【2026投资展望-通信】AI之光指明算力主线，积极关注“端侧+应用”机会 | 智库

此次20年一遇的AI科技产业变革，其核心驱动力源于大规模算力推动的技术进化，谷歌Gemini3大模型的突破证明路径仍然有效，而算力需求的指数级增长已成为产业发展的“地基逻辑”。从集群规模来看，正逐步从万卡向十万卡、百万卡乃至千万卡升级，全球算力供需缺口或将持续至2026年。同时，端侧AI正迎来从0到1的爆发节点，科技巨头的积极布局或将重塑终端生态，在应用层面，目前尚处于“小荷才露尖尖角”的早期阶段，未来有望迎来爆发。此外，国内无风险收益率的下行预计将推升科技股估值中枢，具备技术卡位优势的龙头企业大概率将主导未来三年的科技牛市。

来源：新财富杂志（ID：xcfplus）

作者：唐海清（天风证券研究分公司党总支书记兼总经理、科技行业首席分析师）

更多详细内容参见2月份出版的《新财富》杂志

第一，AI推动算力需求快速增长。

光模块：产品向1.6T演进，硅光渗透率有望提升。

博通Tomahawk系列交换机芯片遵循“每两年将总带宽翻一番”的原则，例如2021年25.6Tb/s交换机对应400G光模块，2023年51.2Tb/s交换机对应800G光模块。2025年，800G以太网光模块基本已经占据主导市场。2025年，博通推出Tomahawk6，总带宽高达 102.4Tbps，支持1.6Tbps/端口×64端口，以太网光互联将迈向1.6T时代。

硅光解决方案集成度高，同时在峰值速度、能耗、成本等方面均具有良好表现，因而是光模块未来的重要发展方向之一。硅光子技术产业链的上游包括光芯片设计、SOI衬底、外延片和代工厂，中游为光模块厂商，下游分为数通领域和电信领域。根据Lightcounting预测，硅光子技术在光模块市场中的份额将逐步提升，有望从2023年的27%提升至2030年的59%。

光芯片：市场规模持续增长，目前供应端相对紧张。

光通信芯片是实现光信号与电信号互相转换最核心的元器件。根据C&C预测，2023至2027年全球光芯片市场的年复合增长率将达到14.86%。驱动因素有三个：一是AI带动光通信产品结构发生变化，对高速光通信解决方案的需求将持续增长；二是AI带动数据中心、电信运营商城域网络扩张，以及接入网市场转向更高速率的50GPON迈进；三是更多厂商在高速光芯片领域的技术突破和产能扩张，推动光通信技术向更多领域延展。此外，Lumentum在2026财年第一季度业绩会上指出，上个季度供需缺口约为20%，而这个季度已经扩大到25%―30%，凸显了光芯片供应端的紧张。

交换机：AI推动数据中心交换机向更高速率发展。

随着全球人工智能技术的发展，企业和数据中心对AI算力的需求急剧增加。AI模型训练、数据分析等任务需要大量的计算资源和高速的数据传输，从而推动了数据中心交换机的升级和扩容。根据IDC统计数据，2024年全球网络市场中，数据中心交换机是唯一实现正增长的产品，中国交换机市场2024年同比增长5.9%，其中数据中心交换机同比增长23.3%。数据中心交换机产品中，AIGC推动200G/400G设备收入同比增长132.0%，端口出货量同比增长166.5%。

高速率端口占比逐步提升。根据Dell'OroGroup的预测，到2027年，400G和800G速率的端口占比将达到40%以上。根据CrehanResearch的预测，由于AI对高网络带宽的需求，800G交换机将得到客户的快速采用，出货量在4年内超过2000万个端口。

服务器：AI推动GPU服务器需求旺盛。GPU服务器，异构计算带动价值量提升。

异构计算是指使用不同类型指令集和体系架构的计算单元组成系统的计算方式，越来越多AI计算采用异构计算来实现性能加速。根据品胜（PISEN）公众号数据，一台典型8卡H20服务器报价约140万元，H100水冷版则要220万元，而通用服务器则在7万元左右。

GPU服务器市场规模高速增长。IDC发布的《中国半年度加速计算市场（2025上半年）跟踪》，IDC数据显示，2025上半年中国加速服务器市场规模达到160亿美元，比2024上半年增长超过一倍。IDC预计，到2029年，中国加速服务器市场规模将超过1400亿美元。

