老铺黄金官宣将调价 美银预计公司去年下半年毛利率下滑

2月18日，老铺黄金发布调价通知，将于2026年2月28日进行产品价格调整。产品调价详情，以线上线下产品实际标价为准。

据了解，老铺黄金每年有2-3次调价。2025年，老铺黄金于2月、8月、10月三次上调售价。最近一次调价还在去年10月份，当时大部分产品价格上调18%—25%。此次调价将是其2026年的首次调价。

开年以来，黄金价格高位波动，金价一度突破每盎司5595美元，周生生、潮宏基、周大福等黄金品牌均已对一口价产品做出调价。

值得一提的是，老铺黄金频繁提价引发争议。去年8月25日，老铺黄金再度提价10%—12%，被消费者质疑“先涨价后促销”套路。

老铺黄金从2009年开始推广“古法金”概念，如花丝、錾刻、镶嵌等，将产品打造为承载工匠精神和文化传承的艺术品，吸引高净值客群为其工艺和品牌溢价付费。其门店选址于顶级商圈，提供私密、高定式的服务。截至2025年12月19日，老铺黄金销售门店为46家。

老铺黄金自2024年6月末登陆港交所。

在资本市场上，老铺黄金（06181.HK）登陆港交所后，股价在一年左右上涨超23倍，市值一度超1800亿港元，创造了造富神话。

但在2025年7月初见顶后，老铺黄金股价陷入调整，到2025年11月一度下跌47%，直到2026年才开始反弹。其最新股价为787.50港元，距当初高点跌幅达28.24%。

2025年上半年，老铺黄金收入达到123亿元，同比增长250.95%；净利润达到22.68亿元，同比增长285.76%，营收和净利润均保持高速增长。

美银证券日前发布研报称，老铺黄金受惠于金价上涨与品牌持续渗透，预计公司去年下半年收入增长强劲，同比升165%至132亿元；经调整纯利达24亿元，同比增169%。全年经调整纯利预测则下调5%至48亿元，即同比增长218%。

然而，美银认为，由于老铺黄金的低毛利商品占比提升，加上折扣频率增加及面对库存管理挑战，预计老铺黄金的毛利率仍然受压，料公司去年下半年的毛利率为37.1%，按年跌4个百分点，并较上半年降1个百分点。该行将老铺黄金目标价由958港元调降至860港元。

招股书及财报显示，老铺的毛利率长期在40%以上，2025年上半年调价后金价持续快速上涨，导致毛利率下滑至38.1%。