卖不出去的石油成了负担，大俄的能源收入在2026年进一步陷入困境

当大俄的石油从"家里有矿"变成"家里有窟窿"，大俄的经济在2026将更加艰难！

一、1.5亿桶石油漂在海上，无人接盘

路透社近期披露了一组令人瞠目的数据：大约1.5亿桶俄罗斯石油正滞留在各类油轮上，在大洋上漫无目的地游荡，找不到买家。

1.5亿桶大约相当于全球一天半的石油消费量，相当于日本全国近两个月的石油进口量，相当于一个中等石油出口国半年的产量。

它们被装在数百艘油轮里，有些在印度洋打转，有些在地中海徘徊，有些在远东海域漂泊——船在烧油，人在吃饭，保险在计时，而每一天过去，船上的货主都在为"找不到码头靠岸"这件事支付天价账单。

与此同时，俄本土的石油储存量也已攀升至约1.6亿桶。

这1.6亿桶石油的市场价值约60亿美元，但"值60亿"和"能卖出60亿"之间隔着一道深不见底的鸿沟。更要命的是，储存如此大规模的石油，每天造成的直接损失在8000万至1亿美元之间——这还不算石油品质随时间下降、储罐维护成本上升、资金被冻结无法周转等隐性代价。

海上1.5亿桶，陆上1.6亿桶，合计超过3亿桶石油积压待售。

这不是库存管理的问题，这是一个产油大国正在经历的结构性困局。而且，按照目前的趋势，这个数字还在继续膨胀。

俄罗斯引以为傲的能源收入，在2026年正进一步陷入前所未有的困境。

二、能源武器的"回旋镖效应"

时间倒回三年多前。

2022年初，当俄乌冲突爆发之际，莫斯科曾信心满满地认为，手握全球最大的能源出口体量之一，就握住了与西方博弈的终极王牌。

"冬天来了，欧洲会跪着来买我们的天然气"——这句话虽然从未被克里姆林宫官方说出口，但它精准地概括了当时莫斯科的战略判断。

事实上，在冲突初期，这个判断并非毫无道理。

2022年上半年，国际油价一度飙升至每桶130美元以上，俄罗斯的能源收入非但没有因制裁而下降，反而创下了历史新高。

欧洲各国在恐慌中争相囤积天然气，俄罗斯的能源出口收入在2022年全年达到了约3210亿美元。

但"能源武器"有一个致命的特点：它是一把双刃剑，而且刃口朝向自己的那一面，往往要等几年才会显现。

第一刀：买家在流失。

西方的制裁体系——尤其是G7主导的石油价格上限机制（每桶60美元）——虽然没有完全切断俄罗斯的石油出口，但它像一把慢刀子，持续削弱着俄油的议价能力。

更深层的变化是，欧洲——曾经俄罗斯石油和天然气的第一大客户——在过去三年里近乎完成了"能源脱俄"的壮举。

欧盟对俄罗斯原油的海运进口禁令自2022年12月生效，成品油禁令自2023年2月生效。

曾经每天从俄罗斯进口超过300万桶原油和成品油的欧洲市场，如今对俄罗斯石油几乎关上了大门。

失去欧洲市场后，俄罗斯被迫将出口转向亚洲，主要是印度和大国。但这种转向是有代价的——巨大的代价。

第二刀：折扣越来越大。

印度和大国当然愿意买便宜的俄油，但"愿意买"不等于"按你的价买"。

恰恰相反，这两个买家深谙"你别无选择"的道理，一直在要求更大的折扣。俄罗斯乌拉尔原油相对布伦特原油的折价，一度高达每桶30-40美元。即便在折扣收窄之后，俄油的售价也长期低于G7设定的60美元价格上限。换言之，价格上限机制没有完全阻止俄油出口，但它成功地压低了俄罗斯从每一桶油中获得的收入。

