光模块大利好！这9家真CPO印钞机，毛利40%净利20%，小市值才30亿

-摘要

光模块行业利好密集落地，CPO进入业绩兑现期。本文梳理9家高毛利核心企业，毛利率超40%、净利率约20%，最低市值仅30亿，深度拆解赛道逻辑、机会与风险，仅供投资者交流参考。

AI算力走到今天，市场已经越来越清醒：靠概念炒作的行情走不远，只有真正能赚钱、能持续盈利、能拿到全球订单的赛道，才能走出真正的趋势性机会。

在整个AI产业链里，最不缺故事的是应用，最不缺热度的是芯片，而最赚钱、最稳定、最具备长期逻辑的，却是光模块与CPO。

很多人还把光模块当成普通的科技制造业，觉得是赚辛苦钱、薄利多销。但真正深入行业就会发现，这个赛道里藏着一批“印钞机”级别的公司：毛利率长期稳定在40%以上，净利率稳稳站上20%，在制造业里几乎是天花板级别的盈利水平。

更关键的是，随着1.6T批量交付、CPO从实验室走向商用、海外云厂商持续加大资本开支，整个行业正站在需求爆发、技术升级、业绩兑现的三重拐点上。

利好不是消息面的短期刺激，而是订单、产能、良率、客户验证全面落地。

在这样的背景下，一批真正具备技术壁垒、客户壁垒、产能壁垒的公司脱颖而出。今天这篇文章，不讲虚的、不吹票、不预测涨跌，只把行业底层逻辑、盈利密码、9家高毛利CPO核心标的、散户最容易踩的坑，一次性讲透、讲全、讲明白。

全文干货充足、逻辑扎实，适合收藏反复阅读。

⚠️郑重提醒：本文仅为公开数据整理与行业逻辑分析，不构成投资建议，不推荐个股、不指导买卖操作，所有内容仅供投资者交流参考，理性决策、自负盈亏。

真正的AI算力革命，不在芯片，而在光连接

很多投资者炒AI，只盯着芯片、服务器、操作系统，却忽略了一个最核心的问题：

算力再强，传不动数据，一切都是零。

AI大模型训练、推理、云端交互，本质上都是海量数据的高速传输。传统的电连接方案，已经无法支撑下一代超算数据中心的带宽与功耗要求。

带宽不够，算力跑不起来；功耗太高，数据中心成本扛不住；延迟太大，模型效率上不去。

这三大矛盾，就是光模块与CPO爆发的根本原因。

CPO，全称共封装光学，简单理解就是把光引擎和交换芯片封装在一起，最大限度缩短信号传输距离，降低功耗，提升带宽密度。

它不是可选方案，而是下一代AI数据中心的必选方案。

这也是为什么全球云厂商、算力巨头、设备厂商，全都在集中资源推进CPO商用化。

一个赛道能成为“印钞机”，从来不是靠运气，而是靠不可替代的价值。

光模块与CPO的价值，就在于它们是AI算力的刚需基础设施。

只要AI还在发展，只要数据中心还在升级，只要算力需求还在增长，光模块与CPO的需求就会持续向上。

这不是短期题材，不是一波流行情，而是未来2—3年甚至更久的产业趋势。

看懂这一点，你就看懂了这波光模块行情的核心。

为什么CPO能做到40%毛利、20%净利？

在大多数人的印象里，科技制造就是低毛利、低净利、靠规模吃饭。

但CPO赛道完全打破了这个认知。

行业内头部公司普遍做到毛利率40%以上，净利率20%左右，部分细分环节甚至更高。

这样的盈利水平，在整个A股制造业里都极为稀缺。

背后的原因，其实非常简单：

第一，技术壁垒极高，不是谁想做就能做。

CPO涉及高精度耦合、高密度封装、高温稳定性、信号完整性等一系列核心技术，需要长期的工艺积累、设备投入、人才储备。没有三五年以上的技术沉淀，根本无法进入客户供应链。

高门槛，直接把90%的竞争者挡在门外，没有恶性价格战，利润自然能守住。

第二，客户都是全球顶级巨头，议价能力极强。

能做CPO的公司，供货对象不是普通中小企业，而是微软、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta等全球科技巨头。

