可能是研究足够深入？盘一盘 2025 年那个男人给我带来的 6 笔 +100% 回报

2024 年底以来，只要你关心美股（以及全球经济），绕不开的一个人物就是那个男人。

美联储真正的掌控者，关税壁垒的铸造者，全球贸易“平衡大师”，股市“预言家”，没有人比他更懂K线。

所以，从他竞选成功后我就在默默研究这个人，以及从中收集投资机会。

结果还行，目前兑现的成功案例包括但不限于——ASTS、OKLO、SMR、MP、USAR、INTC（虽然卖飞了很多）。

附上部分交易记录：

为什么能押中这些公司？这篇文章开源一下我的研究方法，全方位梳理我如何分析、理解那个男人，以及如何挖掘机会、做决策、复盘。

投资还是投机？

首先需要说明，Trump trade 的本质很明显是关于政策预期差的博弈，而非企业内在价值的发现。

Buy the rumor, sell the news. 类似于事件驱动/题材股：热点事件/政策预期是起点，兑现即是出货时。

所以它适合比较资深（有风控体系）和高风险偏好投资者，不适合价值投资、风险承受能力低的投资者。

下一个问题：如果人人都研究、跟着他炒股，这个策略还有效吗？

答案：

• 短期有效：信息不对称仍存在（谁先知道政策）

• 长期失效：过度拥挤导致预期提前定价

• 进化方向：从"跟随"到"预判"（猜测 Trump 会支持什么）

我的几个实践总结：

1. Trump 交易是有效的短期策略，但需要严格的风控和退出机制

2. 政策催化剂 > 基本面，但基本面是安全边际

3. 预期差是alpha来源，已兑现的政策没有超额收益

4. 时间窗口极其重要，蜜月期是黄金交易期

市场可以短期疯狂，但长期理性。Trump 可以创造波动，但无法改变商业规律。在这场游戏中，永远不要忘记你是在交易预期，而非现实。

有了以上的储备，接下来我会详细拆解，我是如何先研究这个人，再研究宏观、政策、行业、历史、公司、催化剂等等这些事的。

为了研究这个人，我做的事情包括，深入研究：

1）这个人写的书

2）他曾经的商人经历

3）上一次执掌白宫时对cn（以及对全球）政策倾向及变化

4）其他知名分析机构和海外最优质的一批记者、分析师、研究者对他的研究性文章、播客

另外，我在 2025 年 9 月调教 Manus，做了一份关于那个男人和他背后党派的深度报告，这是当时那份报告的结论，如果对这份报告感兴趣，可以在后台回复 trump 获得完整 pdf 报告

如果你足够关注美股，应该了解近半年以来稀土、先进半导体设备及制造、国防科技、航天等赛道的众多机会，远远不止我开头提到的 6 个：）

人的研究

要深入理解 Trump，必须跳出媒体的碎片化报道，从他的“交易心理学”、商业挫败史以及第一任期的政策演变中寻找底层逻辑。

一、著书立说：Trump 的“思想底色”

Trump 的书不仅仅是自传，更是他谈判逻辑与心理战术的说明书。

• 《交易的艺术》（The Art of the Deal, 1987）：他的“谈判圣经”。

强调“放大目标”、“掌握财务主动权”、“利用杠杆”以及“反击”。在 2026 年的政策制定中，他依然遵循“先提出极端条件，再通过妥协获得次优利益”的模式。

• 《卷土重来的艺术》（The Art of the Comeback, 1997）：记录他 1990 年代初的债务危机。

展示了他对风险的承受力和在破产边缘翻盘的能力。解释了他对“巨额债务”和“破产保护”的非典型理解，这直接影响了他对联邦债务及关税杠杆的态度。

• 《跛脚的美国——如何让美国再度伟大》（Crippled America: How to Make America Great Again, 2015），记录他 2016 年竞选的政治宣言。

