特宝生物2025年营收利润双增，乙肝临床治愈龙头地位巩固

2025年，厦门特宝生物工程股份有限公司（证券代码：688278）实现营业总收入36.96亿元，同比增长31.18%；归属于母公司所有者的净利润为10.38亿元，同比增长25.39%；扣除非经常性损益后的净利润达10.67亿元，同比增长29.09%。这一业绩表现不仅体现了公司经营质量的稳步提升，也反映出其在慢性乙型肝炎治疗领域的核心竞争力持续增强。

作为全球首个以乙肝临床治愈为目标的长效干扰素药物，派格宾是特宝生物的核心产品。2025年，该产品获批新增适应症——联合核苷（酸）类似物用于成人慢性乙型肝炎患者HBsAg清除，进一步拓展了其临床应用边界。伴随多项高质量循证医学证据的积累，派格宾在联合治疗方案中的关键作用获得广泛认可，推动医生处方意愿和患者接受度同步提升。在此背景下，派格宾销售收入实现稳健增长，巩固了其在慢乙肝治疗领域的“基石”地位，成为驱动公司整体业绩上行的主要引擎。

与此同时，公司新产品益佩生于2025年成功上市，并迅速纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。凭借良好的安全性、有效性及用药便捷性，益佩生在市场推广初期即取得良好进展，快速完成医保对接与医院准入流程，展现出特宝生物高效的商业化执行能力。该产品的上市不仅丰富了公司产品管线，优化了收入结构，也有效降低了对单一产品的依赖风险，为公司打开第二增长曲线奠定基础。

财务层面，截至2025年末，公司总资产达43.69亿元，较年初增长43.21%；归属于母公司的所有者权益为34.56亿元，同比增长35.36%；每股净资产为8.47元，同比增长34.87%。资产规模的显著扩张主要源于经营性积累，货币资金、应收款项及固定资产等核心资产同步增长。此外，公司适度优化金融资产配置，在保障流动性的同时提升资金使用效率，为后续研发与业务拓展提供坚实支撑。

尽管新药上市初期带来一定的市场投入压力，叠加核心产品渠道覆盖扩大所致的销售费用上升，公司仍通过精细化运营维持了强劲的盈利能力。2025年加权平均净资产收益率为35.00%，虽略低于2024年的37.69%，但仍处于行业领先水平。尤为值得注意的是，公司扣除非经常性损益后的净利润增速（29.09%）高于净利润整体增速（25.39%），且绝对值超过净利润本身，表明利润增长主要源自主营业务的内生动力，盈利质量高、可持续性强。

作为一家以创新驱动为核心的生物医药企业，特宝生物始终将研发视为长期发展的战略支点。虽然2025年业绩快报未披露具体研发投入金额，但从新产品获批节奏、现有产品适应症拓展以及管线推进效率来看，公司已建立起高效的研发转化机制。围绕肝病治疗这一核心赛道，公司持续推进创新药布局，并逐步向其他治疗领域延伸，为未来增长储备充足动能。

政策环境亦为公司发展提供有力支撑。近年来，国家持续优化创新药审评审批流程，加快医保目录动态调整，为具备临床价值的创新产品创造有利的市场条件。特宝生物精准把握政策窗口期，推动益佩生快速纳入国家医保目录，显著缩短商业化爬坡周期。在临床治愈理念日益普及、慢乙肝治疗需求持续释放的背景下，公司有望进一步扩大市场份额。

当然，挑战亦不容忽视。新药市场培育需要时间，短期内可能面临投入产出比偏低的压力；同时，生物医药行业竞争日趋激烈，产品迭代加速，对公司持续创新能力提出更高要求。此外，医保控费趋势可能对产品定价策略形成制约。对此，公司需在强化成本管控、深化终端覆盖、优化产品组合等方面持续发力，平衡短期业绩兑现与长期战略投入，确保高质量可持续发展。

特宝生物在2025年凭借核心产品放量与新品成功上市的双轮驱动，实现了营收与利润的高质量增长。其在乙肝临床治愈领域的技术壁垒、产品优势及商业化能力已得到充分验证。

在临床需求、政策支持与自身研发实力的多重共振下，特宝生物有望在肝病治疗赛道持续领跑，为股东创造长期稳健回报。