盛合晶微科创板IPO过会，冲刺晶圆级先进封测“第一股”

21世纪经济报道记者 孙燕

2月24日，上交所官网显示，盛合晶微半导体有限公司（以下简称“盛合晶微”）科创板IPO已成功通过上交所上市审核委员会审议。

现场问询中，上交所上市委要求盛合晶微结合其2.5D业务的技术来源，三种技术路线的应用领域、发展趋势、市场空间，以及新客户开拓情况，说明与主要客户的业务稳定性及业绩可持续性。

招股书显示，盛合晶微目前的客户集中度较高：2022年、2023年、2024年、2025年上半年，该公司对前五大客户的合计销售收入占比分别为72.83%、87.97%、89.48%和90.87%，其中，对第一大客户的销售收入占比分别为40.56%、68.91%、73.45%和74.40%。

“集成电路先进封测行业的下游市场集中度较高，且下游市场头部企业的业务规模处于绝对领先地位，特别地，芯粒多芯片集成封装行业的下游市场更是被少数技术水平高、综合实力强的头部企业占据，因此，公司目前的客户集中度较高且第一大客户占比较大。”招股书指出。

盛合晶微前身为中芯长电半导体（江阴）有限公司，由中芯国际（688981.SH）与长电科技（600584.SH）合资创立。自成立之初，盛合晶微即将芯粒多芯片集成封装作为该公司发展方向和目标，并聚焦在更加前沿的晶圆级技术方案领域。

在摩尔定律逐步逼近极限的情况下，通过芯粒多芯片集成封装技术持续优化芯片系统的性能已经成为行业共识。在这一领域，台积电、英特尔、三星电子等全球领先半导体制造企业已经布局多年且正在持续扩充产能，日月光、安靠科技等全球领先封测企业，以及长电科技、通富微电（002156.SZ）、华天科技（002185.SZ）等中国大陆领先封测企业也正在持续布局中。

从价值量上看，芯粒多芯片集成封装及配套的测试环节也已进入高算力芯片制造产业的价值链高端，一定程度上重构了集成电路制造产业链的价值分布。目前最主流的高算力芯片的成本结构中，CoWoS及配套测试环节的合计价值量已经接近先进制程芯片制造环节。

此次登陆科创板，盛合晶微拟募资48亿元，将投资于三维多芯片集成封装项目、超高密度互联三维多芯片集成封装项目。财通证券研究指出，项目达产后将形成多个芯粒多芯片集成封装技术平台的规模产能，并配套凸块制造及3DIC技术平台产能，进一步匹配中国大陆芯粒多芯片集成封装领域的高增长需求。

根据Gartner的统计，2024年度，盛合晶微是全球第十大、境内第四大封测企业，且2022年度至2024年度营业收入的复合增长率在全球前十大企业中位居第一。

在先进封装领域，根据灼识咨询的统计，截至2024年末，该公司是中国大陆12英寸Bumping产能规模最大的企业；2024年度也是中国大陆12英寸WLCSP收入规模和2.5D收入规模均排名第一的企业。

若最终成功发行，盛合晶微将成为A股市场首家以晶圆级先进封装为核心业务的上市公司。