伯恩斯坦：储能电池的超级工厂军备竞赛内幕 | 产业家报告

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产能过剩？优质供应正告急！

2025年储能系统需求的爆发式增长导致锂电池需求增速历史性地反超供应增速，局部产能告急。

对此，伯恩斯特（Bernstein）发布《全球能源储存：超级工厂军备竞赛内幕》，通过追踪全球522家超级工厂的成本及产能，并结合在建项目与长期供应协议，深度剖析了电池产业的逻辑重构。

以下为报告核心结论：

1、优质供应面临结构性紧缺

2025年储能需求的爆发式增长导致供需错位，即便行业名义产能充裕，但一级制造商的高质量供应已触及瓶颈。

这种“高端不足、低端过剩”的结构性矛盾将贯穿未来三年的扩产周期。

2、全球版图呈现极端分化

中国凭借全球75%的份额稳固了统治地位，而美国在政策红利下正以56%的复合增速极速扩张。

相比之下，欧洲因本土企业战略收缩，短期内仍难以摆脱对外高度依赖的现状。

3、头部玩家竞争优势固化

宁德时代在行业波动期逆势大幅扩产，与转入收缩态势的竞争对手形成了断层式差距。

随着市场集中度进一步提升，具备极致成本控制能力的厂商将主导话语权。

4、技术路线与成本红利双驱

储能市场的繁荣推动磷酸铁锂成为核心增长极，倒逼韩系巨头放弃三元的单一路线。与此同时，中国制造凭借仅为欧美一半的建厂成本，构筑了极高的资本效率护城河。

01

储能爆发加剧优质产能短缺

2025年标志着全球电池市场供需逻辑的深刻转变。

长期以来，市场普遍担忧产能过剩会导致行业陷入低效竞争，但该年度锂电池需求的增速历史性地反超了供应增速。

在储能系统（ESS）需求远超预期以及电动汽车市场稳步增长的双重驱动下，全球电池总需求在2025年激增至592GWh以上，同比增长高达58%。

这种爆发式的需求增长直接刺破了“产能过剩”的幻象，导致一级制造商（Tier 1）的高质量产能出现显著瓶颈。

尤其在宁德时代（CATL）的部分中国产线以及美国本土的储能电池工厂中，供应偏紧的态势尤为突出。

尽管从统计数据看，预计到2026年底全球电池总产能将攀升至5.3TWh，对比2.4TWh的预测需求，账面上似乎存在2.9TWh的巨额冗余，但这种过剩具有极强的结构性欺骗性。

实际上，这些过剩产能大多集中在中国市场的二三线低质量制造商手中，其产品在良率、能量密度及循环寿命上难以达到顶级储能项目或全球头部车企的严苛标准。

对于投资商与建造商而言，真正能稳定交付、具备成本竞争力的优质产能依然是稀缺资源。

资本投入的效率进一步印证了这种优质产能的稀缺价值。

全球超级工厂的平均建设成本约为每GWh 6800万美元（约合4.9亿人民币），而中国头部企业凭借极高的垂直整合能力和规模效应，已将建设成本优化至约5500万美元（约合3.96亿人民币）。

