新产品切入“宁王”产业链，Q1预增超50%，固德电材上市在即

随着新能源汽车行业从“量增”向“质优”深度转型，动力电池安全性成为行业竞争的核心赛道。2025年修订发布的《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2025）等强制性国家标准，将动力电池热扩散要求从“5分钟报警”升级至“不起火、不爆炸”，为行业产品安全筑牢了坚实底线。

固德电材系统（苏州）股份有限公司（股票代码：301680简称：固德电材）正是深耕新能源汽车安全与电力电工绝缘领域的标杆企业之一，凭借二十余年的技术积淀，公司在这场关乎行业发展的安全革命中脱颖而出，成为动力电池热失控防护领域的核心力量。2月25日，固德电材开启申购，即将在深交所创业板上市。

技术跨界破局，直击下游核心痛点

固德电材成立于 2008 年，初期主要从事电力电工绝缘材料的研发、生产与销售，这类材料是隔离带电部件、防止电流泄漏、保障电气设备安全运行的关键基础材料。在市场布局上，公司率先以高压发电机绝缘材料市场为切入点，逐步将业务触角延伸至特高压输配电市场。

凭借在电力电工绝缘领域积累的深厚技术底蕴，固德电材顺势将业务版图逐步拓展至新能源汽车动力电池热失控防护这一高增长赛道。

早期行业内针对新能源汽车电池热失控防护需求，主要采用陶瓷纤维、阻燃泡棉等材料，但随着新能源汽车续航需求不断提升，动力电池能量密度持续走高，而能量密度的提升会让三元锂电池热失控时的热量释放更集中、反应更剧烈，一旦发生热失控，温度会瞬间突破 1000℃。这种情况下传统防护材料要么耐温性能不足，要么韧性较差易断裂，均难以满足行业日益严苛的安全需求。

针对这一行业痛点，固德电材依托已有的技术与经验积累，创新性地以云母、高性能树脂为核心基础材料，并添加可复合超级棉、气凝胶等材料增强隔热性能，开发出满足动力电池极端工况要求的高温绝缘、隔热、挡火泄压等系统解决方案，并在行业中较早实现将云母产品的形态通过模具热压固化成为 3D 结构件，突破了原有云母板、云母带的形态局限，使其成为更适合起到安全防护作用且易于装配的汽车零部件。招股书显示，公司自主研发的3D云母顶盖防护件，能在1500℃火焰冲击下10分钟不烧穿，性能远超普通材料的耐受极限。

经过多年深耕布局，固德电材已构建起覆盖全球头部企业的优质客户矩阵，成功跻身多家全球知名整车制造商及电池生产商的一级供应商行列。在整车制造领域，公司与通用汽车、福特、Stellantis、宝马、吉利、小鹏、零跑等国内外头部车企建立了长期稳定的合作关系；在动力电池领域，公司顺利切入宁德时代、欣旺达、蜂巢等行业领军厂商的供应链体系；在电力电工领域，公司持续为东方电气、上海电气、哈电集团、特变电工等龙头企业提供专业的绝缘解决方案。多元化的核心客户群体，为公司业绩的持续稳定增长筑牢了坚实根基。

行业红利加持，新业务布局加速兑现

新能源汽车行业的高速发展，为产业链上游企业带来了显著的行业红利，动力电池热失控防护需求随新能源汽车销量同步爆发，固德电材也深度受益于这一行业发展趋势。

2025年，我国新能源汽车产销分别达1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长约29%和28.2%，全球市场份额占比超60%；新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的47.9%，其中12月单月占比首次突破50%，实现了历史性拐点，新能源车正式成为汽车市场的主导力量。

在此背景下，固德电材高毛利率的新能源汽车热失控防护零部件收入占比持续提升，从 2022 年的 51.60% 攀升至 2024 年的 73.71%，产品结构的不断优化升级，也推动公司主营业务毛利率从 28.02% 稳步提升至 37.73%。

与此同时，我国特高压工程建设进程持续加速，2025 年国家能源局推动金上-湖北、陇东-山东等特高压工程建成投运，进一步带动电力电工绝缘产品的市场需求稳步增长。

作为新能源汽车安全防护与电力电工绝缘领域的核心参与者，固德电材在下游双赛道高景气度的加持下，交出了营收与利润双增的亮眼答卷。

2022-2024年，固德电材主营业务收入从4.71亿元增长至8.96亿元，复合增长率达37.90%；扣非归母净利润从5786.92万元增至1.73亿元，复合增长率高达72.91%，利润增速显著跑赢营收增速，呈现出规模持续扩张与盈利水平不断优化的良性发展态势。

2025年度，公司的成长性进一步凸显，全年实现营业收入11.06亿元，同比增长21.79%，扣非归母净利润1.76亿元，同比增长1.93%，即便在行业竞争加剧的市场背景下，依然保持了稳健的增长态势。

