10天7涨停“末路狂欢”终结 *ST立方连续3年造假拟被强制退市

中经记者 孙汝祥 夏欣 北京报道

监管重锤落地。2026年2月14日，*ST立方（立方数科，300344.SZ）收到了安徽证监局的《行政处罚决定书》和深交所的《终止上市事先告知书》。

因立方数科连续3年财务造假，安徽证监局决定对其责令改正，给予警告，并处以1000万元罚款。因上述事项触及重大违法强制退市情形，深交所拟终止其上市，公司股票将于2026年2月24日起停牌。

值得一提的是，在此之前，已被实施退市风险警示的*ST立方，曾在10个交易日内上涨314.93%，其中7个交易日涨停。

2025年11月28日，证监会在通报严肃查处立方数科严重财务造假案时表示，在查处立方数科的同时，证监会对本案所涉会计师事务所执业行为正式立案调查。

《中国经营报》记者梳理发现，中兴财光华会计师事务所（以下简称“中兴财光华”）对立方数科2021年至2023年年报连续3年出具了标准无保留意见审计报告。

而在2025年12月12日，有上市公司公告拟解聘中兴财光华，因中兴财光华已收到《行政处罚事先告知书》，可能会被采取暂停从事证券服务业务等监管措施。

此外，证监会在通报中还指出，对于本案相关违法行为可能涉及的证券犯罪问题线索，将坚持应移尽移的工作原则，依法依规移送公安机关。

受访专家对记者表示，监管部门通过行政处罚、行刑衔接，对各涉案主体开展全方位、全链条追责，彰显了对财务造假“零容忍”的法律态度。

连续3年造假处罚落地 锁定退市

据安徽证监局2月14日作出的《行政处罚决定书》显示，2021年至2023年，立方数科通过开展代理业务、融资性贸易、虚假贸易等方式，累计虚增收入6.38亿元、成本6.28亿元。其中，2021年收入、成本分别虚增2.80亿元、2.77亿元，2022年收入、成本分别虚增3.12亿元、3.05亿元，2023年收入、成本分别虚增0.46亿元、0.45亿元。

为此，安徽证监局决定，对立方数科责令改正，给予警告，并处以1000万元罚款。

此前的2025年11月28日，安徽证监局出具《行政处罚及市场禁入事先告知书》，除立方数科外，还拟对汪逸等10名责任人合计罚款3000万元，对汪逸等3名责任人采取10年证券市场禁入措施。自2025年12月2日起，公司股票被实施退市风险警示，股票简称由ST立方变更为*ST立方。

立方数科方面则向安徽证监局提出延期申辩和听证的申请，该局依法准予延期。

在听证过程中，立方数科就会计处理方法、虚假贸易等事项提出申辩意见，但都被安徽证监局驳回。

“证监会对收入核算方法以及是否融资性贸易等认定，已有丰富的执法经验。如果立方数科仍然不服，仍可在法定时限内行使行政复议或行政诉讼的权利。”上海久诚律师事务所主任、首席合伙人许峰表示。

根据安徽证监局《行政处罚决定书》载明的事实，立方数科2021年至2023年年度报告信息披露存在虚假记载，2021年和2022年连续两年存在虚假记载的营业收入金额合计达到5亿元以上，且超过该两年披露的年度营业收入合计金额的50%。

上述事项已触及重大违法强制退市情形，深交所于2月14日决定拟终止立方数科股票上市交易。公司股票将于2月24日起停牌。

在此之前，自 2026年1月20日至2月5日的10个交易日（去除停牌的3个交易日）中有7个交易日涨停，价格涨幅为314.93%，其间多次触及股票交易异常波动情形，公司股票短期内价格涨幅较大，明显偏离市场走势。

大涨之后转大跌。2月12日、2月13日连续两个交易日，*ST立方收盘价跌幅偏离值累计35.89%。13日跌停报收1.87元/股。

“散户投资者盲目追高退市风险股，是在‘飞蛾扑火’，存在重大投资风险。”浙江裕丰律师事务所律师厉健直言。

厉健表示，股票退市后，将转入全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板”）交易，其流动性急剧枯竭，估值大幅缩水，投资者可能面临血本无归的局面。

全链条追责 涉案会计所遭多家公司解聘

除立方数科及其相关责任人受到行政追责外，案涉会计师事务所也将难逃法网。

证监会2025年11月28日通报严肃查处立方数科严重财务造假案件时表示，证监会决定对本案所涉会计师事务所执业行为正式立案调查，涉嫌未能勤勉尽责的将依法严惩。

记者梳理发现，立方数科2021年至2023年年报审计机构都是中兴财光华，而中兴财光华连续3年为立方数科出具了标准无保留意见审计报告。

中兴财光华被立案查处，也引发了其他上市公司纷纷解聘其作为2025年年报审计机构。

其中，＊ST天喻（300205.SZ）2025年12月12日公告表示，其前任会计所中兴财光华收到证监会出具的《行政处罚事先告知书》，中兴财光华可能会被采取暂停从事证券服务业务等监管措施。为保障公司2025年度审计工作顺利开展，公司拟聘任政旦志远（深圳）会计师事务所为公司2025年度审计机构。

实际上，自2025年12月以来，已有约40家A股上市公司宣布拟或已解聘中兴财光华改聘其他会计所，其中至少13家公司在解聘理由中明确提及，中兴财光华因个别审计业务的原因被证监会立案调查。

例如，华夏幸福（600340.SH）2026年2月10日公告，公司股东会审议通过，决定解聘中兴财光华，改聘中瑞诚会计师事务所作为公司2025年度审计机构。在变更会计所原因说明中，华夏幸福明确表示，中兴财光华因个别审计业务已被证监会立案调查。值得一提的是，中兴财光华自2011年起已为华夏幸福服务了14年。

锦天城律师事务所律师顾春峰认为，证监会同步立案调查涉事的中兴财光华，体现了对中介机构“看门人”责任的严格追究，回应了法律对证券服务机构勤勉尽责的硬性要求。

值得注意的是，自2025年11月证监会通报以来，至少已有13家A股上市公司公告，因中兴财光华被立案，公司拟或已解聘中兴财光华而改聘其他会计所。

例如，航宇微（300053.SZ）2026年1月14日公告，公司原聘任的中兴财光华因个别审计业务的原因被证监会立案调查，为避免对公司2025年度审计工作产生影响，经审慎研究与评估，公司拟不再续聘中兴财光华。公司拟聘请大华会计师事务所担任2025年度审计机构。

行政处罚之外，刑事追责也在路上。

证监会在通报立方数科案时指出，对于相关违法行为可能涉及的证券犯罪问题线索，证监会将坚持应移尽移的工作原则，依法依规移送公安机关。

“结合立方数科所涉及的违法事实，相关主体后续或将被移送司法机关追究刑事责任。”许峰称。

顾春峰认为，证监会明确将涉刑线索依法移送公安机关，契合“行刑衔接”的监管趋势。通过行政处罚、市场禁入、刑事追责的环环相扣，构建起全方位、全链条的追责体系，彰显对财务造假“零容忍”的法律态度。

（编辑：夏欣 审核：何莎莎 校对：陈丽）