电力革命席卷全球，电网设备“超级周期”已至

AI算力竞赛日趋白热化，电力正取代芯片，成为新的稀缺瓶颈。这一转变不仅驱动着全球电网的重构浪潮，也让沉寂已久的电网设备领域重回市场聚光灯下。

在欧美电网更新和AI算力爆发的带动下，电网设备正迎来新一轮超级周期。

2026年年初，国家电网披露在“十五五”期间固定资产投资将达4万亿元，较“十四五”时期增长40%，高出十三五期间66%；随后，南方电网宣布2026年投资规模为1800亿元，连续五年创新高，投资方向均聚焦于特高压输电、配网升级、数智化转型等新型电力系统建设。

两大电网持续大手笔投资的背后是用电量的不断攀升倒逼电网升级。2025年，中国全社会用电量已突破10万亿千瓦时，同比增长5%，相当于美国全年用电量的两倍多。

与此同时，AI数据中心建设也引发了海外电力供需紧张。据IEA预测，到2030年数据中心可能需要消耗美国总电力需求的8-12%，而当前占比仅为3%左右；全球数据中心的用电量预计将与整个日本的国家耗电量相当。除AI外，机器人、新能源汽车等新兴产业也是“电老虎”。

然而，欧美等AI产业发达地区正深陷电网设备老化严重的困境，当地电网设备平均服役年限已有40-50年，电力供应极不稳定，经常出现停电。加之电网扩建周期需长达5-10年，老旧煤电、气电机组又陆续退役，用电缺口也在持续扩大。

面对电力焦虑，马斯克已开始筹划在太空建设AI数据中心，利用太阳能来供电；海外各国也纷纷宣布扩大电网设备投资，进行电网更新升级，欧盟已推出了1.2万亿欧元的电网投资计划。据市场预计，到2030年全球电网投资每年支出将增至约6000亿美元。

随着投资力度的不断扩大，作为电力传输的核心设备变压器也成为了市场的抢手货，但欧美本土变压器产能严重不足，且交付周期需长达1.5—2年，难以满足短期要求。

在此背景下，电网设备企业迎来一波历史机遇。依托完整的产业链与成熟的技术积累，国内企业的变压器交付周期仅需10—12个月，产能约占全球的60%。2025年，中国变压器出口总值超646亿元，同比增长近36%，出口单台均价升至20.5万元，比去年上涨约三分之一；国内市场规模亦同比增长超20%。

行业高景气也直接带动特变电工、思源电气等头部企业业绩增长。财报显示，特变电工去年三季度净利润同比大增超80%；思源电气2025年实现营收212.1亿元，同比增长37%，归母净利润31.6亿元，同比增长54%。据报道，广东、江苏多家企业的数据中心订单已排至2027年，行业订单饱满。

不过，在迎接市场新机遇的同时，电网设备企业也面临不小的挑战。一方面是铜、铝等主要原材料价格进入周期性上涨，可能会对电网设备企业的毛利率造成压力。另一方面则是出海业务面临贸易壁垒、技术标准排斥等风险，地缘政治因素可能影响海外市场的拓展。

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责任编辑 | 陈斌