数十万亿存款“搬家”来袭，理财能否顺畅承接？业内分歧犹存

来源：财联社

财联社2月25日讯（编辑 王蔚）近期，部分理财公司发布招聘公告，正加大策略投资经理的招聘力度，方向涵盖消费医药、境外股市、量化FOF等新兴行业。

这一人才布局的背后，折射出理财行业面对净值化转型的深层焦虑——进入2026年，“全面净值化”正式步入深水区，如何平衡产品的收益与波动，已成为各家理财子的核心命题。

与此同时，另一个热门话题也在市场持续发酵：随着数十万亿级别的定期存款陆续到期的“存款搬家”。

在低利率环境下，这笔巨额资金的流向成为市场关注的焦点。作为最接近存款属性的承接方，净值化改造后的银行理财能否顺畅承接这部分资金？理财资金自身又将如何应对净值化管理带来的挑战？

财联社通过与理财业内人士交流，综合各家券商的观点发现，尽管业内对存款搬家的大趋势已形成共识，但对于理财能否顺畅承接、承接规模几何，仍存部分分歧；

而在应对净值化挑战方面，理财机构已从增配低波资产、缩短久期、探索多资产策略等多维度展开布局。

理财资金如何应对净值化？

进入2026年，对理财行业而言，净值化转型的深化和低利率环境的持续已是既定现实。

如何平衡产品的收益和波动，成为各家理财子的核心关注点。某理财业内人士对财联社表示，面对这一挑战，理财机构的应对策略应从多个维度展开。

首先，要坚持以固收为本，通过“深度投研+精细化子策略”应对债市震荡。包括体系化信用主体资质和利差跟踪模型，在严控风险的前提下把握票息收益；持续强化宏观和利率周期研判，提高久期和杠杆的决策胜率；灵活运用不同工具应对波动。

面对债市调整风险，理财子可以通过国债期货、CDS等对冲波动，有效减少组合净值回撤；也可以借助ETF工具可快速实现久期增减和波段交易。

其次，加快向多资产多策略转型，探索多元化收益来源。该业内人士指出，面对低利率时代，“固收+”策略成为收益增强的必然选择，在债市震荡周期，需增加与利率相关性较低的资产配置，比如权益、REITs、商品等，充分分散利率风险。

该业内人士透露，目前部分理财公司针对各类子策略均设置了专业团队，在二级债基、可转债、公募REITs等细分策略均实现了不错的业绩表现。

此外，近期，财联社整理发现，信银理财发布公告，招聘策略投资经理，方向涵盖消费医药、境外股市、量化FOF等新兴行业。

行业数据也印证了理财机构的这些布局方向。天风证券固收团队表示，2025年，理财对存款的配置比例再度提高至28.2%，提前储备低波资产以稳定产品净值；

在债券配置上，逐步降低仓位和久期，同时增加对利率品的交易频次；

在工具使用上，理财对被动指数型债基、债券ETF的重仓规模持续走高；

在向多资产要收益方面，2025年理财产品对一二级债基、股票型基金等仓位合计占比持续提升，截至2025年末合计持仓占比约0.95%，较2024年末提升约0.45pct。

盈米基金研究则从产品端给出建议，认为资产管理机构需聚焦产品创新，填补稳健层缺口，开发波动可控的“固收+”及均衡型产品，并拓展FOF、目标日期基金等解决方案型工具，从相对排名竞争转向提供“工具化”产品。

存款“搬家”进行时

从资金端来看，2026年，巨量定期存款正在迎来到期高峰，这已是共识。

华泰证券研究所所长张继强团队在其研报中指出，今年1Y以上定期存款到期规模约50万亿，较2025年增长10万亿。从期限结构看，2年期、3年期存款到期量预计均在20万亿以上，这部分存款利率下行幅度最大，对应“搬家”效应最强。从节奏看，由于银行“开门红”诉求，预计上半年全市场定存到期规模约30万亿，下半年约20余万亿。

天风证券固收团队则给出了更广阔的视角，其测算截至2025年末，全国180万亿元定期存款中，2026年到期规模约在107-114万亿元，其中住户定期存款到期规模为73-77万亿元，较2025年多约7-8万亿元。

在低利率环境下，这些到期的资金是否存在“搬家”的动力？盈米基金研究指出，2026年是否会出现大规模“存款搬家”，是宏观环境、资产赚钱效应以及群体心理边界共同博弈的动态结果。当前存款利率已处历史低位，而理财产品在渠道和报价方面仍有一定相对优势，这为资金从存款向理财等“类存款”资产转移提供了基础条件。

最新的金融数据已经显现出“搬家”的迹象。中国银河证券研究引用2026年1月金融数据指出，居民存款搬家提速，其观测的三个指标均出现明显变化：居民存款增速快速下降至7.18%（前值9.68%）；居民存款增速与M2增速差值为-1.82个百分点（前值1.18个百分点），时隔7年半首次转负；非银新增存款滚动12个月求和数快速上行。

理财能否顺畅承接？

尽管“存款搬家”的趋势得到普遍认可，但对于理财能否顺畅承接这笔巨额资金，机构之间存在着明显的分歧。

以天风证券和华泰证券为代表的观点，对理财的承接能力持相对乐观态度。

天风证券固收团队分析认为，考虑到居民风险偏好的稳定性，到期存款预计大部分仍会留在银行体系内。若假设到期存款中接近90%部分仍续存，则2026年可能的居民存款“搬家”规模或在7-8万亿元。结合居民部门较低的风险偏好，存款“搬家”的大概率去向或仍以低风险资产为主，除理财产品外，也包括货基、保险等收益相对更高的“类存款”资产。

基于此，天风证券保守估计，预计2026年理财或可承接约1-2万亿元的存款“搬家”体量；叠加理财自身规模增长，2026年理财规模或仍有近3万亿元增量。

不过，天风证券进一步表示，自2026年起，理财步入净值化全面落地后的“新纪元”，不得不直面市场波动，产品体验感或也将不复以往。

短期而言，存款“搬家”的趋势仍在，叠加现阶段理财在渠道和报价方面仍有相对优势，尚可实现部分承接；

而站在中长期视角来看，若产品持有体验感持续不佳，不排除或有流失的可能；只是从理财客户发现持有体验感下降，到实际“再出逃”这一过程有不短的时间差，也为这一过程的发生带来更多地不确定性。

华泰证券张继强团队则从银行负债角度分析，认为存款搬家转为非银存款，对银行而言负债转换形式但并未流失，非银存款成本略低于一般存款，但流动性指标有所承压。

以中金公司为代表的观点则更为审慎，认为160万亿元居民存款每年的主要去向是消费、购房和贷款偿还，每年用于金融资产配置的比例仅为存款的6%左右，且以低风险偏好的理财和保险为主。金融资产中增长较快的类别主要是私募基金、保险和银行理财，体现出资产重新配置的主体主要是风险偏好较高的高净值投资者。