国常会研究推进银发经济，产业链面临新机遇，相关板块全面梳理

背景资料：2月24日举行的国务院常务会议，研究推进银发经济和养老服务发展有关工作。会议指出，我国银发经济潜力很大，要完善支持举措、强化政策落实，促进养老事业和养老产业发展，为应对人口老龄化提供有力支撑。要进一步释放银发消费需求，提升消费能力，发挥消费补贴等政策牵引作用，打造一批银发消费新场景新业态。

研究机构认为，2023年中国养老产业市场规模约为12万亿元，预计到2027中国养老产业市场规模有望超过20万亿元。其中，养老服务业涵盖着老年人衣食住行，医疗服务，生活照料和学习娱乐，具有涉及面广、产业链长和贴近老年人需求等特点，是中国养老产业市场重要细分市场，具有广阔的发展前景。在政策与市场双轮驱动下，养老服务业面临全新机遇。

一、医药健康：慢病管理与老年病治疗

核心逻辑：老年人群是慢病（如心脑血管、糖尿病、骨关节病）的高发群体，医药健康是银发经济的“基础刚需”板块。企业布局涵盖中药调理、西药治疗、健康筛查、医养结合等环节，通过“产品+服务”模式满足老年群体的长期健康管理需求。

代表公司：

华润三九（000999）：作为大型国有控股医药上市公司，通过并购昆药集团（600422）深化银发健康布局。昆药集团聚焦“银发健康产业引领者”定位，以血塞通系列（三七口服产品）为核心，拓展至健康管理、疾病预防、专业治疗及病后康复全场景；同时布局“昆中药1381”精品国药系列（如参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒），并推进创新药研发（如治疗急性缺血性脑卒中的注射用KPCXM18）。

以岭药业（002603）：围绕心脑血管、糖尿病等老年高发慢病，布局14个专利中药（如连花清瘟、通心络），并拓展抗衰老OTC产品。其产品因“疗效确切、品牌认知度高”，在老年群体中渗透率达65%以上。

爱尔眼科（300015）：专注老年性眼病诊疗，通过“分级连锁”模式覆盖全国，提供白内障、青光眼、眼底病等手术及康复治疗，是老年眼健康领域的龙头。

美年健康（002044）：国内领先的老年健康筛查机构，提供“体检+健康管理”服务，涵盖肿瘤标志物、心脑血管、骨密度等项目，2025年老年体检人次占比达42%。

二、康复辅助器具：智能与功能代偿

核心逻辑：随着老年人口失能率上升（2024年全国失能老人约4000万），康复辅助器具（如轮椅、护理床、康复机器人）成为“刚需中的刚需”。企业布局从“传统功能代偿”向“智能康复”升级，通过AI、物联网技术提升产品附加值。

代表公司：

奥佳华（002614）：从按摩椅制造商转型为“银发健康基础设施供应商”，提供“硬件+AI健康管理云平台+远程康复指导”一体化方案。其AI按摩椅可检测心率、血压，自动切换推拿模式；旗下“呼博士”新风系统搭载“猎毒胶”技术，经中疾控认证可灭活6种呼吸道病毒，已进入217家社区嵌入式养老服务中心。

信隆健康（002105）：专注康复轮椅及辅助器材制造，产品涵盖手动轮椅、电动轮椅、护理床等，通过“轻量化、智能化”设计（如电动轮椅的GPS定位、防跌倒报警），满足老年群体的 mobility 需求。

诚益通（300430）：通过子公司龙之杰提供“养老康复整体解决方案”，覆盖社区及居家养老场景，包括运动康复、物理治疗、辅助护理等产品，配套设备供应、技术支持与培训服务。

三、智慧养老：科技赋能服务升级

核心逻辑：智慧养老是银发经济的“技术引擎”，通过AI、物联网、大数据等技术，实现“健康监测、安全预警、个性化服务”的智能化。企业布局涵盖智慧病房、智慧门诊、居家养老平台等环节，推动养老服务从“经验驱动”向“数据驱动”转型。

代表公司：

亚华电子（301337）：专注医养智能化交互，提供护理通讯、智慧病房、智慧养老等软硬件一体化解决方案。其“OpenHarmony智慧病房解决方案”已在北京协和医院、山东大学齐鲁医院部署，实现“护士站-病房-家属”的实时通讯；“无陪守护整体解决方案”通过智能感知技术，优化护理流程，改善患者体验。

卫宁健康（300253）：国内领先的智慧养老平台服务商，提供“居家养老+社区养老+机构养老”一体化信息平台，涵盖老人档案管理、服务调度、健康监测等功能，2025年平台覆盖全国3000+养老机构。

瑞德智能（301135）：基于智能控制器技术，推出制氧机、肩颈按摩仪等老年健康解决方案，并与腾讯云联合打造“智能床2.0”，搭载医疗级感知与AI健康分析功能，已在部分养老机构试点。

四、养老机构：医养结合与轻资产运营

核心逻辑：养老机构是银发经济的“核心载体”，随着“9073”养老格局（90%居家、7%社区、3%机构）的推进，机构养老向“医养结合、轻资产、连锁化”方向发展。企业通过“公建民营、合作共建”模式，降低运营成本，提升服务质量。

代表公司：

悦心健康（002162）：以“医养康教研”五位一体模式发展康养服务，通过“公建民营”托管运营上海奉贤金海悦心颐养院（310张床位）、江苏宿迁悦心·泗洪康养中心（220张床位）等，提供“医疗+康复+养老”一体化服务；同时与金矢机器人合作，研发康复机器人、智慧步道等产品，推动智慧养老生态圈建设。

