基金研究周报：市场结构性分化持续，成长强势（2.9-2.13）

一周摘要

市场概况：上周A股市场整体呈现结构性上涨格局，上证指数收于4082.07点，全周持稳。成长板块表现亮眼，科创50指数强势上涨3.37%，凸显科技与创新题材的强劲动能。与此同时，价值板块相对疲软，上证50与中证红利指数小幅下跌，市场结构性分化持续。海外方面，美国三大股指集体下跌，标普500 下跌1.39%；欧洲市场温和上行；亚洲市场表现强劲，韩国综合指数飙升8.21%，日经225上涨4.96%。

行业板块：信息技术涨3.62%、通讯服务涨2.43%，表现强势；日常消费跌2.45%、金融跌1.41%，表现垫底。AI新技术助推TMT行业走强，业绩预告期机构调仓加速行业轮动。

基金发行：上周合计发行成立64只，其中股票型基金24只，混合型基金19只，债券型基金8只，QDII型基金2只，FOF型基金11只，总募集份额583.30亿份。

基金表现：上周万得全基指数上涨0.79%，其中普通股票型基金指数涨1.40%，偏股混合型基金指数涨1.52%，债券型基金指数微涨0.15%，权益类基金表现显著强于债券类。

一周市场

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全球大类资产回顾

上周全球权益市场呈现显著分化，美国三大股指集体下跌，标普500、道指、纳指分别下跌1.39%、1.23%、2.10%，反映科技股承压明显；欧洲市场温和上行，法国CAC、德国DAX、英国富时分别上涨0.46%、0.78%、0.74%；亚洲市场表现强劲，韩国综合指数飙升8.21%，日经225上涨4.96%，成为全球最亮眼板块。

商品市场中，天然气暴跌6.52%为最差表现，铁矿石与焦煤分别下跌2.48%与2.86%，跌幅居前；大豆与黄金分别上涨1.75%与1.69%，表现相对稳健。

美国通胀放缓强化美联储降息预期，叠加去美元化趋势与地缘政治不确定性，美元指数全周跌0.77%报收于96.86。

图表1：全球大类资产收益表现

单位：%

数据来源：Wind

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国内基金市场回顾

图表2：公募基金市场指数表现

数据来源：Wind

上周A 股成交额持续缩量，节前交投清淡，观望情绪明显升温。融资融券余额小幅回落，杠杆资金偏谨慎。南下资金连续净流入，资金主动布局港股核心资产。呈现“内资谨慎、南下增配”的格局。

图表3：权益市场情绪跟踪

数据来源：Wind

注：沪深交易所成交额彩色标记水平线分别为横轴统计日期范围内成交额25%、50%、75%分位数线，仅做静态展示使用，不含任何投资建议

行业方面，信息技术涨3.62%、通讯服务涨2.43%，表现强势；日常消费跌2.45%、金融跌1.41%，表现垫底。AI新技术助推TMT行业走强，业绩预告期机构调仓加速行业轮动。

图表4：Wind一级行业指数表现

数据来源：Wind

注：市盈率=成分股当日总市值总计/成分股净利润(TTM）总计，当成分股净利润(TTM）为负时，市盈率为0；分位点为将某一个数值在其所在的数组中的分布点，对于估值分布来说，可以简单理解为 “当前估值在历史中处于什么样的位置”

03

国内债券市场回顾

债券市场情绪偏暖，中证转债领涨，10年期与30年期国债期货小幅上行，中美国债期货同向波动，国内中长期利率保持历史低位。

图表5：代表性债券收益率跟踪

数据来源：Wind

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基金发行

上周合计发行成立64只，其中股票型基金24只，混合型基金19只，债券型基金8只，QDII型基金2只，FOF型基金11只，总募集份额583.30亿份。

图表6：公募基金市场发行情况

数据来源：Wind

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02

03

公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

市场有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，当您购买基金产品时，既可能享受基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请详细阅读基金合同、基金招募说明书、风险揭示书等基金产品法律文件，熟悉基金的风险收益特征和基金特性，并根据自身的投资目的、投资经验、资产状况等因素评估自身风险承受能力，理性并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，上海万得基金销售有限公司做出如下风险揭示：

一、基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征且预期风险低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。投资者应充分了解基础设施基金投资风险及本招募说明书所披露的风险因素，审慎作出投资决定。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，该产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

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五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资遵循“买者自负”的原则，在做出投资决策后，投资风险由您自行负担。

上海万得基金销售有限公司

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