“草根浙商”把盲盒卡牌做成百亿级生意，推动国潮 IP”火爆

2026年2月16日，除夕夜，央视春晚。

当全国人民盯着电视里的歌舞小品时，一个隐藏在节目单角落的名字，悄悄完成了一次“饱和式攻击”——卡游，这家你或许没听过名字的公司，以独家卡牌合作伙伴的身份，在春晚最黄金的时段，送出了2万套“骐骥驰骋典藏卡” 。

这是什么概念？曾经，卡牌是校门口小卖部5毛钱一包、家长眼中的“破烂纸片”；如今，它登上了中国最具话语权的主流舞台。

而站在这个百亿卡牌帝国背后的，是一个53岁的浙江衢州人——李奇斌。

他和妻子齐燕，刚在2025年的胡润百富榜上，以600亿元的身家，排到了全国第90位 。

但魔幻的远不止于此。

就在所有人都以为这位“草根浙商”要挟春晚之威，一举敲开港交所大门时，现实却给了他响亮的一记耳光。

2025年底，卡游二度冲击港交所IPO，再次遇挫，招股书失效 。

一个一年卖出48亿包卡牌、净利润高达44.66亿元、毛利率甚至碾压泡泡玛特的超级印钞机，为什么资本市场就是不买账？

这背后，藏着一条比卡牌本身更隐秘的利益链。

故事要从1996年说起。

那时候的李奇斌，还是浙江开化县一名端着“铁饭碗”的水利员，每天的工作就是跟堤坝、河道打交道 。

日子过得安稳，但也一眼望得到头。可老天爷偏偏跟他开了个天大的玩笑——家里经商失败，一夜之间，头顶上压了300万元的债 。

300万，在那个万元户都还稀罕的年代，简直是天文数字。

24岁的李奇斌没办法，只能辞职下海。

第一次做生意，又失败了。

有天他心烦意乱，买了块“大大泡泡糖”嚼，嚼着嚼着，盯着手里那张附赠的卡片，突然出了神：“这东西的成本才多少？可它却能勾得小孩不停地买泡泡糖。”

