药商业、化药科技、现代中药、天然饮品“四大基石业务板块”；消费健康、生物创新、诊断器械、农业科技“四大增长业务板块”；资产运营、医疗服务等“延伸业务板块”，力争“再造一个广药”。

目前，广药集团打造了七大创新研发平台，包括中医药创新平台、化学药创新平台、生物药创新平台、高端营养创新平台、核医药创新平台、动物保健创新平台、医疗器械创新平台。

面对传统医药行业增速放缓的宏观环境，寻找第二、第三增长曲线，是传统医药巨头生存和发展的内在需求。

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