“图模融合”第一股海致科技叩响港交所大门 掘金产业AI新蓝海

2月13日，北京海致科技集团股份有限公司（以下简称“海致科技”，股票代码：02706.HK）正式挂牌上市，成为AI“除幻”第一股。港交所挂牌首日，海致科技表现惊艳，盘中最高涨幅突破260%。截至收盘，该股收报92.60港元，涨幅242%。

其在港股市场特有的暗盘交易中，表现亦是可圈可点：盘中一度飙升269.5%，最终收报84港元，大幅上涨210.42%。按每手200股计算，不计手续费，投资者每手净赚11,388港元，因此被称为春节前当之无愧的“最佳红包股”，市场对其前景的强烈正向预期彰显。

据港交所文件，海致科技在香港上市中总计募资7.585亿港元。发行价定为每股27.06港元。面向香港散户投资者发售的280万股获得5065.06倍认购；面向国际投资者发售的2520万股获8.39倍认购。海致科技由招银国际、中银国际及申万宏源香港担任联席保荐人。

经历三年人工智能赛道热潮，产业界与资本市场的关注点正从“模型规模”转向“应用深度”。大模型的幻觉问题——即输出不准确或虚构信息，成为其在垂直场景落地的核心障碍之一。海致科技的业务逻辑，正是围绕这一产业痛点展开。其核心思路是，不只停留在“除幻”层面，而是更进一步，通过“图模融合”技术，将知识图谱的精准推理能力与大模型的自然交互能力相结合，让AI从通识信息生成工具，升级为能够深刻理解行业逻辑、决策专业事项并执行的“行业大脑”。

财务亮眼技术实力强 以图模融合实现AI产业落地

海致科技成立于2013年，是中国图计算与图数据库领域的领军企业，专注于通过图模融合技术开发Atlas图谱解决方案及产业级智能体并提供产业级人工智能解决方案。

过去几年，海致科技财务指标增长明显。

据悉，该公司于2022年度、2023年度、2024年度分别实现收入3.13亿元、3.76亿元、5.03亿元，年复合增长率26.8%；2025年H1，公司实现营收1.74亿元，同比增长38.4%；2022-2024年、2025年H1，实现毛利9686.4万元、1.32亿元、1.82亿元、6678.2万元；综合毛利率指标从2022年的30.9%稳步提升至2024年的36.3%。

海致科技过去几年收入稳健增长、亏损局面扭转，离不开“第二增长曲线”Atlas智能体持续向好的趋势。特别是在2024年，Atlas智能体业务收入8660万元，同比增幅达872.2%，占公司总收入比例上升至17.2%。

同时，海致科技Atlas图谱解决方案业务收入稳步增长。海致科技于2023年9月推出Atlas智能体，这一方案提升了大语言模型在特定行业场景中的精准推理能力，从而增强企业级应用的可靠性，正成为海致科技推动产业智能的关键抓手，市场对其图模融合解决AI幻觉的技术路线也颇为认可。

截至目前，其Atlas智能体已兼容百余款大模型、覆盖百余个应用场景。2023年、2024年该部分收入同比分别增长17.2%、13.6%；客户数量分别同比增长32.6%、20.6%。

毫无疑问，在当下激烈的AI领域竞争当中，科技硬实力是重中之重——令市场关注的是，中国工程院院士郑纬民任海致科技首席科学家。

2021年，海致科技联合郑纬民院士共同成立“高性能图计算院士专家工作站”，启动高性能图计算领域的协同研究。

同年，海致科技荣获中国计算机学会（CCF）颁发的“科学技术奖科技进步卓越奖”。2022年，其技术成果获中国电子学会“科学技术奖科技进步一等奖”的权威认可。同时，AtlasGraph图数据库（全球首款云原生实时分布式图数据库）凭借分布式存储、高效图计算、实时图数据查询及可扩展的图应用分析等特性，在可信创新资质、图数据库性能、数据库内核技术架构、综合解决方案及端到端服务能力等方面均展现领先优势。

