圣晖集成：借势全球半导体产业重构，洁净室工程龙头迎来双轮驱动高增长

在全球科技竞争格局加速演变的背景下，半导体产业链的区域重构正以前所未有的广度与深度展开。这一结构性变革不仅重塑了晶圆制造与先进封装的地理分布，也深刻影响着上游配套工程服务企业的成长路径。

圣晖集成（603163.SH）作为源自台湾、深耕中国大陆并积极布局海外的洁净室系统集成服务商，正凭借其在高壁垒细分领域的专业积累、对全球头部客户的深度绑定以及前瞻性的国际化战略，在美国AI资本开支激增与东南亚产能转移的双重浪潮中脱颖而出，展现出强劲且可持续的增长动能。

圣晖集成成立于2003年，系台湾洁净室工程龙头企业圣晖工程在大陆设立的控股子公司，并于2022年成功登陆上海证券交易所。公司专注于为高科技制造业提供涵盖设计、采购、施工及运维（EPCO）全生命周期的洁净室系统集成解决方案。依托母公司近半个世纪的技术积淀与品牌声誉，圣晖集成自成立之初便锚定高技术门槛、高客户黏性的半导体及精密制造领域，逐步构建起难以复制的核心竞争力。其客户名单包括日月光（矽品科技）、富士康、鹏鼎控股等全球产业链关键环节的领军企业，充分印证了其在行业内的专业认可度。

财务数据显示，自2018年以来，公司营收规模保持稳健扩张态势，复合年增长率达14%；进入2025年，增长势头显著提速，前三季度实现营业收入21亿元，同比大幅增长46%，彰显出经营基本面的强劲复苏与订单转化效率的提升。从收入结构来看，半导体业务是公司的核心支柱，2024年贡献营收占比高达59%；精密制造板块紧随其后，占比31%。这种高度聚焦于高景气、高壁垒赛道的战略选择，不仅保障了业务的稳定性，也为公司长期价值增长奠定了坚实基础。

当前，圣晖集成所处的行业环境正经历一场由地缘政治与技术革命共同驱动的深刻变革。其中，美国市场成为本轮全球半导体投资热潮的焦点。在《芯片与科学法案》提供的巨额补贴激励下，台积电、三星、英特尔等国际半导体巨头纷纷宣布在美国大规模建设先进制程晶圆厂及先进封装设施。仅台积电一家，已公开披露在美总投资额高达1650亿美元，规划新建多座晶圆厂及配套的CoWoS等先进封装产线。然而，一个被市场广泛忽视的关键瓶颈在于洁净室工程的本地供给能力。洁净室作为半导体制造不可或缺的基础设施，其建设周期长、技术标准严苛、认证体系复杂，而美国本土在此领域的工程服务能力极为薄弱，全球产能高度集中于中国大陆与中国台湾地区。这一显著的“供需错配”为具备国际项目经验、且已通过台积电等顶级客户严格认证的台资工程企业创造了历史性机遇。圣晖集成及其母公司敏锐地捕捉到这一趋势，已于2024年12月正式在美国设立子公司，并启动本地化团队的组建工作。考虑到台积电在美待建项目的庞大体量，其对应的洁净室工程投资额预计超过千亿元人民币。即便圣晖集成仅能获取其中相对较小的份额，也将为其带来数亿元级别的年均业绩增量。更为重要的是，由于美国市场供给极度紧张，相关工程项目的毛利率预计将显著高于其在中国大陆的同类项目，这有望成为驱动公司整体盈利能力向上拐点的关键催化剂。

与此同时，东南亚市场构成了圣晖集成另一条清晰且高确定性的增长曲线。公司自2007年起便前瞻性地将国际化战略目光投向越南、泰国、马来西亚等新兴制造基地，是极少数具备成熟跨国洁净室工程交付能力的中国背景企业。近年来，在劳动力成本优势、各国政府招商引资政策以及产业集群效应的多重吸引下，以印刷电路板（PCB）为代表的精密制造产业链正加速向东南亚转移。这一趋势在AI服务器需求爆发的背景下被进一步强化，因为AI服务器对高端HDI、载板等PCB产品的需求呈指数级增长。全球PCB龙头如鹏鼎控股、胜宏科技等纷纷在越南、泰国等地大举扩产，以贴近下游终端客户并满足激增的订单需求。作为这些核心客户的长期战略合作伙伴，圣晖集成深度嵌入其全球产能布局之中，直接承接了由此产生的大量高标准洁净室工程项目。

公司的海外业务因此呈现出爆发式增长态势，2025年上半年海外收入同比增幅高达192%。随着在手海外订单的持续转化，高毛利的海外业务在公司整体营收中的占比将持续提升，这不仅将优化公司的收入地域结构，更将有效改善其整体盈利水平，形成与美国市场相呼应的第二增长极。

强劲的基本面与清晰的行业景气度已在公司的订单数据上得到充分验证。截至2025年第四季度末，圣晖集成在手订单总额达到25.4亿元，同比增长46%。这一数据背后隐藏着更具价值的结构性变化：半导体领域的订单同比激增160%，其在总订单中的占比已攀升至80%以上。这一指标不仅印证了全球，特别是美国AI相关资本开支的强劲动能，也凸显了公司在半导体这一最高端应用领域的竞争优势正在加速兑现为商业成果。

基于当前饱满的订单储备、明确的下游扩产节奏以及公司在两大高增长市场的先发优势，未来业绩可期。有券商预测在未来两年内，公司的利润复合增长率有望超过50%，展现出极高的成长确定性。

圣晖集成的发展故事并非简单的周期性复苏，而是在全球半导体产业百年未有之大变局中，凭借其独特的“台资背景+封装专长+全球化布局”三位一体优势，精准卡位两大核心增长引擎的战略胜利。一方面，公司作为稀缺的、具备承接美国顶级半导体项目能力的洁净室工程商，将直接受益于美国本土半导体制造生态的重建；另一方面，其在东南亚长达十余年的深耕，使其成为精密制造产业链外迁过程中不可或缺的基建伙伴。这两大驱动力相互独立又彼此强化，共同构筑了公司未来数年高增长的护城河。

随着美国业务从布局走向实质性突破，以及高毛利的海外项目持续贡献利润，圣晖集成正站在一个全新的成长起点上，其作为全球高科技产业基础设施核心供应商的价值，有望在资本市场上获得更充分的认可。