刚刚！马年首家！一家机器人公司，港交所通过聆讯

来源：企业上市

马年首家！南京这家造机器人的公司，港交所大门快叩开了。

2026年2月23日，南京埃斯顿自动化股份有限公司发布公告称，公司已刊发H股发行聆讯后资料集，标志着其赴港上市进程已通过港交所上市委员会审议。根据安排，公司于2月23日在港交所网站刊登聆讯后资料集。

此次上市进程关键节点回顾：

2025年6月27日：向港交所递交上市申请；

2025年12月9日：获中国证监会境外发行上市备案；

2025年12月17日：通过港交所上市聆讯；

2026年1月15日：更新递交上市申请并刊发资料；

2026年2月23日：刊发聆讯后资料集。

此次若成功上市，埃斯顿将成为农历马年首家在港交所挂牌的机器人企业。目前，公司上市仍需取得香港证监会及港交所等监管机构的最终批准。

简单来说，就是南京一家叫 埃斯顿 的自动化公司，刚通过了港交所的上市聆讯 。这意味着它离在港股挂牌上市只差最后几步了，而且很可能是 马年（2026年）第一家拿到这个通行证的企业。

这家公司什么来头？这么说吧，它是咱们国产工业机器人里的“尖子生” 。

干翻了外资品牌：以前工厂里的机器人手臂多是外国牌子，但在2025年上半年，埃斯顿在国内市场的出货量第一次超过了那些外资巨头，拿下了第一名的宝座 。

实力过硬：如果按收入算，它在全球能排到第六 。

虽然这几年赚的钱有点波动，但在当下这波“机器换人”的浪潮里，咱们自己的机器人企业能跑出来，还是挺提气的。这次要是港股上市成功，也算是给今年开了个好头。

埃斯顿是中国本土工业机器人的龙头企业，连续多年国内出货量第一，并且在2025年上半年首次超越了外资品牌，登顶中国市场。简单说，就是国产机器人的“一哥”。

一、这家公司是做什么的？

埃斯顿主要干两件大事：

卖机器人和智能生产线：

卖机器人本体：就像卖一个个能干的“机械臂”。他们有各种型号的机器人，小到搬运电子零件的（几公斤负载），大到能抬起700公斤重物的“大力士”。这些机器人能干焊接、码垛、折弯、打磨等各种活。

卖生产线解决方案：不光是卖单个机器人，他们还为客户设计一整条自动化生产线，把机器人、传送带、控制系统等整合起来，让整个车间都能自动化运行。

卖机器人的核心部件：

这就好比卖机器人的“大脑”（运动控制器）和“肌肉”（伺服系统）。这部分产品不仅给自己家的机器人用，也卖给其他制造自动化设备的公司。

二、他们的品牌有哪些？

埃斯顿采用多品牌战略，通过收购覆盖不同市场：

Estun (埃斯顿)：自家的核心品牌，覆盖大多数产品线。

Cloos (克鲁斯)：德国品牌，2020年收购。这是焊接领域的“高手”，尤其擅长焊厚钢板，帮助他们打入了全球高端焊接市场。

Trio (翠欧)：英国品牌，2017年收购。是做高难度运动控制器的专家，相当于强化了机器人的“最强大脑”。

M.A.i：德国公司，2017年收购。专注于做智能制造系统，帮他们把德国工业4.0的理念和技术融入进来。

三、他们有什么过人之处？（核心竞争力）

1.市场地位牛：

在国内本土品牌中，连续多年出货量第一。

在2025年上半年，总出货量（包括外资品牌）也做到了中国市场第一，这是国产机器人历史上的首次突破。

在全球市场，按收入算也是第六名。

在“钣金折弯”这个小众领域，他们的机器人出货量是全球第一。

2.技术实力强（特别是自主研发）：

核心技术自研：机器人的“大脑”（控制器）和“肌肉”（伺服系统、电机）都是自己研发生产的。这样好处是成本可控，产品配合更默契，迭代升级也快。

“双电机双减速器”技术：这是一个很聪明的创新。通常做大负载机器人需要用一个超大、超贵的进口减速器。埃斯顿用两个国产的中功率减速器并联工作，达到了同样的效果（甚至能做到1000公斤负载），既绕开了进口依赖，又降低了成本。

