美国关税影响巨大！美国经济衰落明显，加剧美国危机？

01

关税裁决加剧美国赤字 债券下跌

最高法院的裁决取消了此前的进口税，这些关税曾在一定程度上抑制政府高达1.8万亿美元的预算赤字和不断膨胀的国债。同时，关税曾冲击全球供应链，此次裁决也消除了对经济造成拖累的不确定因素。

RBC Capital Markets美国利率策略主管格温（Blake Gwinn）说，虽然关税裁决有助于缓解因关税直接带来的通胀压力，为美联储提供更大降息空间，但市场更关注裁决可能带来的财政赤字影响，以及它为企业减轻的成本负担。

格温指出，这一裁决“对经济增长和风险偏好都是利好的”，因此可能给债券市场带来压力。

彭博宏观策略师安德烈斯（Alyce Andres）认为，特朗普仍有多种备选方案征收关税，可能限制长期国债收益率大幅上升。

特朗普回应计划实施一项新的10%全球关税。但分析人士认为，由于相关法律涉及的是临时性关税，长期前景仍不明朗。

美国财政部长贝森特星期五也说，政府将采取的新措施将抵消财政影响，使2026年的关税收入基本保持不变。

02

美最高法院驳回关税政策 德国关税负担将减轻

德国总理默茨说，美国最高法院裁定美国总统特朗普总统的大部分贸易关税无效后，他预计德国经济面临的关税负担将有所减轻。

默茨星期六（2月21日）在接受德国ARD电视台采访时说，德国企业需要与华盛顿进行谈判才能挽回数十亿欧元的损失。他还说，欧盟各国将在他即将访美前密切协调。

路透社引述他说：“我们将就此问题表明非常明确的欧洲立场，因为关税政策是欧盟的事务，而非个别成员国的事务。我将带着协调一致的欧洲立场前往华盛顿。”

在美国最高法院星期五（20日）推翻特朗普去年实施的多项关税后，他签署了一项行政命令，对外国商品征收10%的全球关税。这表明，特朗普迅速采取行动以维护贸易议程。

03

美去年末季GDP增长1.4% 财长看好今年增长3.5%

美国去年第四季度国内生产总值仅取得1.4%的缓慢增长，但财长贝森特认为，美国经济有望在2026年增长至少3.5%。

美国财政部周五（2月20日）公布的初步数据显示，美国去年第四季度国内生产总值（GDP）按年增长仅1.4%，低于第三季度4.4%的增速；2025年全年增长2.2%，也低于2024年的2.8%。

贝森特周五在福克斯新闻访问中，将第四季经济增速显著放缓归咎于去年底政府部分停摆，以及美国汽车制造商大量核销亏损。

他说，如果没有这些因素，GDP增速本可高出100至200个基点，但正是联邦政府史上最长的停摆导致第四季度的放缓。美国国会预算办公室先前预测政府停摆将使第四季度经济增长率下降约1.5个百分点。

此外，联邦政府开支去年第四季缩减16.6%，进一步使经济增速下降1.15个百分点。特朗普去年初再次入主白宫后，狠砍开支降成本，2025年全年联邦政府开支减了1.2%，创三年来最大减幅。

美国经济去年第四季的增速低于市场普遍预期。不过，经济师认为，美国民众消费和企业投资依然稳健，经济仍具有韧性，预计政府停摆对GDP的拖累会在今年第一季得到逆转。

占美国经济活动三分之二的消费者支出在去年第四季增加2.4%，消费动力主要是来自较高收入家庭。一般预料，白宫的减税措施会在今年进一步提振消费者支出。

投入知识产权产品的企业开支猛增7.4%，这主要得利于与人工智能（AI）相关的研发工作。不过，厂房投资连续八个季度缩减，设备支出的增速也慢于前一季度。

特朗普一再敦促美联储降息，但这个愿望在短期内料难以实现，因为根据商务部另外发布的通胀报告，剔除波动较大的食品和能源价格后，美国核心个人消费支出价格指数12月份上涨0.4%，高于11月的0.2%涨幅。个人消费支出价格指数年增长率从11月的2.8%，加快至12月的3.0%，仍远高于美联储定下的2%通胀目标。

