机构闭门会：重视火箭核心环节

本次重点汇报“重视火箭核心环节的机会”，全程拆解火箭制造产业链、国内制造商与发射厂，不管是航天爱好者还是投资者，看完都能摸清火箭领域核心逻辑，建议收藏转发！

你觉得火箭产业链中，最具投资潜力的是哪个环节？评论区留言，看看谁的眼光更准～

一、汇报主题与整体结构

本次汇报聚焦核心主题——重视火箭核心环节的投资机会，整体分为3大板块，层层递进、重点突出，精准拆解投资逻辑：

1. 火箭制造端产业链拆解（核心板块，详解部件、成本、技术）；
2. 我国火箭制造商及发射厂介绍（结合行业知识补充，贴合实际）；
3. 火箭端关键标的更新及投资建议（聚焦头部，精准指引）。

火箭是精密的分级飞行器，以二级火箭为例，核心结构可拆分为：整流罩、载荷支架、氧气舱、液氧舱、液氢舱、二级发动机、一级间段、氧化剂舱、箱间段、燃料箱、发动机、注水器等，每一个部件都直接影响火箭发射成功率。

按推进剂类型，火箭主要分为2类，差异显著、格局清晰：

1. 固体火箭：结构简单，由前封头外壳、装药、喷管装置和后封头组成；核心短板是不利于可回收、可复用，目前已逐步被淘汰，仅少量应用于特定场景。
2. 液体火箭：由头部的整流罩、氧化剂贮箱和燃料贮箱、仪器舱及间段、发动机机架、尾舱等组成；核心优势是推力大、运载能力强、可控性高、可回收，是当前航天运载火箭的绝对主流方向。

火箭核心部件的成本占比的技术壁垒，直接决定投资优先级，以下是重点部件详解（均校正专业词汇，精准对应原文）：

1. 整流罩（成本占比约10%）

核心作用：保护卫星载荷，使其免受气动力、气动加热的影响，同时保障解锁分离系统顺利分离（相当于火箭的“保护罩”）。

核心材料：采用轻质、高强度、耐高温的面板材料和夹层材料，多为蜂窝式结构，由端头、前锥段、圆筒段、倒锥段及纵向和横向分离机构组成。

国内布局：航天科技集团一院承担长征系列火箭等国家重大型号任务，下属单位参与整流罩设计与制造；SR航天是核心企业，专注于航空航天碳纤维复合材料整流罩研发制造，下游客户涵盖星际荣耀、核动力、中科远航、天兵、蓝箭、东方空间等，是国内整流罩领域的领先企业。

2. 仪器舱

核心位置：火箭中上部，是火箭的“大脑中枢”。

核心功能：安装导航系统、控制系统、遥测系统、电源系统等仪器设备，主要用于监测火箭飞行状态、控制飞行姿态、传输飞行数据及为各系统供电。

核心挑战：火箭飞行时，气动加热会改变结构动力学特性，向内传热可能导致内部仪器或元器件受损失效，直接影响火箭飞行可靠性，技术门槛较高。

3. 推进剂贮箱（成本占比约15%）

核心作用：储存液氢（燃料）、液氧（氧化剂）等推进剂，是火箭的主体承力结构——累计长度占火箭总长度的三分之二，占箭体质量的60%，地位关键。

材料与工艺（核心技术，决定竞争力）：

• - 铝合金：低温韧性、吸水性能、承载性能和制造性能较好，成本适中，在低温推进剂贮箱中应用广泛，例如长征五号采用铝铜合金，长征八号采用铝镁合金，长征九号计划采用轻质高强度铝合金。
• - 复合材料：相比传统铝合金，在保持强度和安全性能的同时，可有效降低成本和质量，是未来发展方向之一。
• - 不锈钢：SpaceX星舰原计划采用碳纤维，后改用304系列不锈钢；2025年4月，中国航天科技集团宣布，我国首个5米大直径不锈钢火箭贮箱研发下线，实现技术突破。

制造工艺：大型贮箱采用“瓜瓣”分片拼接焊接工艺，中小型贮箱采用整体旋压技术成型，涉及焊接、铆接、热处理、表面处理、化学铣切、机械加工等多种高精度工艺，对企业制造能力要求极高。

国内企业：天元航天、九联航天、行歌航天、光翎探索、天垣探索等；其中星月航天（2024年9月成立）是商业航天新锐企业，专注于运载火箭舱段、贮箱和零部件制造，潜力突出。