第三刀：运输在受阻。

2024年以来，西方对俄罗斯"影子船队"的打击力度显著加大。

美国、英国和欧盟先后对数十艘参与运输俄油的老旧油轮实施制裁，冻结其保险和再保险服务。

没有保险的油轮，很难进入任何主要港口。

这直接导致大量俄油被"困"在海上，形成了路透社报道中那1.5亿桶漂泊在大洋上的荒诞景象。

这就是"回旋镖效应"——你把能源当作武器掷出去，它飞了一圈之后，正以更大的力道击中你自己。

三、每天亏损近一个亿：储油成本正在吞噬利润

让我们仔细算一笔账。

俄罗斯目前陆上储存的1.6亿桶石油，按当前国际油价计算，市场价值约60亿美元。

但这60亿美元只是理论价值——前提是你能把它卖出去。

储存石油的成本是惊人的。

陆上储罐的租用、维护、安保、人员、环保合规，加上海上油轮的日租金（一艘VLCC超大型油轮的日租金可达数万美元）、燃油消耗、船员工资、港口费用、保险费用，综合下来，每天的储存成本在8000万至1亿美元。

一亿美元一天。一个月30亿美元。一年下来就是365亿美元——这已经超过了许多中等国家的全年军费开支。

当然，这个数字不会线性持续——如果石油能够逐步找到买家分批出售，库存会下降，成本也会降低。但问题在于，目前看不到库存快速下降的迹象。相反，石油储存量很可能继续增加。

为什么？因为俄罗斯不能轻易减产。

在OPEC+框架内，俄罗斯已经承诺了一定的减产配额，但实际执行效果一直受到质疑。

更关键的是，俄罗斯的许多油田——尤其是西伯利亚的老油田——一旦关井停产，重新启动的技术难度和经济成本极高，甚至可能造成永久性的产能损失。

在苏联解体后的1990年代，俄罗斯就曾因大量油井停产而损失了数百万桶日产能力，花了近二十年才恢复。

所以，莫斯科面临一个两难困境：继续生产，石油卖不出去，库存不断累积，每天烧钱；减少生产，产能可能永久丢失，未来的收入根基被动摇。

这是一道没有好答案的选择题。

四、2026年的财政悬崖

让我们把视角从石油市场拉远，看看俄罗斯的国家财政。

能源收入是俄罗斯联邦预算的支柱。在冲突之前，石油和天然气收入通常占联邦预算收入的35%-45%。2022年因油价暴涨，这一比例一度接近50%。但到了2023年和2024年，随着油价回落和出口受阻，能源收入开始显著下滑。

2023年，俄罗斯联邦预算出现了约3.24万亿卢布（约340亿美元）的赤字。

2024年，尽管莫斯科通过调整税制和增加非能源收入部分弥补了缺口，但预算压力依然巨大。

军费开支在2024年占到了联邦预算的近三分之一——这是苏联解体以来的最高水平。

进入2025年，情况并未好转。国际油价在多重因素——全球经济增长放缓、新能源替代加速、美国页岩油产量维持高位——的共同作用下，持续承压。

布伦特原油价格在60-70美元区间徘徊，而俄罗斯乌拉尔原油因折价因素，实际售价更低。

与此同时，天然气出口的损失更为惨重：失去欧洲管道气市场后，俄罗斯的天然气出口量较冲突前下降了约40%-50%，而LNG出口的增长远不足以弥补缺口。

2026年的前景更加黯淡。

一是制裁的累积效应在加速显现。

制裁不是一次性打击，而是慢性毒药。随着越来越多的"影子船队"被识别和制裁，俄罗斯的石油运输能力将进一步萎缩。每一艘被制裁的油轮，都意味着数十万桶石油失去了出海的通道。

二是替代买家的"天花板"正在逼近。

印度和大国对俄油的进口已经接近各自的消化上限。

印度的炼厂加工能力有限，大国则有自己的战略考量——过度依赖单一来源的折价原油，长远来看并不符合大国的能源安全利益。

更何况，两国都面临来自美国的次级制裁压力。

2025年以来，美国对参与俄油贸易的大国和印度实体的制裁案例已显著增加，这进一步压缩了俄油的出口空间。

三是全球能源转型的大趋势不可逆转。

欧洲在经历了"脱俄"阵痛后，可再生能源装机量出现了爆发式增长。

2024年，欧盟可再生能源发电占比首次超过化石燃料。

风能和太阳能的成本持续下降，储能技术取得突破——那个曾经让俄罗斯予取予求的欧洲能源市场，不仅在政治上回不去了，在技术上和经济上也回不去了。

四是俄罗斯本国的"国家财富基金"（NWF）正在快速消耗。

这个基金曾是俄罗斯应对油价波动的"蓄水池"，在2021年底的资产规模约1830亿美元。但经过三年的持续动用，NWF的流动性资产已大幅缩水。

据俄罗斯财政部的数据，2024年底NWF的流动性部分已降至不足550亿美元，而且其中相当一部分已被用于购买国内企业股权和基础设施投资，真正可用于弥补预算赤字的"活钱"更少。

