大炮一响黄金万两！乌克兰战时开支创纪录达1314亿美元

根据基辅经济学院（KSE Institute）最新经济报告《财政摘要》，乌克兰2025年总预算支出达到历史新高1314亿美元——主要原因是国防和安全需求持续增长，占总支出的71%（约933亿美元），并持续超过财政收入。主要支出项目包括武装部队运营开支、武器采购、现代化改造和维修，以及月度国防开支平均水平的提高。因此，又一年的全面战争将总体预算赤字扩大至392亿美元。

在战争相关支出不断增加的背景下，社会保障支出减少了6.2%。养老金制度改革和针对弱势群体的更严格资格审查规则，使得社会和经济领域的支出得以削减。

2026年预算保留了前几年的关键项目。同时，在国防和社会领域推出了一系列新举措。其中一项重要创新是为国防和安全部门设立了44亿美元的储备金，以应对危机风险。社会优先事项包括提高教师工资、资助预防性体检，以及扩大对养老金领取者、弱势群体、有子女家庭和残疾人的支持。

总支出计划为1043亿美元，其中614亿美元用于安全和国防。与2025年相比支出减少的原因是汇率和货币差异，以及乌克兰财政部的计算方法未考虑实物形式提供的军事援助。

2025年预算收入增至920亿美元（同比增长18.3%）。这主要得益于国际合作伙伴持续提供的大规模支持以及税收政策变化带来的税收收入增加。2025年，国家预算获得131亿美元，比2024年增加11.4%。主要赠款来自世界银行（通过ERA机制提供121亿美元），其余来自欧盟。

税收占国家预算总收入的52.6%，成为战争相关开支的主要国内资金来源。2025年税收收入达到484亿美元，较2024年增长17.9%，主要得益于个人所得税（PIT）和军事税收入增加。尽管如此，由于能源部门遭受更多袭击以及宏观经济指标与预测存在差异，税收收入仍比目标少23亿美元（4.8%）。特别是汇率强于预期，应税进口量/份额低于预期。

预计税收收入将继续增长，主要得益于对银行利润提高征税、新的消费税、数字平台税以及税收和海关管理的改善。2026年预算预计总收入为636亿美元，其中544亿美元将来自税收收入（同比增长12.4%）。5%的收入（约32亿美元）将来自乌克兰国家银行的利润。赠款预计为8.337亿美元（占总收入的1.3%）。

2025年12月，欧洲理事会批准了一项新的乌克兰支持工具——2026-2027年900亿欧元贷款，该贷款仅在收到俄罗斯赔偿后才需偿还。其中300亿欧元将作为一般预算支持，600亿欧元用于军事援助。这将显著提高政府为国防需求和核心预算支出融资的能力。此外，国际货币基金组织（IMF）与乌克兰已就一项新的四年期81亿美元计划达成工作人员级协议。

2026年，乌克兰预计将从外国合作伙伴获得466亿美元。这包括欧盟通过乌克兰机制提供的财政支持、美国、日本和加拿大政府通过ERA机制提供的资金（由冻结的俄罗斯资产收入担保）、IMF和世界银行贷款等。

2025年，乌克兰公共和公共担保债务在持续预算赤字的背景下大幅增加。截至年底，总额达到2133亿美元，比2024年底增加28.4%。2026年，债务将因新的借款继续增长，可能达到2391亿美元（占GDP的106%）。2025年的一个转折点是政府批准了《中期债务管理战略》。另一项重要成就是年底达成了重组国家债务和放宽债权人要求的协议。这使得能够控制金融风险并加强整体财政稳定。

2026年主要风险

收入的宏观经济和安全脆弱性。尽管收入计划增长，但2026年的实际收入仍将对军事局势和整体经济动态敏感。安全环境恶化可能因生产停滞、物流中断和出口减少而缩小税基，增加收入短缺风险，并使预算收入方面更加不稳定。

税收管理的制度和行为风险。收入增长的很大一部分基于去影子经济和改善管理，主要在海关和税收债务管理方面；其有效性取决于机构实施改革的实际能力。与此同时，对银行增税和引入新税种可能鼓励逃税、将税负转嫁给消费者或抑制投资活动，这将共同限制实际财政效果并削弱预算收入基础。

与国际财政援助相关的风险。国际合作伙伴绝大多数已确认的财政支持承诺都以乌克兰政府满足特定政策和改革要求为条件，否则将不会支付款项。新宣布的900亿欧元欧盟支持计划也不例外。在国内政治环境脆弱和议会联盟薄弱的背景下（这已经在通过必要立法方面遇到困难），延迟或部分不遵守条件的风险增加，可能会中断及时获得外部融资。总体而言，该计划的最终框架尚未确定，根据乌克兰需求提供的最终资金规模也尚未确定。新的IMF计划也是如此，该计划尚未获得批准，存在可能无法实施或融资金额不同的风险。

政治周期对支出纪律的风险。新选举周期启动的预期可能会刺激扩大民粹主义支出举措，而这些举措缺乏稳定和可持续的融资来源支持。这种压力可能使财政规划复杂化，增加对额外收入或债务融资的需求，并削弱对预算纪律的遵守，尤其是在选举前时期。