此外，推理发展有望带来持续的放量。黄仁勋此前访谈提及，推理的增长，不是100倍，不是1000倍，是100亿倍。“用户快速增长+模型持续迭代+应用场景的不断扩张”或将使AI服务器需求超预期。

第二，低轨卫星互联网优势突出，发射、成本、应用多维度获阶段性突破。

低轨卫星互联网具有低延时、低成本、广覆盖、宽带化等优势。卫星互联网产业链主要分为卫星制造、卫星发射、地面设备制造和卫星运营及服务四个环节。产业链的上游主要为电器元件及材料、燃料厂商，下游主要是企业、政府、高校、个人等终端用户。产业链的中游主要分为卫星制造、卫星发射、地面设备制造和卫星运营及服务四个环节。

发射端已进入密集发射期，轨道资源争夺日趋激烈，中国计划在2030年前完成1.5万颗低轨卫星组网，目前全球60%在轨卫星集中于低地球轨道，美国星链系统每月平均发生两次碰撞险情，凸显轨道资源紧张态势。可回收火箭技术有望突破，蓝箭航天团队测算，火箭发动机通过回收设计，可将单次发射成本从“亿元级”压减至“千万元级”，较传统一次性火箭降低70%。此外，在应用端，华为Mate80系列发布，支持低轨卫星通信。低轨卫星通信技术是华为近年来重点布局的方向之一，与高轨卫星相比，低轨卫星距离地球更近，能显著降低信号传输延迟并提高带宽。这意味着，在无地面网络信号的极端环境下，Mate80系列或将实现基础的网页浏览、图片传输等联网功能，而不仅限于传统的卫星短信和通话。

第三，运营商基本面稳健，分红派息高。

中国移动坚持细分市场是基础，把存量经营、价值经营作为长期性、战略性工作，大力加强产品供给、产品创新，持续深化CHBN全向发力、融合发展，稳步推进转型升级、动能转换，看好其长远发展。分红派息方面，其2025年中期派息每股2.75港元，同比增长5.8%，2025年全年以现金方式分配的利润占当年股东应占利润的比例较2024年进一步提升，持续为股东创造更大价值。

中国电信全面拥抱人工智能，推动企业战略向“云改数转智惠”升级，全力打造世界一流的服务型、科技型、安全型企业，全面赋能经济、社会数智化转型发展，看好公司未来发展。分红派息方面，其2025年继续派发中期股息，以现金方式分配的利润为上半年本公司股东应占利润的72%，即每股人民币0.1812元（含税），同比增长8.4%，拟将2025年度公司以现金方式分配的利润占股东应占利润的比例较2024年度进一步提升。

中国联通抢抓战略机遇，有力应对挑战，全面推进融合创新，培育壮大新质生产力，经营发展保持良好势头，高质量发展的基础更稳，动能更强，质量更优，看好公司未来发展。A股分红派息方面，在实现经营业绩稳健增长的同时，公司致力于和股东共享发展红利，2025年将继续派发中期股息，每股派息0.1112元（含税），同比提升16%。未来，公司将更好统筹当期经营和长远发展，积极为股东带来更好回报。

第四，AI端侧打开更多应用场景，C端AI智能助手领跑场景探索。

AI端侧可探索空间大，物联网万亿市场蕴藏丰富机会。物联网目前日渐成熟，随着产业链生态不断完善，下游应用场景持续扩充，市场规模快速增长。此外，物联网正在推动人类社会从“信息化”向“智能化”转变，促进信息科技与产业发生较大变化。

机器人产业空间广阔，AI智能模组有望为其提供强大支撑赋能，在通信与连接能力、数据处理与计算、感知与交互、开发与部署方面，均能实现能力支持。

AI智能助手领跑场景探索，智能体（Agent）或为理想形态。基于量子位智库的数据调研，目前国内第一轮场景探索已基本完毕。AI智能助手、AI搜索、AI2D生图和AI直接生成视频成为最受关注的AI原生场景。在AI软件的Web端，头部产品主要由互联网大厂掌控，业务矩阵联通和一站式AI工作流特色明显。AIAgent是能直接理解用户需求并自动完成任务的智能系统，它通过大模型驱动，具备自主规划、记忆积累和工具调用三大技术支柱，无需用户逐步下达指令，即可分解自动规划旅行行程、购买特定商品等复杂任务。

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