上海
2026.02.15
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作者 | 第一财经 樊志菁
上周国际市场风云变幻，贵金属市场延续巨震，AI抛售向其他板块蔓延。
市场方面，美股全线下挫，道指周跌1.23%，纳指周跌2.10%，标普500指数周跌1.39%。欧洲三大股指走高，英国富时100指数周涨0.74%，德国DAX 30指数周涨0.78%，法国CAC 40指数周涨0.46%。
下周看点颇多。市场正等待美国国内生产总值（GDP）数据、个人消费支出（PCE）通胀数据，以及美联储上次会议纪要，研判美联储下一次降息的可能时间。美国最高法院或公布特朗普政府关税合法性决定。欧洲方面，重点数据包括欧元区及各国采购经理人指数（PMI）初值和英国通胀数据。亚洲方面，因农历新年假期，多个市场休市。美国市场16日因总统日休市。
美联储公布会议纪要
上周公布的非农报告显示，美国就业数据表现强劲，1月新增就业13万人。强劲的就业市场表明，短期内降息可能性不大。不过，随着美国通胀数据低于预期，也提醒投资者，尽管时点不确定，降息大概率仍会到来。伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，美国货币市场目前已完全定价美联储在7月降息25个基点。
与此同时，市场将通过美联储会议纪要观察支持维持利率不变与支持降息的政策制定者之间的辩论。汇丰银行分析师在报告中称：“1月会议纪要或将详细阐述支持观望立场与支持降息的理由，与会后各位联邦公开市场委员会（FOMC）委员表达的不同观点一致。”
数据方面，投资者将重点关注20日公布的美国去年第四季度GDP初值和（去年）12月PCE通胀数据——这是美联储最看重的通胀指标。其他值得关注的数据包括：18日的1月工业产出；19日的12月贸易数据及初请失业金人数、20日2月密歇根大学消费者信心指数终值以及（去年）12月新屋销售等。
美国最高法院已将2月20日定为判决意见发布日，提前了对特朗普总统全面关税制度作出潜在裁决的时间。预测市场Polymarket的交易者认为，最高法院裁定支持特朗普关税政策的概率仅为28%。该案一旦作出不利裁决，可能触发超过1300亿美元的关税退款，并重塑美国贸易政策。
财报季临近尾声，值得关注的企业包括西方石油、沃尔玛、eBay等，中概股唯品会也将披露业绩。
原油与黄金
国际油价走低，市场关注中东局势和产油国联盟OPEC+增产前景。WTI原油近月合约周跌1.04%，报62.89美元/桶，布伦特原油近月合约周跌0.44%，报67.75美元/桶。
美国BOK金融交易高级副总裁丹尼斯·基斯勒表示：“通胀似乎正趋于稳定。我认为这将利好利率，使其可能继续小幅下行。而随着利率开始走低，这对经济是积极信号。”他补充道：“负面影响在于，欧佩克可能会进一步增产。”
上周早些时候，因市场担忧美国可能因伊朗核计划打击中东产油国伊朗，油价一度走强。但此前美国总统特朗普表示，美国可能在未来一个月内与伊朗达成协议，这一言论导致随后油价下跌。
中东局势之外，俄罗斯已宣布，下一轮乌克兰和平谈判将于下周举行。基斯勒称，与伊朗、俄罗斯的谈判将是短期市场的主要驱动因素。短期全球原油供应依然充足，原油期货价格中已包含每桶5至7美元的地缘政治溢价。
由于美国通胀数据弱于预期，重新点燃了市场对美联储今年降息的预期，抵消了上周早些时候就业数据强于预期带来的担忧。纽约商品交易所2月交割的COMEX黄金期货周涨1.43%，报5022.00美元/盎司，白银期货周涨1.45%，报77.851美元/盎司。
目前市场预计，美联储今年累计降息63个基点，黄金在低利率环境中通常表现良好。
澳新银行（ANZ）分析师将第二季度黄金预期从5400美元/盎司上调至 5800美元/盎司，理由是黄金具备避险资产的配置价值；同时指出，尽管白银仍受强劲投资需求支撑，但随着工业买家对高价望而却步，白银近期的强势表现可能会减弱。
欧洲2月PMI表现如何
下周法国、德国及欧元区公布的采购经理人指数（PMI）初值将是观察经济前景是否改善的关键数据。牛津经济研究院预计，欧洲地区PMI较1月不会大幅改善，服务业料仍处于扩张区间，制造业则小幅萎缩。
其他重要指标包括：16日的欧元区（去年）12月工业产出，17日欧元区、德国2月ZEW经济景气指数，18日法国公布1月CPI终值；20日德国1月生产者物价指数、西班牙12月工业订单数据将出炉。
未来一周英国数据密集，重点是17日的就业数据，以及18日公布的1月消费者物价指数（CPI）。
目前英国通胀仍远高于央行2.0%的目标，去年12月为3.4%，令诸多政策委员对降息持谨慎态度。本月初英国央行以5:4的微弱优势投票维持利率不变，四名委员支持降息，叠加英国第四季度GDP数据疲软，令诸多市场人士认为，英国央行最快下月就可能降息。伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，英国货币市场定价3月19日降息概率为63%。
若1月通胀进一步明显放缓，尤其是叠加即将公布的就业数据显示薪资增速回落，将提升下月降息概率。市场还将关注更多经济表现证据，尤其是近期 GDP 数据疲软之后。20日公布的PMI初值将反映2月制造业与服务业活动状况，1月零售销售数据也将于20日公布。其他关键指标包括18日与CPI一同发布的1月生产者物价指数（PPI），以及20日的1月公共财政数据。
下周看点
微信编辑 | 龙王
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