这些客户对质量、稳定性、交付能力要求极高，一旦通过认证，就会长期绑定，不会轻易更换供应商。

不打价格战、不拖欠货款、订单持续稳定，盈利自然有保障。

第三，产品迭代速度快，每一代都在提价提毛利。

从400G到800G，再到1.6T、3.2T，光模块的速率每上一个台阶，单价就会大幅提升，而成本并不会同比例增长。

高端产品占比越高，整体毛利水平就越高。

CPO作为下一代技术，更是直接打开了盈利的新空间。

第四，产能稀缺，订单排满，不愁卖。

目前全球高端光模块与CPO相关产能非常集中，头部企业占据绝大多数份额。

下游需求爆发式增长，上游产能跟不上，直接导致订单排期不断拉长，甚至出现满产满销、供不应求的局面。

在这样的格局下，企业拥有绝对的定价权。

高壁垒、强需求、稳客户、优格局，四大逻辑叠加，CPO想不赚钱都难。

这就是它被称为“印钞机”赛道的真正原因。

这一波光模块利好，不是炒预期，是真落地

最近一段时间，光模块与CPO行业利好不断，但很多散户分不清什么是消息刺激，什么是真正的产业落地。

事实上，这一波行情的核心驱动力，已经从“预期”转向“兑现”。

第一个核心利好：海外1.6T光模块进入批量采购期。

北美云厂商最新资本开支显示，算力相关投入持续上调，高端光模块需求成倍增长。800G进入稳量阶段，1.6T开始大规模出货，直接带动行业量价齐升。

订单不是口头意向，而是已经签订、已经排产、已经回款的真实业务。

第二个核心利好：CPO商用进度大超预期。

过去市场认为CPO还处在早期研发阶段，离商用还很远。但现实是，多家头部企业已经完成客户验证，小批量出货，良率持续爬坡，产业化节点大幅提前。

技术落地，意味着业绩兑现的时间点越来越近。

第三个核心利好：国内算力基建全面提速。

从国家级算力网络，到地方数据中心集群，再到AI算力平台建设，国内政策持续加码，硬件采购需求集中释放。

光模块作为算力网络的核心连接硬件，直接受益于国内大市场的需求增长。

第四个核心利好：企业业绩持续高增，高毛利不断验证。

从已经公布的业绩数据来看，光模块头部企业普遍实现营收与利润高增长，毛利率、净利率维持在高位，现金流持续改善。

业绩说话，比任何故事都有说服力。

可以说，现在的光模块与CPO，已经不是“未来可能好”，而是“现在就在爆发”。

对于投资者来说，最确定的机会，永远来自于产业趋势向上+业绩持续兑现。

9家CPO印钞机全名单：毛利40%+净利20%+，最低市值30亿

在全行业几千家公司里，我们通过毛利率、净利率、技术实力、客户结构、行业地位、市值弹性六大维度，筛选出9家最具代表性的CPO赛道核心企业。

它们是赛道里真正的“盈利尖子生”，也是资金长期关注的核心方向。

排名不分绝对强弱，但第一家，是市场公认的高速光模块标杆企业。

1、新易盛

新易盛是全球高速光模块领域最具竞争力的企业之一，也是这波AI行情中最具代表性的标的。

公司在800G产品上实现大规模出货，1.6T产品顺利通过海外顶级云厂商认证，产品覆盖数据中心、电信传输等多个高增长领域。

在CPO与LPO技术路线上，公司双布局、双推进，牢牢把握下一代技术方向。

客户结构上，公司深度绑定英伟达、微软、亚马逊等全球顶级客户，海外收入占比高，盈利质量极高。

规模效应与良率持续提升，让公司毛利率长期稳定在40%以上，净利率保持20%左右，是行业内少有的“高成长+高盈利+高确定性”标的。

无论是技术、客户、业绩还是格局，新易盛都属于赛道第一梯队。

2、中际旭创

作为全球光模块行业绝对龙头，中际旭创是行业的“压舱石”。

公司在高端光模块领域出货量全球领先，客户覆盖所有海外头部云厂商与设备商，是算力产业链里不可或缺的核心供应商。