相比之下，欧洲部分电池项目的建设单价甚至超过1亿美元（约合7.2亿人民币）。

巨大的成本鸿沟与技术壁垒意味着，在未来三年的扩产竞赛中，市场红利将愈发向具备高质量交付能力的“一级梯队”集中，优质产能的结构性短缺将成为行业常态。

02

中国主导全球并领跑美国扩产

在全球电池版图的博弈中，中国凭借绝对的“在位优势”和成本红利，始终占据着产业统治地位。

截至2025年底，中国已掌控全球近80%的电池产能。

到2027年全球总产能将达到6.5TWh，届时中国仍将维持75%的市场份额，产能规模预计攀升至4.9TWh 。

值得注意的是，与去年下调预期不同，今年市场将中国2026年至2030年的产能扩张预测大幅上调了15%，显示出中国供应链在行业波动中表现出极强的韧性。

相比之下，美国正凭借政策东风成为全球增长最快的“新极点”。

在通胀削减法案（IRA）等本土化需求的驱动下，美国电池产能预计将以56%的复合年增长率（CAGR）极速扩张，到2027年产能有望达到0.7TWh 。

这一增速远超中国的24%和欧洲的36%。

美国预计在2026年即可超越欧洲，成为全球第二大电池生产国。

尽管如此，由于部分项目推进不及预期，美国市场的长期产能预测较去年下调了13%（约合每GWh投资额的变动），反映出北美市场在激进扩张中的现实挑战。

欧洲市场则在本土制造商雄心缩减的背景下陷入增长瓶颈。

虽然欧洲仍保持36%的复合增速，但由于大众（Volkswagen）等本土巨头将建厂计划从6家削减至4家，欧洲整体预测被下调了6% 。

对于投资商而言，区域间的成本鸿沟是决定竞争力的核心：

目前中国建设超级工厂的平均成本仅为每GWh约5500万美元（约合3.98亿人民币），而美国和欧洲的平均建设成本分别高达9300万美元（约合6.73亿人民币）和1亿美元（约合7.24亿人民币）。

显著的资本效率差异，预示着未来五年全球电池供应仍将高度依赖中国产出的出口，而欧美本土产能的补齐仍需更长周期的投入与成本消化

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宁德时代逆势扩张挤压对手空间

在全球超级工厂的建设浪潮中，企业间的战略路径正出现剧烈分化。

宁德时代（CATL）作为行业领军者，展现出极为激进的扩张姿态，其不仅维持了庞大的存量规模，更在行业波动期逆势上调了产能目标。

宁德时代将2027年的产能预测大幅上调了17%，预计届时总产能将达到1.7TWh。

这意味着在未来两年内，其新增产能规模将高达700GWh，这一增量几乎等同于其最接近对手的产能总和。

这种规模效应不仅巩固了其全球市场份额，更通过极致的资本效率构建了竞争壁垒：其每GWh的平均资本开支仅约5500万美元（约合3.98亿人民币），远低于全球平均水平。

与宁德时代的势如破竹形成鲜明对比的是，曾经雄心勃勃的欧美巨头及部分二线玩家正陷入战略收缩的泥潭。

受美国电动汽车需求放缓及补贴政策不确定性的影响，SK On成为了下调幅度最大的厂商，其产能预测被削减了35%以上，核心原因在于其与福特合作项目的变动及部分产线的移交。

与此同时，欧洲汽车巨头大众（Volkswagen）也放慢了步伐，将其原定的6家超级工厂建设计划削减至4家。

“一进一退”的格局，本质上是顶级供应商与普通制造商在抗风险能力上的博弈。

对于建造商而言，宁德时代的持续扩张意味着供应链的集中度将进一步向头部靠拢。

目前，全球一级制造商的建设单价差异巨大，欧洲厂商如Northvolt的单位成本往往突破1.2亿美元（约合8.69亿人民币），而宁德时代凭借稳定的订单流和成熟的标准化产线，实现了资产周转率与资本成本的平衡。

这种竞争优势的固化，使得宁德时代在满足全球特别是美国ESS市场缺口时具备了更强的议价权。

随着竞争进入下半场，这种由规模优势转化而来的定价权，将持续挤压战略收缩对手的生存空间。

04

一级供应商面临结构性供应赤字

全球电池市场正陷入一种“数字充裕”与“品质匮乏”并存的怪圈。

尽管账面上的名义产能在快速扩张，但真正符合全球顶级项目标准、具备高度可靠性的高质量产能依然处于结构性赤字状态。

如果将视野收窄至具备世界级交付能力的“一级供应商（Tier 1）”，其有效供应量实际上已无法覆盖2025年至2027年间的全球总需求。

这种短缺在快速扩张的储能市场尤为严重，导致许多海外建造商在寻找稳定且高性能的电芯来源时，往往面临极长的排期甚至供货中断。

地域间的资源错配进一步加剧了供应的紧绷感。

目前，中国正面临严峻的产能盈余，预计到2027年其过剩规模将达到3.6TWh，这使得中国产线必须依赖大规模出口来消化库存。

然而，在大洋彼岸的美国和欧洲，本土优质产线的建设速度远跟不上需求膨胀的步伐。

即便计入所有在建项目，美国市场在未来十年内仍将长期处于“赤字”状态，其本土一级产能甚至无法覆盖其一半的需求。

严重的区域失衡，使得跨国资本在进入欧美市场建设储能站时，不得不承担更高的物流溢价与政策波动风险。

从投资回旋余地来看，一级供应商的议价底气源于其极高的进入门槛。

全球范围内的超级工厂平均每GWh建设成本需投入约6800万美元（约合4.93亿人民币），其中欧洲部分高端项目的成本更是飙升至1亿美元（约合7.24亿人民币）以上。

