全球第四大汽车集团业绩爆雷，系零跑汽车大股东

斯特兰蒂斯巨亏千亿，零跑股价反涨，转型路上谁在押错注

2026年2月6日，斯特兰蒂斯发布财报时，直接确认了222亿欧元的资产减值，大约相当于1800亿元人民币，这不是因为汽车销量不好，而是公司自己算错了账，他们原本以为电动车会很快全面替代燃油车，结果发现美国消费者更愿意选择混合动力车型，特别是像皮卡这样的大型车辆，纯电动车根本满足不了日常使用需求，公司CEO也公开承认，他们高估了电动化转型的速度，同时低估了消费者的实际偏好。

从2025年起，这家全球第四大汽车制造商就悄悄往后退了，LG新能源在加拿大的电池工厂停了工，RAM 1500的纯电皮卡项目被取消，阿尔法·罗密欧的电动车计划也往后推了，好几款电动车型直接退出市场，他们以前喊着“2030年全面转向电动化”，现在改口说“先想办法活下来再说”，这个转变很实际，不是他们不想转，是市场不接受，硬推也没有用。

有意思的是，零跑汽车爆雷当天股价反而涨了，这家公司在2022年被斯特兰蒂斯投进15亿欧元，变成最大股东，持股超过21%，零跑2024年营收321亿，2025年上半年达到242亿，比去年多出174%，净亏损从28亿缩到只剩3300万，快要实现盈利，但资本市场不太认可，去年8月股价冲高后一路下跌，到2月3日只剩下39.6港元，直接腰斩，大股东朱明江7月还减持460万股，这个举动显得有点微妙。

盈利数字好看，不代表公司真的稳妥，零跑汽车在2025年上半年的流动比率是0.92，速动比率是0.83，而行业平均值分别为1.28和0.99，这说明公司手上现金和能快速变现的资产，不足以偿还短期债务，它依靠规模扩大销量来换取利润，可一旦补贴减少或竞争变得更激烈，这种模式就容易出现断裂，投资者现在关注的不是“亏了多少”，而是“钱够不够支撑到下一阶段”。

斯特兰蒂斯的问题，其实欧洲车企都有这个毛病，政策一推动，他们就急着搞电动车，却忘了不同地方的人用车习惯差别很大，美国人想要续航长又皮实的车，中国三四线城市的人喜欢便宜、智能还能跑长途的车，插混和增程反而更受欢迎，零跑抓住了这一点，但它的做法能不能推广，还得看后续订单和回款情况。

说到底，技术本身没问题，是团队判断错了节奏，这家公司推进得太急，那家公司刚好抓住需求点，但后者还没完全站稳。