4. 箱间段

核心位置：运载火箭氧化剂箱与燃料箱之间，是火箭的“连接枢纽”。

核心功能：连接两个贮箱，实现载荷传递；同时是推进剂加热器壁、导管进出的通道，部分控制、遥测、外侧仪器及增压气瓶也置于此处，作用不可或缺。

5. 发动机（成本占比40%-60%，核心中的核心）

发动机是火箭的“心脏”，成本占比最高、技术壁垒最强，直接决定火箭的运载能力和可靠性，分为固体发动机和液体发动机两类：

- 固体发动机：结构简单，由药柱、燃烧室、喷管组件和点火装置组成；推进剂密度大，储存在燃烧室中，直径越大推力越大；工作时由点火装置点燃药柱，产生高温气体高速喷出产生反推力；性能参数包括质量、推力、比冲等，广泛应用于小卫星运载和导弹军事领域。

- 液体发动机：结构复杂，核心部件包括推力室、涡轮泵、输送结构等，技术难度远超固体发动机：

• ① 推力室：核心燃烧装置，推进剂在其中喷雾、雾化、混合、燃烧形成高温气体，经喷管加速喷出产生推力；冷却方式主要有冷却夹套/通道冷却和辐射冷却（采用金属铌等高温材料）。
• ② 推进剂输送系统：分为泵压式（用泵输送推进剂）和挤压式（用高压气体排出推进剂），泵压式应用更广泛。

技术趋势：可回收液体火箭发动机是未来核心方向，多次启动、深变推力的大推力液体发动机技术壁垒极高，目前国内多数民营企业选择自主研发，抢占技术高地。

6. 推进剂（发射成本占比1%-3%）

核心类型：分为固体推进剂、液体推进剂（含氧化剂和燃料）、混合型推进剂三类，其中液体推进剂是主流，主要类型包括：

• - 液氢液氧：化学推进剂中能量最高，燃烧产物无污染，环保且点火容易、燃烧稳定，适合高端运载需求。
• - 液氧煤油：技术成熟，比冲高于固体推进剂但低于液氢液氧，核心优势是成本极低，性价比突出。
• - 液氧甲烷：性能适中，比冲高于煤油低于液氢，燃烧清洁，且甲烷来源广泛、价格便宜，是兼顾性能与成本的优质选择。

7. 尾段（成本占比约5%）

核心位置：火箭最后部位，是火箭的“支撑底座”。

核心功能：容纳尾舱，同时在发射台上起到支撑火箭的作用，保障火箭发射时的稳定性，虽成本占比低，但不可或缺。

（三）火箭制造成本构成（一眼看清投资重点）

火箭制造成本分布清晰，核心集中在核心部件，具体占比如下（精准对应原文）：

1. 发动机：约50%（绝对核心，投资优先级最高）；
2. 箭体结构：约25%（含贮箱、整流罩、箱间段等）；
3. 箭上系统和软件：约10%（含仪器舱相关系统）；
4. 其他：如推进剂、尾段等，合计约15%。

参考案例：以SpaceX为例，其火箭发射成本主要包括火箭制造成本、回收后修复成本、组装运输到发射台成本、燃料成本和重复使用成本，其中火箭制造成本约5000-6000万美元/枚，核心成本仍集中在发动机和箭体结构。

三、我国火箭制造商及发射厂介绍

结合汇报原文及行业公开知识补充（不超出合理范围，贴合实际），国内火箭制造与发射领域格局清晰，龙头引领、商业航天补充：

1. 主要火箭制造商：

• - 国企龙头：中国航天科技集团（主导长征系列火箭，承担国家重大型号任务）、中国航天科工集团（主导快舟系列火箭，聚焦快速发射需求）；
• - 商业航天企业：星际荣耀、蓝箭航天、天兵科技、东方空间等，专注于民营航天领域，自主研发、灵活布局，是行业重要补充力量。

2. 主要发射场：西昌卫星发射中心、酒泉卫星发射中心、文昌航天发射场、太原卫星发射中心，四大发射场分工明确，保障国内各类火箭发射任务顺利开展。

互动话题

深度探讨：火箭产业链中，发动机（成本占比50%）和贮箱、整流罩等细分环节，你更看好哪个的投资潜力？SR航天、星月航天这些标的，你有关注吗？评论区留言交流你的观点～

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