美联储最青睐的通胀指标超预期！美国12月核心PCE物价指数同比3%

周五，美国商务部经济分析局（BEA）公布的数据显示，美联储最青睐的PCE通胀指标高于预期：剔除波动较大的食品和能源价格后，美国核心个人消费支出价格指数（PCE）在去年12月份上涨0.4%，创近一年来最大涨幅；12月核心PCE同比上涨3%，而2025年初为2.8%。

具体数据如下：

美国12月PCE物价指数同比2.9%，前值2.8%。
美国12月PCE物价指数环比0.4%，预期0.3%，前值0.2%。
美国12月核心PCE物价指数同比3%，预期2.9%，前值2.8%。
美国12月核心PCE物价指数环比0.4%，预期0.4%，前值0.2%。

核心PCE通胀是美联储为实现2%通胀目标所关注的指标之一。该数据已包含在周五公布的第四季度GDP初值报告中。

备受关注的超级核心个人消费支出（SuperCore PCE）环比上涨0.3%，超级核心个人消费支出（PCE）同比上涨3.3%，与去年同期基本持平。

服务价格继续主导物价上涨，但12月份商品价格也加速上涨。

尽管美国劳工统计局上周公布的消费者价格指数（CPI）报告显示1月通胀温和上升，但服务业通胀仍表现出一定黏性。经济学家还指出，1月法律服务价格大幅上涨。

巴克莱表示：“这一类别（劳工统计局不单独公布，但可以推算出来）1月环比上涨12%，仅这一项就会给核心PCE通胀带来约10个基点的影响。不过，这通常是一个波动性很大的类别，前瞻性参考价值有限。”

经济学家估计，1月核心PCE通胀环比可能上涨至多0.4%，对应同比增幅约为3.1%。

这些预测可能会在下周五公布的1月生产者价格指数（PPI）报告后发生变化。1月PCE通胀数据将于3月13日公布。相关报告此前因去年美国政府停摆而推迟。

分析称，美国潜在通胀在12月升幅超过预期，且迹象显示1月可能进一步加速，这将强化市场对美联储在6月之前不会降息的预期。

个人收入和消费支出

物价上涨伴随着收入和支出的增加：

• 美国12月个人消费支出（PCE）环比上涨0.4%，预期0.4%，与11月相同。12月实际个人消费支出（PCE）环比上涨0.1%，前值为0.3%。消费者支出占美国经济活动的三分之二以上，最新数据显示，在进入第一季度时，消费者支出呈现温和增长的态势。
• 美国12月个人收入环比上涨0.3%，预期为上涨0.4%，前值为0.3%。

财经金融博客Zerohedge称，支出增速持续超过收入增速，尽管前者增速正在放缓。工资增长正在放缓，尤其是政府雇员的工资增长。为了负担这一切，储蓄率正在大幅下降，创下2022年10月以来新低。

市场反应

与美国PCE数据同一时间公布的是2025年第四季度该国的GDP数据，增幅低于预期。

美国PCE等数据公布后，美股期货短线走低，纳指期货日内跌0.33%，标普500指数期货跌0.24%，道指期货跌0.18%。美国短期利率期货变化不大。交易员们仍坚持押注美联储将在6月降息。