写在马年开门红之后：春季躁动行情的本质与布局思路

马年首个交易日，A股带着新春佳节的暖意继续前行。

上证指数企稳4100点上方，油气、有色等资源板块强势领涨，历经震荡的AI硬件赛道，也在分歧中重新凝聚共识。（来源：Wind）

不少基民朋友，既真切尝到了开门红的甜头，心底的疑虑也随之滋生：

这波行情能否持续？

春季躁动是不是已行至尾声？

此刻上车会不会追高，观望又会不会踏空？

这些盘旋在心头的疑问，本质上都藏着同一种焦虑——我们总在害怕错过，也总在担忧做错，被短期涨跌牵动着情绪，反而忘了投资最该守住的从容与清醒。

其实投资的智慧，往往藏在退一步的思考里。

当我们把目光从能不能抓住的急切，转向“春季躁动是什么、当下行情为何如此、我们该如何应对”的理性追问，那些困扰我们的焦虑，自然会找到破解的方向。

01春季躁动的本质

——不仅是日历效应

“春季躁动”这个词，每年此时都会如期出现在我们的视野里，听得多了，难免有人觉得它是一种玄学。

为什么偏偏是春天？难道股市也讲究节气？

事实上，行情背后有三个实实在在的支撑。

首先是资金面的季节性宽松。

春节前后，央行通常会加大流动性投放，保障节日资金需求。节后资金回流、年初信贷集中投放，都会给市场带来比较友好的资金环境。

其次是政策面的密集催化。

一季度是政策窗口期，尤其三月“两会”临近，市场会对全年政策方向、产业支持、改革举措形成预期。

这种预期本身就会推动资金提前布局，今年又是“十五五”开局之年，新质生产力、AI算力、提振消费……每个关键词背后，都藏着一连串的想象力。

最后是情绪面的自然回暖。

新年伊始，投资者的风险偏好天然偏高。加上年报、一季报尚未集中披露，处于业绩真空期，乐观预期不容易被证伪，行情更容易被点燃。

复盘从过去十年间的春季躁动表现，行情最短持续1个月，最长能延续5到6个月，平均持续70天左右，期间上证指数平均涨幅接近20%。

整体而言，风格上更偏向小盘成长，中证1000、中证2000、创业板指的平均涨幅明显高于沪深300。

而节奏上，市场呈现“跨年前预热—春节前回踩—春节后启动”的三段式，春节后20个交易日全A指数上涨概率超过70%。

从历史概率看，这确实是一个值得关注的窗口期。但需要清醒认识的是，它只是高概率事件，不是必然事件。

2014年美联储退出QE导致全球流动性收紧，A股春季躁动几乎缺席；2020年春节后卫生事件突发，即便后续有反弹，也明显打乱了传统节奏。历史规律可以借鉴，但不能“迷信”。

其实，躁动行情的本质，类似于市场的呼吸。呼吸必然有快有慢，有深有浅。如果把每一次呼吸都当成冲锋的号角，很快就会气喘吁吁。

春季躁动期不是一个“送钱窗口”，而是一个风险偏好提升、流动性友好的做多窗口。

想抓住它，不靠运气和预测，靠体系。

02 当下行情的位置

——躁动进入下半场

从市场的各项指标来看，马年的春季躁动行情早已启动。

除了主要指数水位线的变化，国投证券的“A股躁动指数”去年12月触底回升，元旦前后由负转正，这正是赚钱效应累积足够、行情趋势形成的确认信号。

但回顾今年以来的走势，行情并非一帆风顺。

1月中下旬，监管层上调融资保证金比例，叠加外围地缘政治不确定性，部分资金从AI应用、商业航天等高位题材撤离，市场短暂切换至防御板块。

1月底2月初，海外流动性预期的扰动、美股AI链的调整传导至A股，AI、算力板块大幅杀跌。金银价格的暴跌引发全球避险情绪抬升，也对市场产生了一定的去杠杆冲击。

春节长假期间，美伊局势紧张、美国关税政策调整，又带来新的不确定性。

这一连串的波动，乍看是意外，其实都是常态。市场的走势从来不是一条直线，而是一条波浪。

但如果把视线拉长，会发现这些波动就像海面的浪花，下面有更深的洋流在涌动。

冷静审视便会发现，这些压制因素正被市场逐步消化，甚至有逆转的可能。

第一，市场对海外流动性收紧的担忧可能存在过度解读，中期看，宽松的预期仍有回归空间。目前的基准预期仍然是2026年降息2次左右，累计50个基点。

第二，以AI为代表的产业趋势并未被证伪，短期算力挑战、AI吞噬软件等逻辑有被放大演绎的成分。短期的情绪波动，对于着眼于长期的投资者而言，反而可能创造出更舒适的入场机会。

