白宫报喜，民众叹气：股市涨得再高，也填不满低收入者的“钱袋”

本周接连发布的两份超出预期的经济报告，促使白宫方面迅速宣告取得胜利。

周三公布的数据显示，1月就业增长率达到经济学家预期值的两倍以上；周五公布的同期通胀数据则意外走软，表明价格压力并未出现加速迹象。

白宫发言人库什·德赛表示：“特朗普总统已成功化解拜登留下的通胀危机。当前通胀处于低位且保持稳定，美联储迟来的降息举措将为美国经济注入更强劲的增长动力。”

毫无疑问，这些数据释放了积极信号。失业率的下降和就业岗位的强劲增长，可能预示着劳动力市场正在增强——尽管这些数字后续仍面临修正的可能。如果通胀率能从1月份创下的2.4%年增长率继续下行，美联储或许会采取特朗普长期以来所要求的降息措施。

特朗普周五对记者表示：“财务数据非常出色，通胀率极低。”他补充道：“当前通胀水平相当温和，这正是我们所期望的。”

但若将视线投向更宏观的层面，诸多不确定性依然潜伏。

经年度数据修正后，特朗普首年执政期间（即去年）劳动力市场仅新增18.1万个岗位。除去疫情肆虐的2020年，这是自2010年以来最为缓慢的增长速度。就业增长也呈现出高度集中的态势：1月份新增就业岗位中，约三分之二来自医疗保健行业。若非该领域去年新增了39万个岗位，美国经济本将出现就业岗位的净流失。

另一大增长引擎是投入数据中心的人工智能领域，其投资规模达数万亿美元，去年贡献了美国经济增长的39%。

“这种增长极不平衡，”安联贸易公司高级经济学家马克西姆·达尔梅特指出，“仅靠少数行业的强劲增长来支撑整体经济，从短期来看并非长久之计。”

在未来几年，人工智能的普及有望提升生产率和工资水平，目前该领域正吸纳大量的建筑工人和工程师。随着“婴儿潮”一代逐步退休，对医疗保健的需求也在持续攀升。

这种狭窄的增长空间意味着，对于非相关行业的从业者而言，前景依然艰难。尽管失业率和裁员率仍处于低位，但企业对新员工的需求同样低迷：剔除疫情期间的特殊情况，职位空缺率已降至2017年以来的最低水平。去年共和党通过的支出法案中新增的税收激励措施，主要奖励的是对机械设备的投资，而非新增雇员。

雷蒙德·詹姆斯投资银行首席经济学家欧亨尼奥·阿莱曼指出：“许多企业正积极探索用人工智能替代劳动力，这正是当前就业市场疲软的重要原因之一。”

通胀能否真正回落至美联储2%的目标水平，目前也远未明朗。除二手车外，1月份消费品价格的涨幅依然居高不下。经济学家估计，企业仍在逐步将成本上涨转嫁给消费者，以抵消关税带来的支出压力。

RBC资本市场的美国经济学家迈克尔·里德指出，企业目前仍在消化去年关税正式实施前囤积的全部库存。一旦库存耗尽，企业需要重新从海外采购商品，届时可能不得不大幅提价。

“供应链的调整需要时间，”里德分析道，“尽管当前仍存在一定的下行压力，但我们认为，库存补货需求与更明显的关税转嫁效应，很快将出现叠加显现。”

美联储主席杰罗姆·鲍威尔上月表示，预计与关税相关的价格涨幅将在“今年年中的某个季度”见顶。

迄今为止，工资增长仍与通胀保持同步。平均时薪年增长率维持在3.7%左右，远高于消费者价格指数的涨幅。但这掩盖了不同收入阶层之间的巨大差异：处于工资阶梯底层的人群，其薪资涨幅最为缓慢。

这种分化导致经济呈现出明显的“双轨运行”态势。

在股市强劲表现的支撑下，富裕阶层持续保持着消费活力；而低收入群体则在持续的通胀环境中，显露出日益严峻的压力迹象。11月个人储蓄率跌至3.5%，创下2022年10月以来的新低。更多家庭陷入债务拖欠困境，这在低收入地区的住房贷款领域体现得尤为明显。12月的零售销售表现也意外疲软。

这正在深刻影响着全美消费者的情绪，尤其是那些未能从泡沫化的金融市场中获益的人群。密歇根大学的调查显示，无股票持有者的信心指数，甚至低于2022年通胀峰值时期的水平。

《纽约时报》与锡耶纳学院1月的民调显示，美国民众对购置大宗商品的能力深感悲观，仅有29%的受访者对经济持积极看法。这种消极情绪正在转化为特朗普在中期选举前不到九个月时的低迷支持率。

这种公众情绪在未来一年可能会进一步恶化。尽管特朗普去年签署的法案将使美国人获得高于往常的退税，但退税政策明显向高收入者倾斜。此外，部分医疗补助计划参与者将面临工作要求的限制，学生贷款政策也将进一步收紧。

在经历了五年高于平均水平的物价上涨后，美国民众对于所谓的“温和通胀”已产生深深的疲惫感，这种情绪远超通胀初期。经济安全项目政策研究主任迈克·康查尔指出，特朗普政府尚未解决这些深层问题。

“他们在解决普通民众最为关切的医疗和住房问题上，尚未取得实质性进展，”康查尔表示，“除非能给出切实可行的解决方案，否则民众对经济状况的认可度不会改善。”

丽迪娅·德皮利斯为《纽约时报》报道美国经济。