落槌！全部划归国资！追随许家印6年，江苏第一包工头赔得精光

巨锤砸落，尘埃终归寂静！昔日坐镇江苏建筑圈、叱咤风云的行业标杆人物，如今已彻底跌入谷底，一无所有。

他当年义无反顾追随许家印征战全国，六年光阴倾注全部心力，本指望借恒大这艘超级航母直上云霄，未曾料到最终竟被浪潮吞没，连根基都荡然无存。

眼下，他名下所有权益早已划转至国有资本体系，昔日呼风唤雨的气场，早已烟消云散。

曾经的建筑界天花板

在江苏南通这片建筑业沃土之上，施工队伍林立如云，但真正能称得上“执牛耳者”的，屈指可数。

由黄裕辉执掌的南通三建，曾是当地当之无愧的城市名片。这家企业底蕴深厚，历史脉络可上溯至1950年代初，承载着几代建设者的荣光与使命。

在黄裕辉带领下，南通三建不仅走出南通、跃出江苏，更将脚印延伸至东南亚、中东乃至非洲大陆。

巅峰时期，该企业在“中国民营企业500强”榜单中稳居前列，承建项目横跨东西——从陆家嘴超高层地标到吉隆坡双子塔配套工程，从迪拜自贸区基建群到肯尼亚蒙内铁路沿线设施，“南通铁军”四字，已成为品质与速度的代名词。

彼时黄裕辉出席行业峰会，台下掌声雷动；他一句话出口，多地分包商连夜调整排期，业内尊称其为“黄总一声令，千人齐动工”。

那是一座营收逾千亿的商业堡垒，在外界眼中坚不可摧，仿佛只要恒风不息，便永无崩塌之虞。

然而这座看似牢不可破的高塔，内部结构却极度失衡——过度仰赖单一客户支撑整个营收骨架，埋下了致命隐患。

与许家印绑在一起的六年

命运拐点出现在2016年，南通三建正式与恒大集团形成深度战略协同。

正值房地产高速扩张黄金期，恒大以“规模即正义”席卷市场，许家印亟需一支响应迅捷、执行力超强的建造铁军；而黄裕辉则渴望借势突破百亿瓶颈，冲刺千亿营收新纪元。

双方迅速缔结紧密同盟，南通三建跃升为恒大最倚重的总承包方之一。这种绑定究竟有多深？数据显示，其近半数合同额直接来源于恒大系订单。

背后的商业逻辑清晰又冰冷：建筑企业承接项目普遍需先行垫资，即“先干活、后结账”。而在恒大体系内，规则被进一步拉伸——不仅要求全额垫付，还大量采用商业承兑汇票作为支付手段。这类票据名义上具备法律效力，实则形同延期兑现的信用凭证，通俗讲就是一张张盖了章的“未来支票”。

合作初期，恒大信用尚属稳健，这些票据可在银行贴现或背书流转，南通三建账面资金流光鲜亮丽，报表数字节节攀升。

黄裕辉未必未察觉其中暗涌，但在千亿目标的巨大引力下，他选择持续加杠杆，把企业人力储备、融资额度乃至品牌信用，全部押注于许家印所描绘的增长蓝图之中。这场豪赌，从一开始便注定没有回头路。

他将整支“南通铁军”的命运，交付给他人掌舵的航船，这份孤注一掷的决绝，最终酿成无可挽回的溃败。

360亿的废纸

2021年恒大债务风暴骤然席卷全行业，对南通三建而言，犹如一场猝不及防的八级地震。

据法院文书及权威财经媒体披露，截至危机爆发节点，恒大拖欠南通三建工程尾款、质保金及尚未兑付商票总额高达360.2亿元。

这个数字意味着什么？它几乎等同于南通三建自成立以来累计实现的净资产总和。更残酷的是，一夜之间，这笔巨款化作无法流通、无法兑付、甚至难以估值的“纸面资产”。

连锁反应随即爆发：因收不到恒大回款，南通三建无力向数百家材料供应商履约付款，更无法按时发放数万名一线工人的工资。

金融机构迅速作出反应，多家合作银行紧急抽贷、冻结账户，企业信用评级断崖式下滑。南通三建总部大楼一度因欠缴水电费遭强制断电，办公系统瘫痪，诉讼文书如雪片般飞来，多个银行账户被司法查封。