牛津经济研究院首席美国经济师皮尔斯说，随着美国经济与就业市场趋于稳定，而通胀仍处于高位，预计美联储将对利率维持较长时间的观望态度。

04

特斯拉Cybercab进入量产

美国电动车制造商特斯拉股价在星期三（18日）小幅上升0.17%，闭市报411.32美元。这主要是因为首席执行官马斯克（Elon Musk）难得兑现一项承诺，那就是在之前公开答应的时间点，启动无人驾驶德士Cybercab的生产。

马斯克星期二（17日）下午在社交平台X上发贴文说：“祝贺特斯拉团队生产出首辆量产Cybercab！”

道琼斯新闻引述巴克莱（Barclays）分析师利维（Dan Levy）说，初期产量可能较为有限，主要用在测试和验证方面，但这个进展让特斯拉在4月份全面投产的时间表更可行。

Cybercab车型是在2024年底发布，如今基本按计划推进。这对一向乐观、却又常常延迟交付时间的马斯克而言，颇为难得。之前的Cybertruck在发布后的四年，才真正量产，2017年公布的第二代Roadster至今仍有买家在等待特斯拉交货。

Cybercab是特斯拉转型为“实体人工智能（AI）公司”的重要关键，因为是通过AI训练的产品，也是特斯拉AI与现实世界互动的首个“重量级”的量产项目。

去年6月，特斯拉已在美国得克萨斯州奥斯汀推出无人驾驶德士服务，使用的是Model Y电动车，与谷歌母公司Alphabet旗下的Waymo正面竞争。未来Cybercab将加入这个无人驾驶德士阵容。按特斯拉最后一次宣布的计划，它会在2026年上半年，把无人驾驶德士网络扩展至九个城市，并最终向德士公司销售它的Cybercab。

当天，特斯拉还有多一个利好消息，就是加州方面指出，特斯拉已采取适当纠正措施，因此避免车辆管理局可能对它实施的处罚。这个监管机构之前认为，特斯拉在宣传“Autopilot”（自动辅助驾驶）以及“Full Self-Driving”（完全自动驾驶）功能时，存在误导消费者之嫌。

完全自动的无人驾驶虽能在大多数情况下完成驾驶任务，但仍需驾驶员全程监督。因此，特斯拉现在在营销时已淡化“Autopilot”这个字眼，并更明确强调完全自动的无人驾驶需要人为监管。

未来，特斯拉希望把完全自动的无人驾驶，升级为在部分情况下可真正“解放”驾驶员注意力的产品，这也是特斯拉投资者期待的下个重要里程碑。

05

特朗普促Netflix开除一名董事会成员否则将“付出代价”

美国总统特朗普呼吁串流平台Netflix（译为“网飞”或“奈飞”）开除董事会成员赖斯，否则将“付出代价”。此前赖斯称，民主党将对那些向特朗普屈膝的企业采取行动。

彭博社报道，曾担任奥巴马政府国家安全顾问和联合国大使、并在拜登政府任职的赖斯（Susan Rice）在播客节目中说，那些曾屈从于特朗普忠诚要求的跨国企业、新闻机构和律师事务所，如今已意识到其行为不得人心。

她警告称：“若民主党重掌权力，这些企业将被追究责任。若他们以为民主党会遵循旧规则行事，那可就大错特错了。”

赖斯于2023年离开拜登政府后重返Netflix董事会。目前Netflix正与派拉蒙展开收购华纳兄弟探索公司的竞购战。

特朗普在其社交媒体帖子中并未具体说明这家流媒体巨头可能面临何种“后果”，但他此前曾因不满某些内容而抨击其他电视台。

Netflix未立即作出置评。

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