第三，海外的关税扰动对于中国而言其实并不构成实质利空，从目前的信息来看，美国对华关税将立即取消20%（10%的芬太尼关税+10%的对等关税），而新的基础关税是15%，总体关税水平反而下降约5%。

（来源：Wind）

更重要的是，国内宏观政策基调持续积极。央行25年第四季度中国货币政策执行报告明确继续实施适度宽松的货币政策。

随着三月“两会”临近，“十五五”规划开局之年的政策催化，值得我们多一份期待。

整体而言，市场向好的趋势没有改变，只是节奏可能出现变化。从涨幅和时间区间来看，这一轮春季躁动已经逐步进入下半场。

机会仍在，但节奏和结构会比上半场更重要。

03 把握行情的思路

——春季躁动的正确打开方式

那么，下半场又该如何把握？我们从底层逻辑出发，分享几条思考的线索。

第一条线索：政策敏感型板块

新质生产力相关的AI算力、半导体，以及两会可能重点提及的消费刺激、基建相关板块，可能会直接受益于政策催化，仍然是春季躁动的核心方向。

第二条线索：业绩确定性板块

本轮躁动初期是商业航天、AI应用等高弹性主题领涨，近期随着业绩预告披露，资金开始转向资源品、通信等盈利能见度更高的板块。

事实上，有色、化工受益于美联储降息预期和实物资产再重估逻辑，的确具备明显弹性。

第三条线索：对冲型板块

可以适当考虑将工程机械、自由现金流和港股央企等价值成长方向作为底仓，对抗市场波动。

核心思路是做多那些不那么依赖AI叙事的、隔绝于AI冲击的堡垒型资产。

但比具体线索更重要的，是操作的心态。

对于刚入门的朋友，这里有四个小建议：

第一，从定投宽基指数基金起步。

例如沪深300、中证A500这类核心宽基，覆盖各行各业核心优质公司，风险分散，能以更低的成本分享中国经济成长的平均收益。

定投的真正好处，不只是摊平成本，更是让你承认自己无法预测市场，用规律的买入，对抗择时的焦虑，慢慢养成“在场”的习惯。

第二，构建简单的股债均衡组合，做好风险对冲。

不要把所有钱都投进股市，可以配置一部分债券基金或固收+产品当“压舱石”，哪怕市场震荡，也能拿得住、不慌神。

第三，用卫星仓位去布局高波动的矛，而非押注。

如果你看好AI、半导体这类长期方向，可以用小部分资金定投参与。核心仓位（宽基、红利）是锚，稳住基本盘；卫星仓位是矛，去捕捉速度与方向感。

用定投试探，而非一次性重仓，给自己留些从容的空间。

第四，持续学习，但试着远离市场噪音。

多了解基金的投资策略、基金经理的风格，但避免被短期的市场涨跌和热点新闻牵着鼻子走。

市场永远不缺故事，真正稀缺的，是听完故事还能安静坐着、不被裹挟的能力。

春季躁动年年有，但每年都略有不同。

有时来得早，有时来得晚；有时科技领涨，有时周期先行；有时持续到三月，有时春节后就偃旗息鼓。

试图精准预测每一次转折，往往会陷入焦虑和频繁交易的陷阱。

更务实的做法是：

• 承认自己无法预测短期波动，但相信长期向好的趋势；
• 
  
• 不试图抓住每一个热点，但保持对结构性机会的敏感；
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• 不追求买在最低点、卖在最高点，但通过均衡配置和定投，让自己的持仓成本始终保持在合理区间。

马年是“十五五”开局之年，政策端发力新质生产力，流动性环境保持宽松，这些都为全年行情奠定了基础。

春季躁动只是一个开始，不是终点。真正重要的，是在波动中找到适合自己的节奏，在喧嚣中保持自己的判断。

愿我们的马年，账户有增长，心里不慌张；买到的不只是收益，更有睡得着的觉与看得清的远方。

风险提示

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