懂安全标准：他们是首家获得德国莱茵TÜV功能安全认证的中国机器人公司，这意味着他们的产品安全标准达到了全球最高水平，能卖到欧美高端市场。

玩得转AI：他们把AI和机器人结合，让机器人能“看”（机器视觉）、“学”（强化学习），并能通过数字平台（E-Noesis, E-Care）进行远程监控和预测性维护。

3.全球化布局：

不仅有德国的Cloos和M.A.i，英国的Trio，还在波兰建了制造基地。这让他们能更好地服务全球客户，也分散了单一市场的风险。境外收入占了总收入的约30%。

4.能提供一站式服务：

因为他们从最底层的核心部件到最上层的整条生产线都能做，客户可以找他们一家搞定所有自动化需求，省心省力。

他们的客户和供应商是谁？

客户：主要是两大类。一是大制造商，比如汽车（传统和新能源）、光伏、锂电池、工程机械行业的巨头。二是通过经销商卖给更多的中小客户。

供应商：主要采购减速器、电子元器件等。因为自己掌握了核心的电控和电机技术，对外部供应商的依赖度相对较低。

四、财务表现怎么样？

收入：2022年约39亿，2023年约46.5亿，2024年约40亿。2024年收入有所下滑。

利润：这是波动最大的地方。

2022年赚了1.8亿，2023年赚了1.3亿。

2024年巨亏8.17亿！这是为什么？招股书解释了主要原因：

商誉减值：之前收购的几家子公司（特别是德国的Cloos和英国的Trio），因为2024年它们下游的客户（如工程机械、传统汽车行业）不景气，业绩没达到预期，所以公司就把当初收购时产生的“商誉”（可以理解为当时多付的溢价）在账面上减记了，这一下就产生了3.6亿的亏损。这是会计上的处理，不代表公司实际现金流亏了这么多。

毛利率下降和费用增加：为了长远发展，他们加大了研发投入和人才激励，导致成本费用增加，而收入又下滑，挤压了利润空间。

2025年前三季度：情况好转，又盈利了约3000万。这说明2024年的巨亏很大程度上是那次“账面减值”造成的，公司的实际经营正在恢复。

五、公司是谁的？（股权结构）

公司的创始人是吴波先生。他和他的夫人刘芳女士、儿子吴侃先生，以及他们控制的公司（南京派雷斯特）一起，构成了“控股股东集团”，合计持有公司约42.15%的股份。

吴侃先生是吴波先生的儿子，现任公司总经理，属于“创二代”接班。

六、他们未来想干嘛？（发展战略）

继续做品牌：目标是把“埃斯顿”打造成中国的世界级机器人品牌。

拥抱AI：加强机器人和AI的结合，让机器人更智能，能进入更多以前难以自动化的行业。

做平台：不只是卖产品，还想做一个开放的平台，吸引更多开发者和小伙伴一起来丰富机器人的应用，打造一个生态圈。

需要留意的风险（投资前要看的反面）

市场变化快：下游的汽车、光伏、锂电等行业，景气度波动很大。客户今天扩产买机器人，明天可能就停止投资，这对公司的业绩影响直接。

全球化的风险：生意做到全世界，就要面对各国的政治、法律、贸易壁垒、汇率波动等复杂问题。

竞争激烈：不仅要和发那科、ABB这些强大的外资巨头竞争，国内也有不少对手在追赶。

技术更新快：如果出现了新的自动化技术（比如更便宜、更好用的方案），可能会冲击他们的市场。

收购整合风险：收购来的那些德国、英国公司，能不能很好地整合进大体系，发挥出1+1>2的效果，是个长期挑战。

总的来说，埃斯顿是一家技术底子厚、市场地位高的国产机器人龙头。2024年因为大额商誉减值导致账面巨亏，但核心业务在2025年已显示出复苏迹象。未来的看点在于它能否利用好自身的技术和品牌优势，在全球市场站稳脚跟，并成功将AI等新技术转化为实际增长。