黄裕辉本人亦由行业领袖沦为失信被执行人。青岛中级人民法院曾公开发布悬赏通告，凡提供其隐匿财产线索者，最高奖励金额达2535万元人民币。

一位曾执掌千亿帝国的建筑巨头，最终竟以如此方式被推至公众视野中心接受“全民围猎”，个中落差令人扼腕长叹。

为什么是四川国资接手？

此次被拍卖的精艺股份，原系南通三建推动多元化转型的关键落子。

这是一家深耕铜材精深加工及电梯核心零部件制造的A股上市公司，主业扎实、现金流健康，原本有望成为集团第二增长极。但在母公司深陷流动性泥潭之际，这块优质资产也难逃被剥离的命运。

接盘方四川眉山市属国有资本运营平台，显然瞄准的是精艺股份在先进基础材料领域的产业控制力与技术积累。对地方国资而言，此举既是风险隔离，更是制造业资源的战略性整合。

但对于黄裕辉而言，这是他在资本市场最后持有的重要筹码被彻底清零，标志着其二十载苦心经营构筑的商业版图，至此彻底瓦解。

这次股权易主，不只是财务层面的清算，更是对过往粗放式扩张路径的一次制度性审判。

贪婪是比负债更可怕的债务

复盘黄裕辉的陨落轨迹，不少人将其归因为“被恒大拖垮”，这种判断仅触及表层。

作为一名纵横建筑江湖三十余载的老牌企业家，黄裕辉不可能不知晓“不把鸡蛋放在同一个篮子里”的基本生存法则。

他执意与恒大深度捆绑，根源在于一种典型的非理性扩张冲动——试图借助房企狂飙突进的窗口期，完成企业跨越式跃迁。

但他忽略了一个根本事实：当企业命脉完全依附于外部主体时，自主权已然让渡，话语权自然丧失，任何风吹草动都会引发系统性震荡。

真正的建筑人本应靠工艺立身、凭质量说话，可在那段疯狂岁月里，不少施工方悄然蜕变为房企融资链条上的“影子银行”。

他们主动垫资、签发担保、配合开具虚假产值单，甚至协助房企美化报表……此类操作早已背离建筑行业本质，滑向金融空转的危险边缘。

黄裕辉的溃败，恰是整个民营建工体系深度嵌入地产金融化泡沫的一个典型切片。

他失去的不仅是真金白银，还有南通铁军数十年积攒下的行业声誉、客户信任与工匠口碑。那些迟迟领不到薪水的农民工兄弟，那些因断供而倒闭的小型建材厂，都是这场失控盛宴中最沉默的代价承担者。

旧路已经走不通了

当前，全国范围内民营建筑企业的生存环境正经历前所未有的结构性重塑。

最新行业统计显示，2024年度宣告破产重整的建筑类企业数量同比增长47%，印证了一个现实：过去依赖政商关系拿项目、依靠垫资能力抢订单、凭借规模效应续命的发展范式，已然全面失效。

未来建筑业演化路径或将呈现两大主干：其一，优质资产被地方国资有序接管，纳入规范化、集约化管理体系，如南通三建部分板块现状；其二，坚持市场化道路的企业，则必须转向技术驱动、精益建造与数字化管理，在存量更新、城市运维、绿色低碳等细分赛道寻找可持续盈利模式。

黄裕辉的经历是一记沉重警钟：在资本洪流中，没有所谓“大而不倒”的神话，唯有清醒认知自身边界，才能穿越周期迷雾。

倘若你站在那个风口浪尖，面对千亿级订单的诱惑，是选择稳扎稳打守住安全底线，还是放手一搏博取更大疆域？这个问题的答案，或许决定了一个企业未来的生死走向。

说到这里，我们想听听你的声音：如果换作是你执掌南通三建，你会如何应对恒大伸出的合作橄榄枝？南通三建的倒塌，责任是否应全部归咎于恒大？欢迎在评论区留下你的思考与见解。

信息来源：半岛都市报 2025-10-15——悬赏金额最高可达2535万元！被执行人江苏南通三建股份有限公司及其董事长、副董事长……

财联社 2025-10-10——眉山国资10.86亿元竞得近30%股权 精艺股份实控人或将易主|速读公告