首次系统提出了对中国、移民和基建的强硬主张。

二、商人经历：从“债王”到“品牌商”的蜕变

他的商业史可以拆解为三个阶段，每个阶段都塑造了他不同的执政风格：

1. 扩张期（1971-1980s）：接管家族企业，在曼哈顿通过 Grand Hyatt 和 Trump Tower 确立了“高端地产商”的地位。

教训：对杠杆的极度痴迷。

2. 危机与破产期（1991-2009）：经历了 6 次企业破产（主要在亚特兰大城的赌场业务，如 Taj Mahal）。

逻辑：Trump 利用联邦破产法保护个人资产，同时让债权人承担损失。这种“利用规则博弈”的心理，后来演变为他退出国际组织和重签贸易协定的底层逻辑。

3. 品牌授权期（2004-2015）：凭借创业类真人秀《飞黄腾达》（The Apprentice，又译作《学徒》），真正成为家喻户晓的电视明星。

从此，他的商业策略从借款建造、购买资产转变为出售“Trump ”这个品牌的许可使用权。仅《学徒》这一项，通过相关许可协议，就让他赚取超过 4 亿美元。

关键点：他意识到“关注度即金钱”。在 2026 年，这种“注意力经济”转化为其行政命令的强大民意驱动力。

三、第一任期对华（及全球）政策的演变路径

理解 Trump 不是静态的，而是一个不断激进的过程：

核心倾向：从“追求贸易逆差缩减”转向“全面的技术与供应链脱钩（Decoupling）”。他倾向于双边对敲而非多边共识。

四、海外投研分析资源

核心研究文章与机构

• Brookings Institution（布鲁金斯学会）：他们的 Regulatory Tracker（监管追踪器）专门分析Trump 2.0 时代的去监管化进程。

• Council on Foreign Relations (CFR)：提供了 Trump “美国优先”外交政策的详细时间轴与影响评估。

• The Almanac of American Politics (2026 Edition)：由 Louis Jacobson 主笔，被誉为美国政治的“圣经”，深入拆解了Trump 内阁的每一位关键人物。

深度分析师与专栏

• Maggie Haberman（NYT）：最了解Trump 心理与内部动向的记者。她的文章常能揭示行政命令背后的权力博弈。

• Michael Barone（AEI）：资深政治分析师，擅长从人口结构和选民倾向分析Trump 政策的长远影响。

必听播客推荐

• 《Trumponomics》（Bloomberg）：专门讨论其经济政策对全球市场、通胀和利率的定量影响。

• 《Voternomics》（Bloomberg）：2026 年重点关注选举周期与地缘经济的交织。

讲完了关于人的研究，再来讲关于事的研究。

Trump trade 研究

近两年，跟着 Trump 炒股已经成了一种事件驱动/叙事驱动的交易框架。

它之所以“好用”，来自三类可被放大的机制：注意力（他说什么）→预期（政策/订单/监管）→资金（拥挤交易与被动资金）。

但核心风险也同样清晰：可证伪点常常滞后、信息不对称、回撤大且交易拥挤，最终容易从“政策 Alpha”变成“情绪 Beta”。

所以要理解 Trump trade，一套完整逻辑框架应该包括：宏观—行业—催化—公司—估值—风险—验证，并且提供若干“开阔视角”的对比线索与可量化的研究方法。

一、核心命题：把“跟着 Trump 买”拆成三种可检验的策略

1. 言论交易（Attention Trade）

以公开表态、采访、社媒、集会讲话为触发，吃的是短期波动与预期差。

• 优势：反应快、催化明确

• 风险：持续性弱、容易被“卖事实”，且高频资金更占优

2. 政策交易（Policy/Regulatory Trade）

以行政令倾向、监管松紧、税收/关税/移民/能源许可、政府采购偏好为核心驱动。

• 优势：对现金流与行业格局可能有中期影响

• 风险：落地路径复杂（国会/法院/州政府/监管机构），不确定性高

3. 国家资本/政府入场交易（State Participation / Backstop Trade）

政府入股的形式通常包括贷款担保、救助条款、国防/基建合同、战略储备、监管豁免等。真正股权入场在历史上有但较少（危机时期更典型）。

• 优势：一旦成立，风险偏好会迅速重估

• 风险：政治反噬、道德风险、退出机制与估值回归

研究 Trump trade，不只是研究人，更是研究三类催化的可重复性与边界。

二、历史对比：Trump “市场影响力”并非独有，但传播机制更强

把 Trump 放进“总统—市场”历史谱系，而不是孤例。

1）总统周期与行业赢家

• 里根：国防、金融自由化

• 克林顿：科技与全球化红利

• 小布什：军工与能源（含地缘冲突溢价）

• 奥巴马：医保链条、清洁能源（阶段性）、科技平台成长

• Trump （第一任期）：减税预期、传统能源、军工、部分本土制造叙事

• 拜登：基建、清洁能源、半导体与再工业化（法案型）

• 2025-至今：再工业化+地缘政治+产业安全的大框架下，Trump 的叙事与政策预期“再定价”