次年，海致科技便迎来技术突破年。按以每秒查询量衡量的吞吐量计，AtlasGraph图数据库以高于现有记录45%的优势打破世界纪录，在关联数据基准委员会测试中获得综合性能评分第一。同样在2023年，海致科技创新性地推出知识图谱与大语言模型深度融合的大语言模型框架，为后续智能体及人工智能解决方案的开发奠定了坚实的理论基础。

截至2025年6月30日，海致科技研发及技术团队共489名成员。

亮眼财务表现印证商业模式可行，强劲技术实力加固壁垒与竞争优势，海致科技已成为图模融合落地AI应用的领军企业。

据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计，海致科技在国内以图为核心的AI智能体这一细分市场中拥有超过一半的市场份额，在跨行业智能体提供商中位列第一。

四家基石投资人：国资加持、产业协同、资本助力

海致本轮IPO参与的基石投资人包括 JSC International Investment Fund SPC（以下简称JSC）、智谱华章旗下公司JINGSHENG HENGXING、Infini及Mega Prime等机构。

特别值得关注的是，海致科技的四位基石投资者极具代表性和影响力。

JSC International Investment Fund SPC（JSC）为亦庄国投产业升级基金，是海致科技现有股东。作为本轮占比最高的基石投资人，其国资背景及老股东加码，无疑将提供稳定的资本支持与产业资源链接。

智谱华章旗下JINGSHENG HENGXING代表行业上下游的战略合作。眼下国内C端模型正展开流量战，而海致科技面向B端的“图模融合”路线则明显打出了差异化。智谱作为“全球大模型第一股”，已和海致科技战略协同。

Infini（香港无极资本）为香港投资机构，近期尤其活跃于AI科技股的后续配售，也会为海致科技后续在资本市场上的后续融资增添助力。

Mega Prime由GBA Homeland Limited 全资拥有，后者由大湾区共同家园投资有限公司（GBAHIL）全资持有，未来有望助力海致科技对接粤港澳大湾区的产业落地资源。

此次募集资金将用于强化图模融合技术、优化Atlas智能体等研发，增强和扩大与客户合作、探索新应用场景及拓展海外市场及战略投资、合并及收购等。

大模型的出现让机器具备了语言生成能力，但产业智能化需要的远不止于此。在电网调度、金融风控等专业场景中，每一次决策都关乎系统安全，这就要求AI不仅要“会说”，更要“会想”——能够理解复杂逻辑、追溯决策路径。图模融合技术将知识图谱的精准推理能力与大模型的自然交互能力相结合，使AI具备了可解释、可回溯的推理能力，从“聊天助手”进化为“可信同事”。从这个意义上说，图模融合不是大模型的补充，而是产业智能走向深水区的核心基础设施。

站在行业视角，海致科技所处的赛道正值历史性机遇期。弗若斯特沙利文报告预计，中国产业级人工智能解决方案市场规模将从2025年的约654亿元激增至2029年的约2861亿元，年复合增长率达44.6%。其中，集成知识图谱的AI智能体市场增速更为惊人，预计将从2024年的2亿元增至2029年的132亿元，年复合增长率高达140.0%。

同时根据弗若斯特沙利文数据，业界普遍认为，通过运用知识图谱的精准表征与精确推理能力来降低大语言模型中的幻觉问题，并增强大语言模型对行业特定信息的解析能力，将为人工智能应用在企业的规模化商用铺平道路。

这恰恰与海致科技的业务发展思路一致。根据海致科技招股书介绍，未来随着图计算与大语言模型技术的深度融合，人工智能将在复杂系统建模、因果关系推理和行业知识管理等更具挑战性的领域取得突破。而知识图谱、大模型二者的深度融合，才是撬动千行百业智能化转型最可靠的支点。