从“二房东”模式终结到效率革命深水区丨商超行业观察

《投资者网》谢莹洁

农历新年的钟声敲响，中国零售业的战鼓已然擂动。对于行业而言，2026年的春节档期不仅是一场年度大促，更被普遍视为定义未来竞争格局的“决战时刻”。这场战役的参与者，早已不局限于传统商超之间的疆域之争，而是演变为一场涵盖会员制仓储、新零售改造、社区折扣店以及互联网即时零售等多重业态的全面交锋。硝烟背后，一场从粗放式规模扩张向精细化效率比拼的深刻变革，正在加速抵达深水区。

行业“淘汰赛”已从暗流变为明牌，传统大卖场模式的系统性风险集中暴露。一边是部分区域龙头借助调改与折扣化转型实现利润修复，另一边则是全国性巨头深陷亏损、艰难求生。过去三年，零售业在通胀与消费分层的双重裹挟下反复洗牌，而2026年春节消费旺季，则被业内视为检验转型成效的“压力测试”，也是头部公司展示改革成果的“阅兵场”。

消费回暖下的结构性困局

从宏观数据看，消费市场延续温和复苏态势。国家统计局数据显示，社会消费品零售总额保持增长，但结构呈现显著的“冰火两重天”：便利店、折扣店、仓储会员店加速“跑马圈地”，而超市、大卖场及传统百货则仍在“关店止血”。面对多方分流，头部超市企业积极应战，试图以短期重投入换取“留在牌桌上的资格”。但对本就依靠薄利多销维系的超市业态而言，全渠道竞争带来的成本压力，正在不断击穿本已脆弱的利润防线。

需求端，县域“小镇青年”与高线城市“精致妈妈”同时拉升品质消费的天花板；供给端，即时零售、AI选品、场景直播正在将传统的“人货场”关系重新排列组合。政策层面，新一轮消费补贴亦在加码。而在供给结构上，即时零售与平台补贴持续发力，社交电商等平台则凭借低价心智，将大量频次低于生鲜、但毛利更高的百货品类分流至线上，进一步蚕食传统超市的份额。

大卖场曾引以为傲的“一站式购齐”优势，正在被切割成碎片。内部来看，十年前“跑马圈地”留下的后遗症——存量物业面积过大、租约过高、动线过时——仍在持续发酵。人工、水电、折旧等刚性成本连年上涨，行业毛利率被普遍挤压至20%—21%的低位区间，而费用率却居高不下。与此同时，年轻一代消费者的耐心正在缩短：据埃森哲相关调研显示，超过50%的95后希望商品当天甚至半天内送达，另有部分消费者期待应急商品在几十分钟内完成履约。

永辉的“调改”救赎与资本现实

对于曾经的超市龙头永辉而言，2026年春节是一场在转型阵痛中迎来的关键“压力测试”。自叶国富入主并力推源自区域标杆的“调改模式”以来，这家昔日的全国性巨头正在经历一场从经营理念到门店形态的全面重塑。

截至2026年1月，永辉全国已完成调改的门店数量达315家。根据公司回复上交所问询函披露的数据，部分“样板店”成效初显：2025年前9个月，已完成调改满6个月的47家门店，月坪效提升至3295元/平方米，毛利率达21.4%，均显著优于调改前水平。这些门店通过优化动线、提升商品品质、改善员工薪酬与服务，试图复刻精细化运营带来的高口碑与复购效应。

然而，单点数据的光鲜难以掩盖整体困局。永辉2025年业绩预告显示，归母净利润仍为负值，意味着公司将连续第五年录得亏损。

沉重的财务压力，迫使公司原定不超过40亿元的定增募资计划，下调至不超过31.14亿元，门店改造的资本开支亦相应调减。

相关公开表述中提到，成功的调改应使门店业绩达到过去的2至3倍乃至更高。2026年春节，这315家“新永辉”将首次以统一的“品质零售”形象迎战年货消费高峰。但真正的考验在于：当首批调改门店的短期红利效应逐渐消退，这种高度依赖精细化管理和人力成本投入的模式，能否在全国范围内持续复制？在严苛的资本回报要求下，它能否兑现相关改善目标——2026年税前利润较2025年明显提升？

