中国抛美债，效果立竿见影，承认犯下大错的特朗普，派人直飞北京

这次美方真的着急了，在金融动作上，中方打法起明显效果，一方面，中国监管层已经明确要求国内金融机构，控制对华盛顿债务的风险敞口，降低对美债的持有比例，而根据相关数据显示，中国对美债的持仓规模已经降至6887亿美元，创下2008年以来新低，且为连续多月减持。而就在中国抛售美债后，效果也是立竿见影，美国总统特朗普承认自己犯下了大错，同时根据美国财长贝森特的说法，已经派人直接飞北京，同时他自己也提出了一个期望。

报道截图

美国财政部发布的国际资本流动报告（TIC）显示，中国不断抛售美债，去年10月减持美债118亿美元，总持仓跌破7000亿美元心理关口，与此形成对比的是，日本同期增持美债107亿美元，英国增持132亿美元。可以说，中国减持行为，并非孤立事件，而是长期趋势的延续，因为自2013年持仓峰值（1.3万亿美元）以来，中国已累计减持约一半美债仓位。同时根据中国监管层的消息来看，还将继续抛美债。

这一举动也确实让美方慌了，一方面，特朗普承认是自己的决策失误，他最近接受福克斯新闻网采访时，直言提名鲍威尔担任美联储主席是“重大错误”，并暗示其货币政策加剧了美债市场波动。

特朗普罕见承认犯错

另一方面，身为美国财长，贝森特也紧急缓和局势，据俄罗斯卫星通讯社2月12日报道，贝森特在多个场合强调，“不希望与中国脱钩”，并计划在未来几周内与中方会晤，为特朗普可能的访华行程铺路。此外，贝森特透露，美方高级官员已被披露于今年2月秘密访华了，看得出来美方是试图稳住美债市场预期。

其实特朗普的认错，没有说到点子上，引发别国大规模抛售美债的原因，主要是他自己的关税政策，因为去年4月，美国关税政策就曾引发美债遭遇“史诗级抛售”，10年期美国国债收益率单周飙升逾50基点，创2001年以来最大波动。尽管美国政府随后暂缓部分关税措施，但市场对美债信用基础的担忧持续发酵，多国央行加速黄金储备配置，中国黄金储备增至7419万盎司。所以这本身就预示着，是美国自身信誉问题引发的危机。

中国大规模抛售美债

这次中国减持美债，原因也有几方面，其一是资产安全优先，因为美国债务规模已突破36万亿美元，债务占GDP比率达124%，利息支出占财政支出比例升至13.2%。三大评级机构均已下调美国主权信用评级，美债的“安全资产”光环显著褪色。所以中国增持黄金、推进外汇储备多元化，是对美元资产长期风险的理性应对。其二是美国将美元武器化，如冻结俄罗斯外汇储备的行为，加剧了各国对美元资产可靠性的疑虑。中国减持美债，也是为对美国单边关税、技术封锁等政策的反制，通过金融渠道施加谈判压力。

目前美国面临两难困境，一方面，美国财政赤字受“大而美”法案推动，未来10年可能增加2.8万亿美元。但美债的海外需求持续萎缩，外国官方持有美债规模已从峰值回落。若中国继续抛售，引发跟风，美国融资成本将急剧上升，甚至触发债务危机。这是特朗普不愿意看到的，所以才有美国财政部官员直接访华。

美联储

另一方面，特朗普试图通过关税削减贸易逆差，但此举反而推高通胀、削弱美债吸引力，形成“白痴溢价”，指政策失误导致的额外风险补偿。而贝森特的缓和表态，实为平衡美国国内政治压力与全球经济稳定需求的无奈之举。

所以目前来看，美元霸权面临“特里芬悖论”结构性矛盾，美国需维持贸易逆差供给美元流动性，但巨额逆差又削弱美元信用。即便美方短期内通过长债置换（如提议百年期零息债券）缓解压力，但全球去美元化趋势，已经无法逆转。

中国可能继续以“渐进式减持”，避免市场剧烈波动，同时通过扩大内需、增加进口降低外汇储备依赖，而美国若想稳住美债市场，需拿出真心实意，例如在科技管制、关税政策上作出实质性让步，而非仅靠外交喊话。 所以中国通过外汇储备结构调整，向美国传递的信号很明确，美方需要重新评估其对华经济政策的代价，对于美国而言，与其寻求中国暂停抛售美债，不如反思其财政纪律与全球治理责任的失衡——毕竟，信誉才是比国债更重要的硬通货，这一点特朗普应该很清楚。