砍掉蓝电汽车后，问界成赛力斯“唯一解”？

■蓝电最初旨在10万级别家用市场
■交易完成后，蓝电汽车不再纳入赛力斯财报

■聚焦高端新能源主业，助力集中资源发展问界

作者|晨曦

编辑|陈秋

另镜ID：DMS-012

2月8日，赛力斯发布公告，宣布与重庆市沙坪坝区人民政府达成合作，将旗下蓝电汽车相关存量资产剥离并出资设立新标的公司，由沙坪坝区政府相关方牵头引入现金增资。

此次交易达成后，赛力斯正式宣告其双品牌布局终结。此举也意味着，公司将所有的砝码都押注在了与华为深度绑定的高端品牌——问界身上。

此次交易，一方面使赛力斯资源更加集中，另一方面也意味着赛力斯的业绩表现将与问界的市场表现高度绑定。在华为合作阵营持续扩大的背景下，问界能否保持增长势头、支撑公司下一个百万辆目标，仍有待市场检验。

01、剥离蓝电汽车，进军下沉赛道“失败”

蓝电汽车是赛力斯面向10–16万元主流插混市场推出的新能源品牌。

2023年3月，赛力斯成立全资子公司重庆赛力斯蓝电汽车有限公司，并在当月举行发布会，正式发布蓝电品牌及首款车型蓝电E5。该车采用1.5升插电式混合动力系统，综合续航里程达1150公里，售价13.99万元起。

此后，蓝电汽车又相继发布了蓝电E3、蓝电E5 PLUS、第三代蓝电E5 PLUS等车型。

和赛力斯主打的高端品牌问界不同，蓝电汽车的品牌定位是“智能电动汽车普及者”，致力于为广大家庭用户提供卓越出行产品即服务。

赛力斯推出蓝电汽车，以高性价比走量，拟填补公司汽车价格在20万元以下的空白，形成 “高端问界、大众蓝电”的双品牌布局，覆盖更广泛用户。

然而，不到三年的时间，赛力斯就剥离了蓝电汽车这部分业务。

2月8日，赛力斯发布公告，宣布与重庆市沙坪坝区人民政府达成合作，将旗下蓝电汽车相关存量资产剥离并出资设立新标的公司，由沙坪坝区政府相关方牵头引入现金增资。

交易完成后，沙坪坝区政府相关方持有新标的公司约33.5%的股份，并成为其第一大股东，赛力斯持股降至约32%并丧失控制权，且蓝电汽车不再纳入赛力斯合并报表范围。新的标的公司董事会由5人组成，赛力斯只占其中一席。

赛力斯在公告中表示，本次剥离旨在优化资产结构、聚焦高端新能源主业，助力公司集中资源发展问界核心业务。

这意味着蓝电汽车或许将不再成为赛力斯的品牌矩阵之一，赛力斯在乘用车领域“双品牌”的战略意图也随之正式宣告终止，公司由此彻底转向聚焦高端新能源赛道。

事实上，蓝电汽车最初旨在10万元级家用新能源市场，与比亚迪、吉利等主流品牌正面竞争，但其销量始终未能突破，表现惨淡，这也成为赛力斯选择将其剥离的重要因素。

懂车帝数据显示，蓝电汽车在全国范围内，每个月的销量在1000辆徘徊。2026年1月，蓝电汽车的销量为1194辆，较上年12月的2663辆减少了1469辆，销量排名仅在第73位。

赛力斯在公告中表示，本次剥离旨在优化资产结构、聚焦高端新能源主业，助力公司集中资源发展问界核心业务。

这意味着蓝电汽车或许将不再成为赛力斯的品牌矩阵之一，赛力斯在乘用车领域“双品牌”的战略意图也随之正式宣告终止，公司由此彻底转向聚焦高端新能源赛道。

事实上，蓝电汽车最初旨在10万元级家用新能源市场与比亚迪、吉利等主流品牌正面竞争，但其销量始终未能突破，表现惨淡，这也成为赛力斯选择将其剥离的重要因素。

懂车帝数据显示，蓝电汽车在全国范围内，每个月的销量在1000辆徘徊。2026年1月，蓝电汽车的销量为1194辆，较上年12月的2663辆减少了1469辆，销量排名仅在第73位。

因此，既缺乏强势品牌背书，又未建立核心技术壁垒，蓝电汽车如今的处境其实早有预兆。在脱离赛力斯体系后，国资的介入能否让其实现“起死回生”，仍有待市场进一步检验。

02、深度绑定华为，问界成为唯一盈利引擎

1月13日，赛力斯举行“AITO问界第100万辆整车下线”活动，问界实现从0到100万辆的跨越，达成百万交付里程碑。

依赖问界在高端乘用车领域的表现，赛力斯也成功实现扭亏为盈。

2021年至2023年，赛力斯的营业收入分别为167.18亿元、341.05亿元、358.42亿元；同期归母净利润分别为-18.24亿元、-38.32亿元和-24.50亿元，三年亏损81.06亿元。

随着问界销量的增长，2024年赛力斯实现扭亏为盈，公司营业收入1451.76亿元，同比增长305.04%；归母净利润59.46亿元，同比增长342.72%。

2025年前三季度，公司的业绩仍旧保持增长趋势，公司实现营业收入1105.34亿元，归母净利润53.12亿元。

在业绩扭亏的背后，是赛力斯深入绑定华为的现状。

2024年8月，赛力斯全资子公司赛力斯汽车以115亿元的价格，购买华为持有的引望10%股权。双方通过交易，以股权纽带为基础，将战略合作升级为“业务合作+股权合作”。

据悉，引望是华为车BU整体剥离后成立的独立技术平台公司，是华为智能汽车全栈技术的唯一载体，也是华为与车企深度绑定的核心资本纽带。

与此同时，阿维塔也于同样的时间点入股引望，同样以115亿元的价格收购引望10%的股份。

也就是说，同样绑定了华为的赛力斯和阿维塔却存在竞争关系。不仅如此，除了赛力斯旗下的问界之外，鸿蒙智行阵容中还有智界、享界、尊界、尚界四家汽车品牌，覆盖15万到百万级市场。

这也意味着随着华为汽车合作阵营持续扩大，华为相关技术在多款车型上普及应用，不仅弱化了问界原本的技术领先性，还使得华为合作车型之间的产品同质化与内部竞争更为明显。

值得注意的是，赛力斯此前一直被诟病为“华为代工厂”。不过2024年7月，赛力斯全资子公司赛力斯汽车收购华为持有的“问界”系列商标及相关知识产权，交易对价为25亿元。

此次收购，赛力斯将“问界”从华为持有转为赛力斯完全自有资产，明确了品牌归属权，然而赛力斯在技术和品牌知名度等方面对华为的依赖仍旧很深。

随着赛力斯与蓝电汽车“解绑”，问界也成为赛力斯在乘用车领域唯一的业绩增长引擎。

对赛力斯而言，业绩高度依赖单一品牌，并非健康的经营结构，反而会放大经营风险。一旦问界车型周期、市场竞争或外部合作环境出现波动，公司整体销量、营收与利润都可能面临较大压力，业务抗风险能力相对薄弱。

问界第100万辆整车下线仪式上，赛力斯集团董事长张兴海首次公开表示：“第一个累销100万辆问界用了5年，而第二个100万辆争取用两年完成。”

随着消费者在汽车消费中趋于理性，主打高端的赛力斯能否一直保持销售优势，公司能否可以如愿达成下一个100万辆的销售目标，还有待进一步观察。