泡泡玛特输在哪？卡游靠小卡片狂赚，利润直接甩开10亿

大家好我是老札，咱们今天直奔主题——同样是做泛娱乐玩具，2024年泡泡玛特净利润34.0亿元，而卡游直接干到44.66亿元，硬生生多赚了10亿还多。

别以为是泡泡玛特不行，其实是卡游太会玩了，都是赚年轻人、小朋友的钱，为啥卖小卡片的卡游，能比卖“塑料茅台”似的盲盒，赚得还多？

其实2024年这组净利润数据不是偶然，泡泡玛特34.0亿的净利润，已经是它深耕盲盒赛道多年的不错成绩了，毕竟盲盒火了这么多年，受众基础摆在那。

但卡游更猛44.66亿的净利润，直接拉开10亿差距，这10亿差距不是靠运气，也不是靠低价走量那么简单，核心是卡游选对了赛道，踩中了风口，而且把每一步都玩到了极致。

很多人疑惑，卡游就是卖小卡片的，泡泡玛特的盲盒颜值高、质感好，怎么还比不过一张纸？

其实你越这么想，越说明没看透这俩生意的本质——它们看似同属泛娱乐玩具赛道，但玩法、成本、受众，完全不是一回事。

咱们先理清两者的赛道定位，卡游给自己的定位是泛娱乐玩具，产品不光有集换式卡牌，还有积木人偶、毛绒玩具这些，但真正让它赚钱的，核心还是集换式卡牌，相当于它的“现金牛”业务。

卡游能赚钱，第一步就赢在了选赛道上，2019年到2024年，中国集换式卡牌市场，简直是呈爆发式增长，复合年增长率达到了56.6%，是整个泛娱乐玩具行业里，增长最快的细分领域。

这就是别人还在纠结怎么卖玩具的时候，卡游已经钻进了一个正在快速膨胀的赛道，相当于坐火箭上升，省力又高效，而且在这个赛道里，卡游的地位几乎没人能撼动。

据统计，卡游在市场中占了七成，妥妥的行业第一，而排在它后面的都是宝可梦、万智牌、游戏王这些国际知名厂牌。

这里要多说一句，卡游和集换式卡牌行业，是互相成就的，卡游的高速增长，离不开行业的整体崛起，毕竟赛道火了，里面的玩家才能跟着赚钱；

反过来行业能发展得这么快，也离不开卡游的推动，毕竟它占据了大半市场，一举一动都能带动行业节奏，形成了双向赋能的良性循环。

卡游最精明的地方，就是看透了这一点，在IP上砸钱从不手软，2024年卡游光在IP授权上的投入，就达到了7.68亿元，占同期营业收入的7.6%。

咱们对比一下泡泡玛特就知道差距了，同年泡泡玛特的设计及授权费用，只有3.9亿元，占营业收入的比例仅为3%，还不到卡游的一半。

不是泡泡玛特不想砸钱，而是它的IP运营思路，和卡游完全不一样，卡游的爆发，始于2018年拿到奥特曼的IP授权，咱们这代人，还有现在的小朋友，没人不认识奥特曼吧？

尝到甜头后，卡游又乘胜追击，2020年拿下了小马宝莉的IP授权，成功打开了女性市场，用小马宝莉打通了第二增长曲线。

之后的几年，卡游就开启了“IP收割模式”，陆续签约了蛋仔派对、火影忍者、斗罗大陆、哈利波特等一众头部IP。

截至2024年底，卡游手里已经有了全球69个头部IP授权，再加上1个自有IP，堪称IP界的“搬运工”，不管是小朋友、年轻人，还是喜欢经典IP的人，都能在卡游找到自己喜欢的卡牌。

而泡泡玛特主要靠自有IP和一些独占的小众IP，这种IP没有天然的受众基础，需要花大量时间和金钱去培养，运营难度比成熟的头部IP大得多，也难怪它的增长速度，赶不上卡游。

如果说IP是卡游的“引流工具”，那卡牌本身的低成本，就是它的“盈利杀手锏”，很多人不知道，卡游的卡牌，成本低到你不敢想象，这也是它能比泡泡玛特多赚10亿的关键原因。

咱们先看泡泡玛特，它生产一个盲盒，工序特别复杂，每个零部件都要单独开模，还要组装、上色，人力和物力成本都很高，稍微出点差错，一批货就废了，成本自然降不下来。

但卡游的卡牌不一样，它本质上就是一张印刷精美的纸，主要原材料就是纸张和油墨，不需要开模，不需要复杂的组装，只要设计好图案，就能批量印刷，成本能低到忽略不计。

卡游能赚这么多钱，除了IP和低成本，还有两个重要的辅助因素：渠道和定价，这两点它也玩得特别明白。

先看渠道，卡游特别懂“让利于人”，它不自己铺渠道，而是和经销商、加盟商合作，把利润让给他们，让这些人主动帮它卖卡牌。

现在卡游已经有了217家经销商、39家大型零售商，还有351家由加盟商运营的卡游中心。

这种下沉式的渠道布局，比泡泡玛特的门店布局，更贴合核心受众。

再看定价，卡游走的是“低价亲民”路线，最低2元一包，不管是普通家庭的小朋友，还是零花钱不多的学生，都能买得起。

一包两元，不算贵，家长也不会特意反对，小朋友随手买一包，积少成多，销量就特别惊人。

而泡泡玛特的盲盒，一个就要几十块，定价偏高，很多低龄学生根本消费不起，受众范围就窄了很多，很难做到大规模下沉，这也是它比不过卡游的重要原因之一。

聊到这儿相信大家都彻底明白了，卡游能比泡泡玛特多赚10亿，不是偶然是必然，它的成功看似是IP、成本、渠道、定价的胜利，本质上是对人心的精准洞察。

卡游的每一步看似都很普通，但每一步都踩在了风口上，每一步都玩到了极致，这就是它能比泡泡玛特多赚10亿，成为行业巨头的根本原因。