印度临阵脱逃，俄经济回到苏联末期，但普京明白战争雪球停不下来

为了兑现与美国的贸易协议，印度头部炼油商已全面暂停3月、4月装船的俄油采购。作为俄海运原油最大买家的国家，印度以“官方不官宣、企业全执行”的方式临阵脱逃。

几乎同步，俄央行在2月13日宣布年内首次降息，将基准利率从16%降至15.5%，试图为濒临滞胀的经济松绑，却难以掩盖财政与增长的双重崩塌。

石油收入腰斩、预算赤字爆表、战争支出刚性压顶，俄罗斯经济正滑向苏联末期式的长期危机，而普京政府早已明白，这场战争的雪球停不下来。

印度的“断供”，是压垮俄罗斯能源财政的最后一根稻草。自冲突爆发以来，印度凭借低价俄油大幅降低进口成本，2025年年中，与印度进口俄油日均一度突破200万桶，全年日均进口量为170万桶，成为俄规避西方制裁的核心出口渠道。

特朗普政府上台后，以25%惩罚性关税为筹码，逼迫印度承诺停购俄油、转购美国能源，这场交易没有公开声明，却以印度炼油商集体拒单的行动落地。

按照计划，印度将在3月前，将俄油日均进口量，从170万桶降至100万桶以下，最终稳定在50-60万桶，较高峰期削减近三分之二。

失去印度市场后，俄罗斯只能被迫向中国大幅让利，原油出口折扣创下历史新高，今年1月中国俄油进口量为每日164万桶，为2024年3月以来的最高水平。即便如此，也难以弥补印度撤单带来的收入缺口。俄财政部数据显示：今年1月，俄石油天然气收入仅3933亿卢布，较计划目标低32%，仅为2025年1月的一半。

全球油价低迷、俄油折价扩大、卢布走强三重夹击，让俄罗斯的能源“压舱石”彻底失灵，而这正是俄财政收入的核心支柱。能源收入崩塌的直接后果，是俄财政陷入失控状态。今年1月，俄预算赤字就已经飙升到全年3.8万亿卢布目标的近乎一半。即便政府上调增值税、扩大消费税范围，也无法对冲战争带来的巨额支出。

经济增长的停滞，让俄罗斯的困境更接近苏联末期的延迟危机。普京近日公开承认，2025年俄罗斯GDP增速仅1%，较2023-2024年4.1%-4.3%的增长断崖式下跌，2026年俄政府官方预测增速也只有1.3%，远低于战前水平。

乌克兰对外情报局报告直言，俄工业增长急剧放缓，2025年前11个月制造业增速仅0.8%，私营企业普遍亏损，这种依靠巨额预算注入维持的战时经济模式，与苏联末期靠借贷掩盖问题的模式如出一辙。俄央行数据显示，截至2月9日，俄通胀率仍达6.3%，远高于4%的政策目标。

为遏制通胀，俄央行曾在2024年9月，将利率上调至21%的二十年高位，高昂的借贷成本扼杀了民间投资与消费，企业陷入高利率、低需求的双重困境。

莫斯科企业高管透露，通胀螺旋上升背景下，餐馆批量倒闭、数千工人被解雇，企业违约风险飙升，危机可能在“三四个月内”到来。俄罗斯工业家和企业家联盟警告，大量企业已处于“违约前夕”。

《华盛顿邮报》消息人士透露，俄政府官员正以日益严峻的口吻警告普京：金融危机可能在今年夏季爆发。

更危险的是银行业危机隐现，俄官方智库宏观经济分析与短期预测中心预警，如果贷款问题恶化、储户大规模撤资，2026年10月前俄将面临系统性银行风险。

从经济结构看，俄罗斯正陷入不可逆的衰退陷阱。《大西洋月刊》指出，俄经济规模仅为中美两国的四分之一，在人工智能、生物技术等前沿领域彻底沦为陪跑者，甚至被印度超越。战争带来的劳动力短缺、人才流失、技术封锁，让俄经济彻底“去现代化”，军工业满负荷运转，却无法形成社会再生产循环，民用产业停滞不前，形成“军费泡沫支撑虚假增长”的畸形格局。

报道还称，战场上，俄军累计伤亡已达120万，2025年12月单月阵亡超3万人，却仅换来微不足道的领土推进，战争消耗与经济衰退形成恶性循环。

眼下的俄罗斯，早已没有选择的余地。芬兰总统斯图布直言，普京无法结束战争，因为这场战争“输不起”。一旦停火，经济崩溃、财政破产、民众不满的三重压力将彻底爆发。

2月12日，北约宣布，350亿美元新一轮对乌援助落地，美俄乌三方日内瓦会谈将于17日-18日举行，特朗普施压泽连斯基尽快谈判，但俄罗斯的战争机器早已被财政与军事需求绑架，即便和谈启动，也难以改变经济颓势。

2026年的俄罗斯，正站在历史的十字路口。印度临阵脱逃切断了能源收入，财政赤字耗尽国家储备，高通胀与低增长交织成滞胀困局，战争雪球越滚越大却无法停手。

苏联末期的经济危机曾让超级大国分崩离析，如今的俄罗斯虽然还没到崩溃的地步，却已经陷入长期动荡的泥潭。当石油红利消失、战争成本压顶，普京与俄罗斯面临的，不仅是战场的胜负，更是一个国家经济与未来的生死考验。