除核心的热失控防护与电力绝缘产品外，固德电材在铜铝复合材料领域的前瞻布局也已初见成效。

铜铝复合材料是性能优异、成本可控的新兴材料，适用于新能源、储能、通讯和电子信息等多个领域，市场前景广阔。其中在新能源汽车领域，该材料可作为负极极柱、集成母排巴片等关键部件的核心用材，不仅具备良好的电气性能，还有助于降低整体结构重量，在提升车辆续航能力的同时显著降低制造成本。

2023年，固德电材子公司固瑞德正式投产铜铝复合材料业务，凭借核心技术优势，该业务快速切入头部电池企业供应链，并于2025年6月成功进入宁德时代的供应链体系。受此核心利好驱动，公司预计2026年1-3月实现营业收入3.4亿元至3.7亿元，同比增长41.41%至53.89%，迎来业绩开门红。

技术与需求双重驱动，百亿赛道空间广阔

放眼未来，固德电材所处的新能源汽车动力电池热失控防护与电力电工绝缘两大核心赛道，均呈现出高增长、高确定性的发展特征，政策端的强力支持与技术端的持续迭代形成双重驱动，为公司的长期发展打开了广阔的市场空间。

在新能源汽车动力电池热失控防护领域，动力电池正朝着高能量密度、高倍率快充的方向快速迭代，CTB（电池车身一体化）技术的全面普及，进一步提升了对防护材料耐温、抗冲击、轻量化的综合要求，传统防护材料逐步被市场淘汰，高性能热失控防护方案的市场需求持续扩大。

从市场规模来看，全球电池系统安全防护市场发展势头迅猛，市场规模从2020年的17.5亿元增长至2024年的115.4亿元，年复合增长率高达60.25%，预计2029年将进一步攀升至324.2亿元，长期增长动力充足。

其中，云母材料凭借阻燃、绝缘、耐高温的综合性能优势，成为热失控防护领域的主流选择，2024年其全球市场占比约29.03%，预计2029年市场规模将增至105.9亿元。而固德电材在全球电池系统云母材料安全防护市场的份额达到15%-20%，稳居行业第二，龙头地位稳固。

在电力电工绝缘领域，特高压工程建设与电力设备更新改造为行业提供了稳定的市场需求。国家能源局明确提出加快特高压直流与交流工程建设，2024 年出台的《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，要求推进输配电设备更新和技术改造，目标到 2027 年能源重点领域设备投资规模较 2023 年增长 25% 以上。

固德电材的绝缘产品在特高压输配电、大型发电机等高端应用场景具备核心竞争力，且与东方电气、上海电气、哈电集团等龙头企业建立了长期稳定的合作关系，随着国内电力基础设施建设的持续推进，公司相关业务将保持稳定增长，为企业发展提供持续的现金流支撑。

此外，新能源汽车出海已成为行业发展的新增长极，也为上游零部件企业带来了新的市场机遇。2024 年中国新能源汽车出口 223.88 万辆，同比增长 26.26%，国内整车厂的海外订单持续增加，带动上游零部件的市场需求向海外延伸。

为响应全球客户的本地化供应需求，固德电材早已提前布局全球化战略，不仅在墨西哥设立子公司并建设生产基地，还在美国、德国设立子公司构建全球化营销网络，逐步实现对北美、欧洲、日韩等全球核心汽车市场的覆盖。随着全球化布局的逐步深入，公司境外销售收入占比持续提升，2024 年外销收入占主营业务收入的比例达 44.29%，其中直接出口美国的产品销售收入达2.25亿元，占公司营业收入的 24.73%，海外业务已成为公司业绩增长的重要引擎。

募集资金扩充产能，持续巩固龙头优势

面对两大核心赛道广阔的市场发展机遇，固德电材借力本次创业板上市，拟募集资金 11.76 亿元，为产能扩充与技术研发注入强劲动力。募集资金主要用于年产新能源汽车热失控防护新材料零部件 725 万套及研发项目、陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目，同时补充公司流动资金。

两大募投项目均围绕公司核心产品展开，旨在实现全产业链的产能扩充与升级。其中，年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套及研发项目建成后，可实现年新增580万套新能源汽车动力电池热失控防护零部件和145万套汽车模切产品的生产能力；陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目建成后，将新增各类云母材料及相关制品产能27,105.00吨/年。

随着正式上市，公司募投项目将逐步投产，生产规模将得到进一步提升，而产能底座的夯实也为公司抢抓行业机遇、释放业绩增长潜力奠定了坚实基础。

从发展节奏来看，短期来看，墨西哥生产基地的产能持续释放、核心客户主力车型的销量放量，以及宁德时代供应链带来的铜铝复合材料业务的快速增长，将共同驱动公司 2026 年业绩实现高增长；

中长期来看，全球新能源汽车渗透率的持续提升、云母材料应用场景的不断扩大、国内电力设备更新改造需求的逐步释放，叠加公司自身的技术持续迭代与全球化布局的深入推进，固德电材的市场份额有望持续提升，进一步巩固行业龙头优势，迎来长期的高质量发展。