2）Trump 的独特之处

不是他能“点石成金”，而是：

• 传播强度（注意力覆盖面大、信息扩散快）

• 叙事简单（“能源独立/制造业回流/强军/关税”四个词就能驱动资金联想）

• 市场对其政策风格形成条件反射（先交易预期，再等落地，再博弈反转）

三、从宏观到行业：先画“Trump -宏观政策向量”，再映射到产业链

1）宏观变量

• 通胀与利率路径（高利率对高估值成长压制，但对现金流/周期更友好）

• 财政赤字与国债供给（影响利率中枢与风险偏好）

• 美元强弱与大宗商品

• 地缘政治风险溢价（军工、能源、航运、网络安全）

2）政策向量

• 关税与贸易壁垒：谁受益（本土替代/部分制造）VS 谁受损（依赖进口零部件/海外收入高）

• 能源与许可：油气、管道、LNG链条、传统发电

• 监管风格：金融、反垄断、科技合规、环保

• 国防与产业安全：军工、卫星、网络安全、关键矿产

• 移民与劳动力：建筑、农业、服务业工资结构

• 税收：企业利润与回购能力

3）行业映射（政策—行业—子赛道—公司）

• 能源独立主线：上游—油服—管道/LNG—炼化—电力

• 国防安全主线：整机—供应链—关键材料—网络安全

• 关税/回流主线：自动化—工业软件—本土制造—物流仓储

• 基建主线：工程机械—建材—施工—检测认证

• 产业安全主线：关键矿产—分离冶炼—替代材料—回收

四、催化剂研究：把“他说了什么”变成“市场怎么定价”

Trump 是制造叙事的大师，他的每一句话都能改变资产的风险溢价（Risk Premium）。

1）催化剂分层

• 一级催化：明确政策动作（行政令、预算、采购合同、监管规则变化）

• 二级催化：高可信前置信号（团队人选、党内纲领、关键州议题）

• 三级催化：表态/站台/采访（最容易交易，但也最容易反转）

2）市场路径

通常是：讲话/消息——预期上修——估值扩张——落地检验——去伪存真（分化）

3）可以做的量化验证

• 事件窗口收益：例如 [-1,+1],[-3,+3],[-10,+10] 的超额收益

• 成交量/期权隐波变化：看是不是“情绪资金”主导

• 新闻/社媒情绪指数 vs 股价：注意相关不等于因果，但能展示“注意力溢价”

• 最关键：把样本分成两类

- A类：政策能改变现金流（订单、许可、税负、监管成本）

- B类：纯叙事溢价（讲得好听但难落地）

很显然，A类更可能走出趋势，B类更像脉冲。

五、公司研究：为什么能押中？用一套可复用的打分卡

我的完整策略是：关注政策贝塔 + 基本面阿尔法 + 估值安全边际。

1）政策贝塔（Policy Beta）——公司对政策变化的敏感度

• 收入中政策相关部分占比（政府订单、许可、补贴、关税保护）

• 监管成本弹性（环保/反垄断/劳动合规）

• 供应链本土化程度（越本土化越可能受益关税与回流叙事）

2）基本面阿尔法（Fundamental Alpha）

• 行业结构：集中度、议价权、产能周期位置

• 护城河：技术/成本/渠道/认证资质

• 资产负债表：高利率环境下的抗压能力

• 管理层执行：扩产、并购、资本开支纪律

3）估值与筹码（Valuation & Positioning）

• 估值扩张来自哪里：盈利上修还是倍数上修

• 拥挤度指标：机构持仓、期权偏度、融券成本

• 退出机制：政策预期证伪时“谁来接盘”

六、与“其他叙事”的对照

1. Trump vs 产业政策型（如拜登时期的法案驱动）

法案驱动的特点是路径更清晰、兑现更慢；Trump 式更“预期先行、波动更大”。

2. Trump trade vs Musk trade

两者都吃注意力，但马斯克更多影响的是企业叙事与产品路线；Trump 更多影响监管、贸易与国家安全边界。

共同点是：波动高、反转快、择时重要。

历史镜鉴：政治人物与资本市场的共振史

里根时代（1980s）："供给侧革命"

政策组合：大规模减税 + 国防开支激增 + 放松管制

受益板块：

• 军工复合体：洛克希德、通用动力股价10年10倍

• 金融业：储贷机构改革催生并购潮

• 能源：放松价格管制，德州石油公司崛起

对比Trump ：

• 相似点：减税、军费、放松管制的"三板斧"

• 差异点：里根有完整任期执行，Trump 政策连续性存疑

小布什时代（2000s）："反恐经济学"

催化剂：9/11事件 → 《爱国者法案》→ 阿富汗/伊拉克战争

标的演绎：

• 军工：雷神导弹系统订单暴增300%

• 安防：L3 Technologies（现L3Harris）股价5年5倍

• 重建：哈里伯顿（副总统切尼旧东家）争议性暴涨

启示：政商关系 + 地缘危机 = 最强催化剂

奥巴马时代（2008-2016）："绿色新政"

政策工具：787 亿美元刺激计划中 170 亿投向清洁能源

案例解剖：

✅ 成功：特斯拉获 4.65 亿贷款担保，Model S 量产成功

❌ 失败：Solyndra 获 5.35 亿担保后破产，成为政治丑闻

教训：政府押注 ≠ 商业成功，需验证企业执行力

One More Thing

以上，既是一个案例分享，也是我近两年持续在梳理、补全的投研知识库的一次实践。

从 2023 年开始，我开始更加系统地梳理两类东西：一类是我自己的踩坑经验；另一类是这些年收集下来、我觉得“值得反复研究”的投资策略、研究与认知框架。

我的构想大概是这样：

1. 底层认知：关于周期和人性的“元规则”

