多条腿走路“走”出翻倍业绩，中原内配冲击百亿市值

2月13日，马年春节前最后一个交易日，中原内配（002448.SZ）股价盘中最高达到16.34元，再一次刷新年内新高。

截至2月13日收盘，中原内配2月月内股价已上涨21.48%，总市值达到94.50亿元，向百亿市值发起冲击。

市场人士认为，中原内配2026年股价的靓丽表现，是在2025年股价翻番基础上的继续上涨，说明市场对该公司的极度看好。究其原因，这一方面得益于中原内配本身业绩的高增长，另一方面则是由大洋彼岸的AI算力军备竞赛引发的缺电危机带来。市场认为，已在大缸径柴油发电机组市场做提前布局的中原内配，或在这场缺电危机中直接受益。

多条腿走路“走”出翻倍业绩

近日，中原内配发布2025年度业绩预喜公告，预计2025年实现归母净利润3.68亿元~4.28亿元，同比增长80.47%~109.90%；实现扣非净利润3.59亿元~4.19亿元，同比增长87.59%~118.97%。

与其业绩翻倍深度匹配的，是中原内配在二级市场上的表现。同花顺（300033.SZ）显示，2025年，中原内配股价上涨106.5%，同样实现翻番。

业绩预告公告显示，作为气缸套龙头企业，2025年，中原内配核心业务全面向好，其中，气缸套产品凭借产品优势和成本竞争力，在激烈的市场竞争中实现产销量稳步增长，持续巩固行业领先地位；子公司恒久制动精准把握重卡市场爆发的机遇，通过产能快速扩充与生产布局优化，实现制动鼓产品产销量的跨越式增长，成为公司业绩增长的重要引擎；电控执行器、钢质活塞等战略布局重点产品，产销量较上年同期均实现显著提升。

中原内配的业绩高增还来自其多条腿走路的战略布局。除了核心主业，中原内配第二增长曲线也已开画。

2025年12月，中原内配通过上海子公司与宁波普智未来机器人有限公司（简称“宁波普智公司”）达成战略合作，由此入局火热的人形机器人赛道。中原内配表示，双方联合开发适配人形机器人关节的专用电控执行器，上海子公司为宁波普智公司提供人形机器人关节模组。

这一合作，将推动中原内配现有电控执行系统技术向机器人领域迁移，借助合作方场景资源优化产品性能，实现中原内配从汽车零部件供应商向“汽车+机器人”双赛道核心部件服务商的升级转型，契合行业技术迭代趋势。

值得一提的是，中原内配的泰国工厂也将贡献营收。今年1月，中原内配在接受机构调研时透露，泰国工厂一期规划气缸套铸造生产线4条、机加工生产线18条，气缸套年产能700万只。泰国工厂气缸套生产线已建成投产，当前产线主要为通用、康明斯（CMI.US）、戴姆勒、约翰迪尔（DE.US）等客户提供产品，目前正在根据客户需求有序排产，预计2026年开始贡献营收。此外，公司在泰国工厂布局的钢活塞产品生产线已经完成产线建设，后续将根据客户需求安排生产事宜。

对于中原内配来说，泰国工厂的投产，除了财务上的直接贡献，还有一重更大的意义，在于能更好地规避贸易摩擦带来的关税难题，同时也将加速中原内配的全球化步伐。

北美“电荒”打开新增长逻辑

如果说全面发力、业绩高增是中原内配冲击百亿市值的内生动力，那么，北美科技巨头掀起的AI算力军备竞赛引发的缺电危机则是中原内配股价持续上行的外在驱动力。

近日，摩根士丹利将美国2025—2028年数据中心的累计电力缺口从44吉瓦上调至47吉瓦，这相当于9个迈阿密或15个费城的总用电量。国际能源署预警，到2030年，全球数据中心电力需求将超900TWh，仅英伟达（NVDA.US）供应的GPU集群就将消耗150GW—200GW电力，相当于1.5—2个法国的年用电量。显然，电力供给不足以成为制约AI算力扩张的核心瓶颈。

这一大背景下，科技巨头们转而寻求新的解决方案，多个数据中心考虑自建电力设施，由于数据中心对供电可靠性要求极高，大功率柴油发电机组就成为不可或缺的备电保障。

东吴证券（601555.SH）研报表示，北美缺电现状是AI电力需求的非线性增长和电网基建老化之间的矛盾。综合考虑成本、建设周期、环保等因素来看，柴油发电机组具备快速启停优势，是作为备用电源的最优解。这一领域的龙头公司美国康明斯2025年前三季度的相关收入同比增速约20%。

中原内配亦早已关注到这一领域，并提前做了布局。此前，中原内配表示，公司积极应对市场变化，通过下游优质客户资源，继续抢占大缸径柴油发电机组市场。

华鑫证券研报认为，中原内配为核心客户提供高质量柴油发动机关键零部件，其客户资源已全面覆盖潍柴动力（000338.SZ）、中国重汽（000951.SZ）、玉柴集团等国内主流发动机厂商，并进入康明斯、卡特彼勒（CAT.US）等全球知名企业供应链体系，产品远销全球60多个国家和地区。随着AI 算力需求爆发，数据中心单机柜功率密度已从传统的4–8kW 跃升至20–100kW，备用电源配置正从N+1向2N 冗余升级。柴油发电机作为数据中心主流备用电源方案，其在配套基建中成本占比达23%，占整体建设成本的6%–7%。中原内配作为柴油发动机核心零部件主力供应商，凭借在摩擦副系统、电控执行器等关键部件方面的技术积累，将持续受益于数据中心高功率、高可靠性备用电源系统的升级与扩容需求。