2.37亿元，动保企业收购人药Biotech

2月24日晚，申联生物宣布拟使用2.37亿元自有资金及自筹资金（包括银行并购贷款），通过全资子公司本天成生物以股权转让及增资的方式取得扬州世之源生物科技有限责任公司（以下简称“世之源”）的控股权。

本次交易完成后，本天成持有世之源的股权由16.99%增加到40.65%，本天成的一致行动人上海申源启航投资7995.64万元取得世之源新增的10.35%股权，因此本天成及一致行动人将合计持有世之源51.00%的股权。申联生物能够控制世之源51%股权的表决权，世之源成为申联生物的控股孙公司，纳入申联生物合并报表范围。

01.

被收购Biotech拥有三款在研新药

申联生物成立于2001年，注册资本4.11亿元，于2019年登陆科创板，是国内兽用生物制品领域的领军企业，专注于口蹄疫疫苗等动物疫苗的研发、生产和销售。

其已上市销售产品包括系列猪口蹄疫疫苗、猪圆环疫苗、猪瘟疫苗、牛羊口蹄疫疫苗、牛结节性皮肤病疫苗及系列兽医诊断制品。同时，申联生物还储备了丰富的在研管线，涵盖其他猪用疫苗、牛羊用疫苗、宠物用生物制品及兽医诊断制品，如猪口蹄疫、猪瘟、伪狂犬病三联疫苗、猪塞内卡、猪蓝耳病、牛口蹄疫、羊棘球蚴（包虫）病疫苗、宠物mRNA疫苗、长效重组犬α干扰素及对虾玻璃苗弧菌病诊断试剂等水产生物制品。

除了主营兽用生物制品之外，申联生物近年来也在战略布局人用创新药领域。例如，其此次通过全资子公司本天成参股世之源，跨界布局人用创新药领域。世之源专注于创新药开发、临床报批、临床试验及产品商业化销售。目前，世之源拥有三款创新药在研管线，包括艾滋病治疗单克隆抗体药物（UB-421）、抗过敏Anti-IgE单克隆抗体药物（UB-221）及抗单纯疱疹病毒单克隆抗体药物（UB-621）。

艾滋病治疗单克隆抗体药物（UB-421）：其独特的作用机制在于该药物通过与靶向T细胞表面的CD4受体结构域1结合，以竞争性抑制的方式有效阻断HIV 病毒进入宿主细胞。因UB-421并非直接针对病毒基因，所以相较于当前市场上现有的治疗艾滋病药物，UB-421引起病毒耐药突变的概率较低，且具有免疫调节作用。该项目与美国 NIH 进行了深度合作，并取得了显著进展，其研究成果陆续发表在《新英格兰医学》《柳叶刀》《自然·医学》等顶级期刊。世之源计划于2026年上半年提交针对多重耐药的II/Ⅲ期临床试验申请，并且正与国内顶尖科研院所沟通合作，共同规划基于UB-421的联合疗法探索实现艾滋病功能性治愈。

抗过敏 Anti-IgE 单克隆抗体药物（UB-221）：由anti-IgE治疗法发明人张子文博士开发的次世代产品，是皮下注射剂型的人源化原研单抗。UB-221不仅可同时中和引发过敏反应的游离IgE，亦能透过结合至B细胞表面的CD23受体结合的IgE而抑制IgE的合成。临床前资料充分证明 UB-221具有比同类已上市的产品更加优越的药理学特征。目前，世之源正在中国全面开展UB-221的Ⅱ期临床试验，以评估UB-221在慢性自发性荨麻疹患者中的疗效、安全性等。世之源将根据Ⅱ期临床试验结果，于2026年提交Ⅲ期临床试验申请。

抗单纯疱疹病毒单克隆抗体药物（UB-621）：用于治疗人类单纯疱疹病毒（HSV）感染，其可通过结合疱疹病毒的gD蛋白，间接干扰疱疹病毒与表皮细胞结合，以抑制其组织内扩散传播的能力及传染性。目前，UB-621的在研适应症精准聚焦于反复发作的生殖器疱疹，这类患者往往需长期依赖现有小分子药物治疗，但即便每日服药，病情仍难以得到有效控制。该管线计划于2026年在中国提交Ⅱ期临床试验申请。

不难看出，世之源目前仍处于烧钱的研发阶段，其2024年净利润为-1565.20万元，2025年净利润为-1294.27万元。截至2025年末，其资产总额约2.01亿元，所有者权益约1.97亿元，负债率为1.93%。本次交易完成后，世之源一方面将通过申联生物搭建的生物医药平台（包括合成肽技术、基因工程技术、新型灭活疫苗技术、mRNA技术及体外诊断技术五大平台），开展更多合成肽、蛋白药物等生物制剂的开发，另一方面将持续推进上述创新药管线在中国的临床试验及商业化。

02.

人药+动保协同发展已成行业趋势

事实上，“人药+动保”协同发展正在形成行业发展共识。例如，申联生物本次以2.37亿元控股世之源，明确构建“人用药品与动物保健双主业协同发展”格局；银诺医药GLP-1药物依苏帕格鲁肽α用于治疗宠物糖尿病的新兽药临床试验申请已获农业农村部正式受理，预计将于2026年第一季度开始I期临床试验；华东医药通过南农动药布局宠物代谢疾病赛道，等等。

这是因为，生物制药的技术平台具有显著的跨物种复用性。以申联生物收购为例，该公司深耕兽用生物制品二十余年，构建了合成肽疫苗、VLPs疫苗、mRNA疫苗等五大技术平台，其在大分子表达、纯化工艺及GMP规模化生产方面的能力，可直接迁移至人用单抗药物开发。反之，世之源在人用抗体药物靶点筛选、临床方案设计方面的专长，也能弥补动保企业在创新药注册申报上的经验短板。

其次，“人药+动保”协同发展具有市场互补性。动保行业具有明显的周期性特征，受养殖业波动影响较大；而人用创新药虽研发风险高，但一旦获批，市场天花板和定价权显著优于动保产品。申联生物2025业绩预告显示，其2025年归属于母公司所有者的净利润预计约-2000万元，亟须培育新增长动能 。通过“人药+动保”双轮驱动，申联生物可在现金流稳定性（动保业务提供短期收入）与成长性（人药管线提供长期价值）之间取得平衡。

因此，申联生物也表示，本次交易完成后，其将积极推动双方在生物医药技术平台、生产工艺等方面的协同，实现技术共享与资源互补，进一步拓展在治疗性生物制品等前沿领域的布局。本次交易不仅有助于提升申联生物整体研发创新能力和核心竞争力，也将为可持续发展注入新的增长动力，从而创造更大的行业价值。

*封面来源：神笔PRO

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