当库存继续增加、出口继续受阻、油价继续低迷、储备继续消耗，2026年的俄罗斯联邦预算将面临一个真正的"财政悬崖"。

五、更深层的困局：当能源诅咒遇上地缘陷阱

如果把视角拉得更远一些，俄罗斯今天的困境，其实是一个经典的"资源诅咒"故事的最新章节。

长期以来，丰富的油气资源既是俄罗斯的立国之本，也是它的转型之痛。石油和天然气带来的巨额收入，让俄罗斯在过去二十年里得以维持庞大的军事开支、慷慨的社会福利和相对稳定的政治体制，但也让它失去了推动经济多元化的紧迫感和动力。

当能源收入充裕时，这个问题被掩盖了。制造业不够强？

没关系，用石油收入买进口商品。

科技创新不足？

没关系，用天然气合同绑定欧洲的政治善意。

基础设施老化？

没关系，用能源出口收入修修补补。

但当能源这根支柱被猛烈撞击时，整个结构的脆弱性就暴露无遗。

俄罗斯的经济多元化程度在过去二十年里几乎没有实质性进展。

非能源出口——主要是武器、金属、粮食——虽然有所增长，但远远无法替代油气收入的体量。

数字经济、高端制造、生物技术等领域与全球前沿的差距非但没有缩小，反而因制裁导致的技术封锁而进一步拉大。

更严峻的是，俄罗斯的人口结构——老龄化加速、劳动适龄人口减少、人才流失——正在从根本上削弱其长期经济增长潜力。

据俄罗斯国内的统计数据，2022年以来，超过50万-100万的年轻专业人才离开了俄罗斯，其中包括大量IT工程师、金融专业人士和科研人员。这些人的离去，不仅是人力资源的损失，更是未来经济转型所需的人力资本的流失。

石油卖不出去，只是冰山一角。

冰山之下，是一个高度依赖能源出口的经济体，在地缘政治冲击、全球能源转型和内部结构性矛盾的三重夹击下，正在经历一场深刻的系统性压力。

六、历史不会简单重复，但总是押着相似的韵脚

1985年，沙特阿拉伯放弃了"摇摆生产国"的角色，大幅增产以争夺市场份额，导致国际油价从每桶30美元暴跌至10美元以下。

这一轮油价暴跌，直接掏空了苏联的财政根基，成为压垮苏联帝国的最后几根稻草之一。

历史当然不会简单重复。

今天的俄罗斯不是1985年的苏联——它的外债更少、外汇储备更多（尽管其中约3000亿美元已被西方冻结）、经济体量更大、与全球经济的融合程度更深（尽管正在被迫脱钩）。

但历史的韵脚惊人地相似：

——一个高度依赖能源出口的大国；

——一场旷日持久的军事冲突持续消耗财政资源；

——国际油价的下行周期与政治孤立的双重夹击；

——国内经济改革的停滞与社会活力的流失。

1.5亿桶石油在海上漂泊，1.6亿桶石油在陆上积压。

它们不只是"卖不出去的货"，更是一个帝国路径依赖的缩影——当你把全部的赌注押在一张牌上，一旦这张牌被封死，你会发现手里空空如也。

七、结论：石油是诅咒还是祝福，取决于你怎么用它？

每天8000万到1亿美元的储存损失，换算成更直观的数字：这笔钱可以每天建造一所现代化医院，每天铺设数十公里的高速公路，每天资助上万名大学生完成学业。

但它现在被用来支付油轮的租金、储罐的维护费和石油贬值的账单。

曾经，石油是俄罗斯崛起的引擎。今天，卖不出去的石油正在成为拖住它脚步的锚。

2026年，这个锚只会更重。

当一个国家的命运被绑在一种大宗商品上，它就不再是大宗商品的主人，而是大宗商品的人质。1.5亿桶漂泊在海上的石油，每一桶都在无声地诉说着同一个道理：

真正的国家安全，从来不是你拥有多少资源，而是你拥有多少种把资源变成财富的能力。

当这种能力缺失时，再多的石油，也不过是负担。