高昂的资本开支与漫长的良率爬坡期，阻断了低端供应商向一级梯队跨越的可能性。

随着全球大型能源公司对储能系统安全性和循环寿命的要求日益严苛，这种向顶级品牌集中的趋势将愈发明显。

对于建造商而言，能够锁定这一梯队的长期供应合同，其价值已远超节省眼前的采购成本。而在图31中，一级供应商持续高企的开工率也再次印证了这种结构性稀缺。

05

铁锂崛起倒逼韩系电池技术转型

储能市场的爆发式增长正深刻改写电池化学体系的版图。

由于储能系统（ESS）对成本敏感度极高且对能量密度要求相对宽松，磷酸铁锂（LFP）凭借其卓越的安全性和循环寿命，已成为行业绝对的增长极。

LFP产能展现出24%的高复合增长率。这种趋势直接冲击了长期押注三元锂（NMC）路线的韩国电池巨头。

面对美国储能市场的巨大缺口，LG新能源（LGES）和三星SDI等韩系厂商不得不打破传统，开始大规模投建磷酸铁锂产线，以期在被中国企业统治的廉价电池市场中夺回份额。

技术转型的紧迫性源于现实的供需错配。

目前美国本土的储能电池产能严重匮乏，美国即便拥有庞大的需求预期，但其本土产线仍处于建设早期，缺口高度依赖进口。

为了规避贸易壁垒并贴近终端市场，韩系厂商正加速在北美落地LFP超级工厂。

这一过程伴随着高昂的资本投入，目前全球建设此类工厂的平均成本约每GWh 6800万美元（约合4.93亿人民币），而欧美本土化的建设成本往往会溢价至9300万美元（约合6.73亿人民币）以上。

尽管LFP涨势凶猛，但高端电动车市场对长续航的追求依然驱动着高镍三元技术的发展。

三元锂电池通过提升镍含量（如NMC811）来降低钴成本并提升性能，其产能增长率仍保持在29%的高位。

中国厂商如宁德时代已实现全体系覆盖，而转型中的韩系厂商正试图在保持高镍技术优势的同时，通过低成本铁锂产品填补储能市场的空白。

对于建造商而言，这种技术路线的分化意味着在资产配置时需更敏锐地捕捉化学体系演变带来的长期成本红利。

06

中国制造维持绝对资本效率优势

在这一场席卷全球的超级工厂军备竞赛中，资本效率已成为决定胜负的终极底牌。

中国厂商凭借极致的供应链垂直整合、低廉的能源成本以及高度成熟的标准化产线方案，在建设成本上构筑了近乎压倒性的屏障。

目前，全球超级工厂的平均建设成本约为每GWh6800万美元（约合4.93亿人民币），而中国领军企业的单GWh资本支出已下探至5500万美元（约合3.99亿人民币）左右。

宁德时代与比亚迪等中方玩家由于具备极高的资产周转率，始终处于低投入、高产出的“最优解”区间，这种护城河在短时间内令西方追赶者望尘莫及。

相比之下，欧美地区的制造业回归之路正承受着沉重的成本溢价。

受制于高昂的劳动力成本、繁琐的审批流程以及尚不成熟的本土供应链，美国新建电池工厂的单价普遍达到9300万美元（约合6.74亿人民币），而欧洲更是攀升至1亿美元（约合7.25亿人民币）的高位。

对于跨国投资商而言，同样的资本开支在中国可以获得近乎两倍于欧美的产能产出，这种资本利用效率的断层，直接决定了其在应对全球价格波动时的利润厚度。

从长远来看，这种资本效率优势正转化为难以跨越的竞争溢价。

尽管欧美政府通过高额补贴试图拉平差距，但基建端的初始投入缺口依然巨大。

目前，欧洲新兴项目如Northvolt的资本密集度甚至突破了1.2亿美元（约合8.7亿人民币），这意味着其产品必须维持极高的溢价才能实现盈亏平衡。

中国企业不仅在建造成本上领跑，其设备折旧带来的价格弹性也更强。

对于建造商而言，锁定具备极高资本效率的中国供应链，或是与具备此类能力的工厂深度绑定，依然是目前实现项目投资回报最大化的核心路径。