就这一愣神的功夫，命运的齿轮开始转动。

他用仅剩的1万块钱，办了个印刷厂，专门给人印卡片 。

为了摸透这里头的门道，他天天泡在义乌小商品市场里，看什么卡片最火。

他发现，真正让小孩上瘾的，不是卡片本身，是上面印的那个形象——IP。

2011年，他成立了卡游公司 。

但真正让他起飞的那股东风，直到2018年才吹来。那一年，他拿下了奥特曼IP在中国大陆地区的卡牌授权 。

这是个什么概念？就像是一个猎人，终于等到了那头能养他一辈子的猎物。

接下来的几年，卡游就像一台开足马力的印钞机。

基于50多个奥特英雄角色，推出了300多个卡牌系列 。

招股书的数据冷冰冰，但背后的画面却滚烫：2024年，他们卖出了48亿包卡牌，算下来，平均每包只卖1块7毛钱 。

就是这1块7毛钱一包的“小纸片”，撑起了100亿元的营收，带去了44.66亿元的净利润 。

毛利率连续三年保持在70%上下，直接把那个靠盲盒起家的泡泡玛特都甩在了身后 。

可谁也没想到，这台印钞机，在资本市场门口却连吃了两次“闭门羹”。

2024年1月，卡游首次向港交所递表，结果被证监会的一纸问询函直接打懵了。

问的是什么？是数据安全，是儿童个人信息保护，是你到底怎么防止未成年人在你的产品里无底洞地砸钱 。

2025年4月，李奇斌重整旗鼓，二次递表。

这一次，熬了6个月，最终还是招股书失效，无功而返 。

为什么？

因为在这位“草根浙商”的商业帝国里，藏着资本市场最害怕的“三座大山”。

第一座山，叫“奥特曼依赖症”。

这话说得有点绝对，但基本是事实。

在卡游的IP矩阵里，奥特曼就是那个顶梁柱。

2022年到2024年，前五大IP主题产品的收入占比，一直死死地压在86%到98%之间 。

说得再直白点，卡游的命根子，攥在日本万代手里。

更要命的是，这些授权合同就像悬在头顶的达摩克利斯之剑，扎堆到期。

据统计，有38份授权2025年到期，39份2026年到期 。

虽然最重要的奥特曼签到了2029年，但你能保证版权方看到你这70%的毛利率，不会眼红心跳，下次续约时狠狠宰你一刀吗？

说白了，这就是在别人的地基上盖摩天大楼，看着风光，实则随时可能塌。

第二座山，叫“对赌协议的紧箍咒”。

2021年，正是卡游最风光的时候，红杉中国等资本挤破头要进来。

钱进来了，但也带来了枷锁——一份规模约10亿元的对赌协议 。

协议要求卡游必须在优先股发行日起第五年，也就是2026年之前完成上市，否则就要回购股份 。

这就能解释，为什么明明净利润高达44亿，2024年的账面上却还有超过12亿的亏损？

那是因为要把给创始人和高管的巨额股份支付给扣掉 。

2024年，李奇斌自己拿到了高达18亿元的报酬 。

这在投资人眼里，信号极其危险：钱确实赚到了，但在上市前，大股东已经通过薪酬和股份支付，“提前把肉都吃了”。

上市后，还能剩多少汤给中小股东喝？

第三座山，叫“校门口的道德审判”。

卡游的线下渠道有多恐怖？

至2024年末，它的经销商覆盖了全国31个省份，线下销售点密密麻麻地铺了25万家 。

这些点开在哪儿？集合店、文具店、便利店，尤其是——学校附近。

你想想那个画面：小学生攥着爸妈给的早饭钱，在校门口的卡游货架前挪不动步，就为了抽到那张稀有的“UR卡”。

央视都曾调查发现，尽管有规定，但终端违规向未成年人售卡的现象依然大量存在 。

2023年，国家市场监管总局一纸《盲盒经营行为规范指引》砸下来，明确规定不得向8岁以下儿童销售盲盒 。

而卡游的核心商业模式，不就是盲盒+抽卡吗？这几乎是把“成瘾性”三个字，写在了脸上。

面对这“三座大山”，李奇斌其实比谁都清楚。

这个在商海沉浮三十年的老江湖，早就开始谋划转型了。

你可能不知道，2023年，李奇斌干了一件大事——他研发了第一个自有IP《卡游三国》 。

这是他试图从“为他人做嫁衣”转向“为自己立牌坊”的关键一步。

紧接着，2024年借着《长安三万里》的热度推卡牌，2025年又跟着《哪吒2》的节奏出联名款 。

他还找来了著名国画家戴敦邦，合作推出《戴敦邦红楼梦》 。

据说在设计这套卡牌时，团队为了还原金陵十二钗的命运，专门盲测了50多种香型，把人物的结局和香味的消散绑在一起——这叫“嗅觉经济”，也叫“文化赋能” 。

2025年12月，他又官宣和敦煌文旅集团合作，把敦煌壁画里的飞天、瑞兽，印到了一张张卡片上 。

截至现在，卡游合作的国潮IP数量已经超过了30个，在整体IP矩阵里的占比超过了四成 。

不仅如此，他还把手伸到了文具领域。

2025年底，他推出了不带任何IP的“零系列”中性笔，请来歌手周笔畅代言 。

2022年到2024年，文具业务的年复合增长率超过了370%，虽然5.13亿元的营收在百亿大盘里只占5.1%，但这根苗，他种下了 。

今年1月以来，卡游更是密集成立了5家新公司，名字里带着“信息咨询”、“文化创意”的字眼，明眼人都看得出来，这是在为自建渠道和强化下游销售网络做准备 。

看懂了吧？李奇斌的算盘，打得噼啪响。

他正在下一盘大棋，棋盘上两条线并行。

第一条线，叫“去奥特曼化”。

或者更准确地说，叫“IP国产化”。

他太清楚了，靠借来的火种，永远点不亮自己的灯。

这次花大力气挤进春晚，表面上是送出了2万套卡牌，实际上是把“卡牌”这个品类，从“小孩玩具”强行拉升到了“国民文化消费品”的高度 。

他在用最主流、最权威的渠道，给这个充满争议的行业“洗白”。

第二条线，叫“去低龄化”。

文具、国潮、收藏级卡牌，目标用户是谁？

是成年人，是那些有独立经济能力、愿意为“情怀”和“艺术”买单的年轻人。

他想告诉资本市场：我不只是赚小学生的早饭钱，我还能赚白领的下午茶钱。

可问题是，资本市场信吗？

2026年1月，就在卡游IPO遇挫不久，另一家卡牌公司Suplay（超级玩咖）也向港交所递表了 。

这家公司的创始人黄万钧，是个32岁的前华兴资本分析师，走的路子跟卡游截然相反——人家直接瞄准成年人，一张卡卖到几十甚至上千元，背靠米哈游，手里握着《原神》《崩坏：星穹铁道》的IP 。

Suplay的招股书写得很明白，2025年前三季度，毛利率干到了69.5%，复购率超过75% 。

这简直就是贴着卡游的脸在宣战。

故事讲到这里，你会发现，李奇斌其实正处在一个极其拧巴的位置。

往前看，是300多亿的短期债务压力和股权被冻结的传闻（短期债务300多亿，账上现金仅100多亿，这是基于公开信息的推断）；往后看，是即将到期的几十个IP授权和对赌协议里那根越收越紧的绳子；往上走，是资本市场对合规性和可持续性的拷问；往下沉，是校门口那些被规定和舆论紧盯着的销售终端。

他就像那个为了渡过难关，不得不把心爱的猎枪一件件卖掉的猎人。

2026年2月16日，53岁的李奇斌，则在，自己亲手印制的卡牌，送到了春晚这个中国最顶级的秀场上。

为了活下去，在换身份。

他面临这样的难题：当潮水退去，当监管收紧，当孩子长大，当借来的IP不再神奇，你真正能握在手里的，到底是什么？

对李奇斌来说，卡游的故事远没有结束。

2026年2月19日，距离他最新一次IPO闯关失败刚过去不到两个月。

他的国潮IP还在铺货，他的“零系列”文具还在推广，他新成立的那5家公司，还在招兵买马 。

这一次，他能否带着“草根浙商”特有的韧性，把这600亿身家背后的纸牌屋，真正砌成一座坚不可摧的城堡？