山姆的扩张野望与品牌“撕裂”

与永辉的转型攻坚形成鲜明对照，是山姆会员店高歌猛进的扩张号角。2026年春节前，山姆宣布年度新开13家门店计划，触角伸向北京、天津、石家庄、济南、青岛、佛山、台州等城市。若计划如期完成，至2026年底，山姆在华门店总数将达76家，距其百店目标更进一步。

这份野心的底气，来源于2025年的战绩：当年新开10店，销售额突破1400亿元，同比增长约40%，付费会员数超过1000万。这意味着，山姆已成功锁定并深度运营着中国最具消费力的千万级家庭客群。

然而，高速扩张之下，裂痕亦开始显现。2025年，山姆因引入部分大众化快消品、以及部分商品定价问题，接连遭遇核心会员关于其“是否背离选品初心”的质疑。有会员批评其产品线正向“大号普通超市”滑落，与同行的差异化优势正在被模糊。

“山姆正经历品牌调性的撕裂与平衡挑战。”一位资深零售分析师指出，“当它试图通过更广泛的商品吸引新会员时，可能动摇原有高净值会员对其‘精选、优质’价值的认同。”2026年春节档，或将成为观察山姆能否在迅猛扩张中守住品质护城河的关键窗口。

另一个值得关注的信号是其城市布局。2026年计划新店中，石家庄、济南、青岛等均为山姆首次进入的城市，标志着其下沉战略进入提速阶段。这场向非一线城市的渗透，究竟能成功复制其高客单模式，还是将被迫稀释品牌溢价以迎合更广阔市场的消费力？春节期间的首波销售数据与会员反馈，将提供初步答案。

盒马的“双线作战”：鲜生向上，NB向下

与山姆的稳健扩张不同，2026年的盒马选择了更具攻击性的姿态开启新阶段。CEO严筱磊在内部信中勾勒出清晰的“双业态扩张”蓝图：定位中高端的盒马鲜生业态，计划全年新增近100家门店，总数突破500家；而主打硬折扣的“超盒算NB”（原盒马NB）业态，则计划新增超过200家门店，全力进军县域市场。两大业态合力，目标是到2026年3月财年结束时，GMV突破1000亿元大关。

这一战略的核心可以概括为“分层覆盖，上下通吃”。盒马鲜生继续巩固在一二线城市的核心地位，以“品质生鲜+餐饮体验”树立品牌标杆；而超盒算NB则扮演颠覆者角色，以1500—2000个SKU的极致精简、更低的单店投资成本，通过“自营+加盟”模式，向广袤的下沉市场复制效率优势。2025年末，超盒算NB已在东莞、深圳开出华东以外的首批门店，2026年1月起正式开启全国化扩张。

互联网巨头的“重装入场”

2026年春节档的另一显著变化，是互联网巨头不再满足于充当线上流量平台，而是以“重资产”姿态深度介入实体零售战场。

京东旗下七鲜超市截至2026年初已在全国核心城市布局超50家门店，2026年计划新增约100家，其中70%瞄准唐山、潍坊等三线城市，并试验“1家中心店+N家卫星小店”的网格化模式，以期解决下沉市场的履约效率问题。更具战略意图的是“京东折扣超市”这一全新业态，自2025年下半年亮相后快速在华北铺开，旨在构建“区域仓+前置店+即时配”的短链供应链，直接切入全品类硬折扣赛道。

美团同样动作迅猛。其旗下小象超市于2025年底在北京开出全国首家线下大店，标志着美团从纯线上即时零售向“线下体验店+前置仓”融合模式转型。2026年，这一模式计划在更多城市复制。

然而，互联网巨头的线下实验仍存疑问：美团能否将线上的用户粘性与补贴能力，有效转化为线下门店的持续竞争力？京东在三线城市的“中心—卫星”模型，又如何平衡低频次到店消费与高昂的本地化运营成本？这些探索的成败，或将深远影响中国零售业的终局形态。（思维财经出品）■

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