双箭股份（002381）：专注公建民营轻资产养老院运营，通过“政府出场地、企业出服务”模式，降低初始投资，2025年运营床位达5000+张，覆盖浙江、江苏、上海等地区。

国际医学（000516）：通过“综合医疗+特色专科”模式，布局智慧康养项目，拟募集资金10.08亿元，其中7.51亿元用于智慧康养项目，涵盖“医院-社区-家庭”三级康复体系。

五、成人护理：刚需与消费升级

核心逻辑：成人失禁用品是银发经济的“隐形刚需”，随着老年人口增加（2024年60岁以上人口3.1亿），市场规模持续扩大（2024年成人失禁用品市场规模91.6亿元，预计2031年突破168亿元）。企业通过“产品创新、渠道拓展”满足老年群体的“舒适、隐私、便捷”需求。

代表公司：

可靠股份（301009）：国内成人失禁护理领域龙头，产品涵盖成人纸尿裤、护理垫等，通过“液血双吸芯科技”“云柔瞬吸系列”等创新产品，解决老年失禁患者的“红敏损伤、夜间渗漏”等问题；渠道覆盖线上（天猫、京东）、线下（长护险、养老机构），2025年市占率达18%。

豪悦护理（605009）：专注个人卫生护理用品，包括成人纸尿裤、婴儿纸尿裤等，通过“规模化生产、成本控制”优势，占据国内成人失禁用品市场10%份额，2025年营收同比增长8%。

六、适老化家居：安全与舒适并重

核心逻辑：适老化家居是“居家养老”的基础，通过“无障碍设计、智能功能”提升老年群体的生活自理能力。企业布局涵盖适老家具、适老建材、智能家电等环节，推动家居产品从“通用型”向“老年友好型”转型。

代表公司：

江山欧派（603208）：推出适老木门、适老柜类、适老家具等产品，采用“圆角设计、防滑材质、智能锁”等功能，适用于康养机构、普通家庭的适老化改造。

尚品宅配（300616）：推出“活力长辈”系列新品，从“定制适老化、宅配适老化、家电适老化”三大维度入手，提供“衣柜内置感应灯、厨房下拉式拉篮、卫生间扶手”等设计，满足老年群体的居家生活需求。

红星美凯龙（601828）：打造“适老化家居体验中心”试点，集合适老家具、建材、家电等产品，为老年群体提供“场景化体验、一站式采购”服务。

七、银发食品：营养与功能化

核心逻辑：银发食品是“健康养老”的重要组成部分，通过“营养均衡、功能化”设计，满足老年群体的“慢性病调理、免疫力提升”需求。企业布局涵盖老年奶粉、功能性食品、特医食品等环节，推动食品从“吃饱”向“吃好”转型。

代表公司：

西麦食品（002956）：专注燕麦及功能性老年健康食品，推出“高钙燕麦片、膳食纤维燕麦粉”等产品，针对老年群体的“骨质疏松、便秘”等问题，提供营养解决方案。

交大昂立（600530）：布局老年保健食品与益生菌营养品，推出“益生菌粉、氨糖软骨素”等产品，通过“调节肠道菌群、保护关节”功能，满足老年群体的健康需求。

贝因美（002570）：专注老年营养配方研究，推出“老年奶粉、特医食品”等产品，针对老年群体的“消化吸收、营养不良”问题，提供定制化营养支持。

八、银发金融：保险与理财

核心逻辑：银发金融是“养老保障”的重要支撑，通过“保险产品、理财服务”满足老年群体的“风险防范、财富增值”需求。企业布局涵盖养老社区+保险、专属商业养老保险、长期护理保险等环节，推动金融服务从“通用型”向“老年专属型”转型。

代表公司：

中国太保（601601）/新华人寿（601336）/友邦人寿（01299.HK）：推出“养老社区+保险产品”融合服务，如中国太保的“太保家园”养老社区，结合“年金险+养老服务”，为老年群体提供“居住、医疗、娱乐”一体化解决方案。

交通银行（601328）/上海银行（601229）/浦发银行（600000）：专注银发金融产品与适老服务，推出“老年专属理财、大额存单、适老化网点”等服务，满足老年群体的“低风险、高流动性”理财需求。

九、总结：银发经济产业链的投资逻辑

银发经济是“政策驱动+需求驱动”的双重赛道，2025年市场规模预计突破9万亿元，2035年有望达到30万亿元。企业布局的核心逻辑是“以老年需求为中心，通过科技赋能、服务升级、模式创新”，实现“产品-服务-生态”的协同。

投资方向建议：

1、医药健康：关注“慢病管理+创新药”企业，如华润三九、以岭药业；

2、智慧养老：关注“AI+物联网”赋能的企业，如亚华电子、卫宁健康；

3、康复辅助器具：关注“智能康复+功能代偿”企业，如奥佳华、信隆健康；

4、养老机构：关注“医养结合+轻资产”企业，如悦心健康、双箭股份；

5、成人护理：关注“产品创新+渠道拓展”企业，如可靠股份、豪悦护理。

风险提示：银发经济属于“慢赛道”，企业盈利需要时间积累；部分企业可能存在“重概念、轻落地”的情况，需关注其业务进展与业绩兑现能力。

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