在CPO技术领域，公司布局早、储备深，联合产业链上下游共同推进标准制定与商用化落地，1.6T产品批量交付，3.2T原型机完成验证。

庞大的出货量带来极强的规模效应，公司盈利稳定、现金流充沛、抗风险能力极强，是机构资金配置的核心标的。

在行业高速增长阶段，龙头往往是最稳、最长久的受益者。

3、天孚通信

天孚通信是CPO上游最核心的“隐形冠军”。

公司不直接做光模块，而是专注于CPO必需的光器件、光纤连接器、微光学组件、光引擎套件等核心环节。

这些产品是CPO封装的必备材料，技术壁垒高、客户粘性极强，属于轻资产、高回报的优质商业模式。

公司客户覆盖全球所有头部光模块厂商与算力企业，订单持续饱满，毛利率与净利率长期领跑整个板块。

在CPO产业链里，天孚通信是最具备“躺赚”属性的公司之一。

4、光库科技

光库科技专注于高端光器件与光连接解决方案，是CPO与高速光模块上游核心供应商。

公司在特殊场景、高端市场具备明显优势，产品附加值高，竞争格局优良。

随着高速光模块与CPO需求爆发，公司核心产品出货量快速增长，盈利水平持续优化。

客户以海外高端厂商为主，订单稳定、现金流健康，业绩弹性非常突出。

在细分赛道里，光库科技属于小而美、高壁垒、高盈利的典型代表。

5、源杰科技

源杰科技是光芯片领域的核心企业，也是国产替代的重要标的。

光芯片是光模块与CPO最核心、价值量最高的组件之一，过去长期被海外企业垄断。

公司在高速光芯片领域实现技术突破，产品直接供给头部光模块厂商，随着高端模块放量，公司业绩进入高速增长期。

光芯片技术壁垒极高，毛利率与净利率都处在行业顶级水平，是产业链里最具成长性的环节之一。

6、中瓷电子

中瓷电子是半导体与光通信领域陶瓷封装的核心供应商。

CPO对封装材料、散热、稳定性要求极高，陶瓷封装是最佳方案之一。

公司在光通信封装领域具备技术与客户双重优势，产品直接配套CPO与高速光模块，需求跟随行业同步爆发。

公司基本面稳健、业绩持续增长、盈利稳定，是赛道里典型的稳健型标的。

7、博创科技

博创科技是光模块领域全系列布局的代表性企业。

公司产品覆盖低速到高速全场景，近年来高速率产品占比持续提升，海外客户拓展顺利，整体盈利水平不断改善。

在行业高景气背景下，公司订单饱满、产能利用率维持高位，毛利率与净利率同步提升。

作为具备全球竞争力的光模块厂商，博创科技在这波行情中具备明显的估值修复空间。

8、华工科技

华工科技是光通信领域的老牌龙头，业务布局多元，光模块、光器件、激光设备、算力设备协同发展。

公司在CPO领域研发投入持续加大，客户验证稳步推进，高端产品占比不断提升。

基本面扎实、估值合理、安全边际较高，在板块波动过程中表现出较强的稳定性。

对于稳健型投资者来说，华工科技是非常优质的中长期配置选择。

9、德科立

德科立是整个CPO赛道里最稀缺的小市值高盈利标的，市值低至30亿左右。

公司专注于高速光模块与CPO相关器件，技术落地顺利，客户突破明显，在行业爆发期具备极强的弹性。

最难得的是，公司在小市值背景下，依然实现了毛利率40%以上、净利率20%左右的优质盈利水平，在全市场都极为罕见。

小市值+高景气+高毛利+强弹性，让它成为赛道里最受关注的潜力品种。

这9家企业，覆盖了光模块、光器件、光芯片、封装材料等CPO全产业链，代表了行业最核心的资产。

它们不是概念公司，而是真正有技术、有客户、有订单、有利润的实体企业。

同样是CPO，为什么有的涨不停，有的不涨反跌？

同样处在高景气赛道，不同公司的股价表现天差地别。

有的持续走趋势，有的震荡不休，有的甚至不涨反跌。

很多散户看不懂，觉得行业这么好，为什么我买的不涨？

核心原因只有一个：不是所有叫CPO的公司，都是真CPO。

第一类：只蹭概念，没有技术、没有产品、没有订单。