2. 策略构建：在这个概率世界里，如何算牌

3. 操作：开仓、平仓、风控，像机器一样执行

4. 行为管理：如何按住那只想要乱动的手

5. 流程工具：工欲善其事，得先有清单

一、底层认知

投资本质、市场周期、思维模型、认知误区、经验复盘

解决的问题：为什么大多数人并不真正理解“投资”？

二、策略构建

策略方法论、投资者行为研究

解决的问题：如何从"感觉这是对的"到"真的做对了"？

三、操作

交易决策构建、风险管理策略

解决的问题：如何在真金白银的决策点和操作过程中不掉链子？

四、行为管理

心理建设、行为管理

解决的问题：如何在市场波动中保持冷静，不被情绪绑架？

五、流程工具

流程构建、研究清单、技能栈、分析工具

解决的问题：如何把投研变成可迭代的系统，而不是每次重新发明轮子？

我相信，碎片化的信息是多巴胺，系统化的知识才是内啡肽。

6-8 年前，我常在公众号&即刻发关于互联网、市场的日常观察；最近 1-2 年，我常在小红书发一些实践、思考和分析。这些显然都属于“切片”；看多了，容易让人产生一种懂了的错觉。

但真到了实践，决定输赢的往往不是看见了什么机会，而是你的系统是否稳健。

所以，我整理这个「投研知识库」的初衷就是——不关心明天的涨跌，只沉淀那些十年后依然有效的常识。

再具体一些，它会包括以下内容：

一、底层认知

投资到底在赚什么钱；

市场周期怎么转；

常用的思维模型；

最容易掉进去的认知误区；

以及一些“当时觉得自己很聪明、后来被市场教育”的经验复盘。

二、策略构建

策略方法论（从假设到验证到迭代）；

策略的边界条件；

投资者行为研究（情绪、拥挤度、叙事、流动性如何影响价格）。

三、操作

交易决策怎么搭出来（信息—判断—执行—复盘）；

仓位与节奏；

风险管理的具体工具箱（止损/对冲/分散/相关性/回撤控制等）。

四、行为管理

怎么处理贪婪、恐惧、FOMO；

怎么把“知道”变成“做到”；

怎么减少自我破坏型操作。

五、流程工具

投研流程怎么做成“可重复的系统”；

研究清单（checklist）；

技能栈（数据/行业/财报/宏观/交易）；

以及我常用的分析工具与模板。

Stay tuned.

基于这个知识库，我希望同步搭建一个理性克制、专注深度研究和专业主义的二级市场（港美股）投研社区。

第一批参与的朋友，可以获得：

1）全套完整投研方法论，五大模块、120+ 个配套图文 PPT+音频（如有必要会出视频）

2）每月一次的 1v1 专属答疑

3）每周 1-3 次分享我看好的市场热门赛道和机会分析

4）优先挑选你关心的热门赛道或公司，进行深度投研分析、产出相关报告

5）我会邀请一些资深的跨行业朋友共建

6）其他待解锁资格

如果看到这里你感兴趣，欢迎添加我的微信 shayne0130

关于定价，半年资格 1999（250美元），一年资格 2999（400美元）。相当于一个小持仓的波动，或几张期权的费用，所以希望参与的朋友，最好有（或打算开）港美股账户，以及我会初步筛选~

关于这个投研社区的更多介绍：

1）目前的知识库算是期货产品，只完全完成一半。全套内容包含 5 大模块、16 个二级目录，共 105 小节（约 120 个配套图文 PPT+音频）。下单即可获得前 50 个，后续 70 个将以每周至少 10 个的速度更新，2 个月更新完毕。再之后会更新我看好的市场热门赛道和案例分析，每周 1-3 个

2）希望试读的朋友，欢迎分享文章到朋友圈，截图发后台，领取投研知识库的试读版

3）所有之前赞赏过公众号和加过知识星球的天使朋友，也请添加我的微信 shayne0130，获取前 20 个配套图文 PPT+音频内容，以及一个让你心动的社区折扣

我很认同，好的内容往往是免费的。大多数内容，如果没有找到免费的优质内容，很可能是你并不真的感兴趣。

但显然，我个人梳理研究思路的时间&精力、长期订阅海外优质信息源和大量 Substack 是有成本的，而这个知识库也是我个人投研方法论的持续实践。

所以，这个投研社区不适合零基础新手，只对相信这件事的价值、希望更深入理解投研策略&提升自己投研能力的朋友开放

P.S. 最近一年多以来，关于美股市场观察、机会分享和短期、中长期判断，我也在持续更新，欢迎来玩：）