2025港股IPO年度全景复盘

《投资者网》李陶

如果要为2025年的全球资本市场写下最具分量的注脚，港股IPO的强势回归，无疑是贯穿全年的核心主线。在经历周期调整、制度革新与流动性修复之后，香港资本市场破局向上，以募资近3000亿港元、重夺全球IPO榜首的姿态，重回世界资本舞台中央，成为连接中国优质资产与全球资金的核心枢纽。

从核心数据来看，2025年港股IPO市场实现了量级与质量的双重跃升。全年新股上市数量同比大幅增长近七成，募资规模同比实现翻倍式增长，总规模接近3000亿港元，一举重返全球IPO募资榜首。这不仅是市场热度的回归，更是国际投资者对香港市场定位、制度优势与长期价值的重新认可。头部企业集中登陆，中腰部项目有序供给，市场呈现出稳中有进、热而不躁的健康格局，打新生态持续改善，赚钱效应稳步回归，破发率显著下降，价值投资重新成为市场定价的核心主线。

更具深远意义的是，港股IPO的行业结构正 在发生历史性变革。曾经以互联网、金融地产为主导的传统格局被彻底打破，硬科技与先进制造、生物医药、新消费成为支撑市场的三大支柱。新能源、半导体、智能汽车、高端装备等硬核资产批量登陆，为港股注入强劲的制造业底色；18A政策持续赋能创新药、医疗器械等前沿领域，保持了香港市场对高成长科技医疗企业的独特包容度；新消费、实体连锁、品牌制造等现金流稳健的企业密集上市，进一步夯实了市场的防御性与稳定性。一个更加多元、均衡、硬核的港股生态已然成型。

2025年，一批标志性企业登陆港股，成为年度市场坐标：

1. 宁德时代（3750.HK），募资约410亿港元，上市市值约9200亿港元，PE（TTM）约18倍

2. 恒瑞医药（1276.HK），创新药龙头，上市市值约3200亿港元，PE约32倍

3. 三花智控，热管理龙头，上市市值约1800亿港元，PE约24倍

4. 海天味业，消费龙头，上市市值约4200亿港元，PE约30倍

5. 奇瑞汽车，自主车企龙头，上市市值约1900亿港元，PE约12倍

6. 紫金黄金国际，募资约287亿港元，上市市值约1680亿港元，PE约15倍

7. 小马智行-W，智能驾驶核心标的，上市市值约720亿港元

8. 鸣鸣很忙，零食量贩龙头，上市市值960亿港元，PE约53倍

9. 英矽智能（03696.HK），AI制药代表，上市市值约78亿港元

10. 曹操出行（02643.HK），智慧出行平台，上市估值约228亿港元

这些企业覆盖新能源、创新药、高端制造、大消费、智能出行、AI科技等核心赛道，标志着港股正式从互联网中心，转向中国硬科技与新经济全球定价中心。

2025年同样是A+H两地上市的爆发之年，龙头企业纷纷选择两地联动，提升全球流动性与估值修复空间，成为年度最鲜明的资本特征。

十大标志性A+H上市公司：

1. 宁德时代

2. 恒瑞医药

3. 三花智控

4. 海天味业

5. 紫金矿业

6. 中国铀业

7. 南山铝业

8. 华电新能

9. 东方雨虹

10. 玲珑轮胎

A+H模式成为行业巨头的标配选择，既巩固了香港作为中国企业境外首选上市地的不可替代性，也彰显了资本市场双向开放、互联互通的时代特征。港交所针对特专科技企业的制度创新持续落地，为硬科技企业提供了更加友好的融资环境，推动香港从传统金融中心，向面向未来的科技与产业价值定价中心加速转型。

站在宏观视角审视，2025年港股IPO的复苏并非偶然，而是多重周期共振的必然结果。全球流动性环境改善、港股长期估值洼地修复、内地优质资产全球化融资需求提升，以及香港自身制度优势的不断强化，共同推动了这一轮市场回归。这背后，是香港国际金融中心地位的巩固，更是中国资产全球吸引力的集中体现。

展望未来，港股IPO市场将从数量扩张转向质量优先，龙头效应将进一步强化，产业逻辑将深度替代题材炒作。硬科技、人工智能、生物医药、高端制造与新消费，仍将是贯穿下一阶段的核心主线。对于企业而言，香港依旧是全球范围内最具竞争力的融资平台之一；对于投资者而言，闭眼打新的时代已经落幕，回归基本面、聚焦现金流、坚守价值底线，才是穿越周期的长久之道。

2025年，是港股IPO市场的转折之年、复苏之年，更是格局重塑之年。全球募资榜首只是一个起点，一个更具韧性、更具前沿性、更具长期价值的香港资本市场，正以全新姿态，迎接属于它的时代。（思维财经出品）■

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