这类公司最危险，在公告里提一句CPO，就被市场炒作，但实际上没有任何相关收入，更没有高毛利可言。

行情一退潮，最先跌的就是它们。

第二类：有技术，但客户进不去，盈利上不来。

有些公司确实在研发，但无法进入全球头部供应链，只能做低端产品，毛利低、净利低，无法享受行业红利。

第三类：有客户、有产品，但估值太高，业绩跟不上。

再好的公司，估值炒到天上，也会出现长期消化。

股价最终还是要靠利润推动。

第四类：真技术、真客户、真利润、真壁垒。

这就是我们上面梳理的9家公司，它们是行业真正的核心资产，也是长期走趋势的关键。

简单一句话：炒CPO，只看毛利、净利、订单、客户，不看故事。

抓住真家伙，才能抓住真机会。

散户投资CPO，最实用的三条核心思路

在高景气赛道里，散户最容易犯的错就是追涨杀跌、听消息买卖、盲目重仓。

结合当前行业格局与市场环境，给大家三条最实用、最落地、最适合普通投资者的思路。

第一条：只做龙头与细分冠军，不碰边缘蹭概念标的。

龙头的优势是确定性高、波动小、业绩稳；细分冠军的优势是壁垒高、毛利高、弹性大。

边缘公司没有竞争力，长期来看只会不断被淘汰。

第二条：以毛利和净利为核心标准，不看市值大小。

40%毛利、20%净利，是CPO赛道的“黄金标准”。

能达到这个标准，说明公司具备真正的竞争力；达不到，说明还处在低端竞争阶段。

投资就是选最能赚钱的公司。

第三条：不追暴涨，不猜拐点，耐心等回调机会。

高景气赛道永远不会一蹴而就，震荡上行是常态。

好股票不怕跌，怕的是你在最高点追进去。

耐心、纪律、节奏，比选股更重要。

对于普通散户来说，不用天天盯盘，不用频繁操作，只要抓住行业趋势、认准优质公司、保持合理节奏，就能在这波行情里拿到属于自己的收益。

三大风险必须警惕，90%散户都踩过

再好的赛道，也有风险；再强的公司，也有波动。

投资CPO，这三个风险一定要提前看清。

第一，行业竞争加剧风险。

如果大量新进入者涌入高端赛道，可能引发价格战，导致毛利下滑。

不过从目前来看，高端环节壁垒极高，这种风险短期很小。

第二，技术迭代不及预期风险。

CPO的商用进度、良率爬坡、客户接受度，都可能出现低于预期的情况，从而影响短期情绪与业绩。

第三，估值波动风险。

高成长赛道容易出现估值泡沫，一旦涨幅过大，就会出现阶段性调整。

这不是公司变坏了，而是市场情绪在波动。

看清风险，不是让你害怕，而是让你更理性、更从容。

投资不是赌运气，是在机会与风险之间寻找平衡。

写在最后：AI真正的长牛赛道，已经清晰

AI行情走到今天，已经从全面炒作，进入结构性分化阶段。

未来的市场，只会奖励真正有业绩、有壁垒、有需求的优质赛道。

光模块与CPO，就是AI产业链里最确定、最持续、最赚钱的方向之一。

它不是短期热点，不是一波流题材，而是由产业趋势、技术升级、全球需求共同推动的中长期机会。

9家CPO印钞机，有的是千亿龙头，稳如泰山；有的是30亿小市值，弹性十足。

它们共同构成了赛道最核心的资产矩阵。

对于投资者来说，不用急、不用慌、不用赌。

看懂逻辑、认准优质、守住纪律、保持耐心，就是最好的策略。

真正的机会，从来不是追出来的，而是等出来、守出来的。

AI算力的浪潮还在继续，光连接的时代才刚刚开始。

愿每一位投资者，都能在理性中把握机会，在从容中收获收益。

欢迎大家在评论区交流，你更看好龙头还是小市值弹性品种？你觉得CPO是短期行情，还是长期趋势？

不吹不黑，不骄不躁，一起做清醒、理性、长期盈利的市场参与者。

核心数据来源：上市公司公开经营数据、海外云厂商资本开支报告、LightCounting行业统计、产业链调研信息、券商行业深度研究

本文仅为数据整理与逻辑分享，不构成投资建议！股市有风险，入市需谨慎，理性投资，盈亏自负。