香港虚拟资产监管再松绑！保证金融资、永续合约全面开放

2026年2月11日，香港证券及期货事务监察委员会（SFC）在Consensus香港大会2026上宣布三项重磅新规，标志着香港虚拟资产监管进入全新阶段。这是继2025年2月发布“ASPIRe”监管路线图后，香港在数字资产领域的又一次制度性突破。

三大政策核心内容

1. 虚拟资产保证金融资正式解禁 香港证监会废除了此前“持牌法团不得向客户提供财务通融购买虚拟资产”的禁令，允许持牌虚拟资产经纪向证券保证金客户提供虚拟资产融资服务。但设置了严格防火墙：仅限证券保证金融资客户参与，且合格虚拟资产抵押品仅限比特币（BTC）和以太币（ETH）两种，必须施加不低于60%的审慎扣减率。
2. 永续合约高层次框架首次设立 证监会首次为持牌虚拟资产交易平台制定《有关虚拟资产交易平台提供虚拟资产永续合约的高层次框架》，允许平台向专业投资者提供杠杆式永续合约产品。框架要求产品设计高度透明、信息披露清晰充分、营运监控措施稳健，且严禁平台为保证金提供任何形式的信贷。
3. 关联做市商制度松绑 准许持牌虚拟资产交易平台的联属公司在自身平台上担任庄家，前提是须设有强有力的防范措施以减少利益冲突。此举旨在为市场引入新增流动性渠道，收窄买卖差价、提升市场深度。

市场影响与战略意义

香港证监会中介机构部执行董事叶志衡博士表示，香港数字资产发展已进入关键阶段，今年工作重点在于提升市场流动性，战略性地扩大市场参与并鼓励负责任的产品创新。这些措施是“ASPIRe”路线图的具体落地，体现了香港打造全球数字资产中心的坚定决心。

行业分析指出，新规将显著提振香港虚拟资产交易量与流动性。海通国际研报认为，永续合约开放有望复制全球70%-80%的比特币合约交易占比。HashKey集团高级研究员Tim Sun表示，新规标志着香港持牌加密交易所开始系统性解决行业长期存在的流动性碎片化问题。

风险提示与投资者保护

证监会特别警示，虚拟资产曾在重大系统性冲击下表现欠佳，即使最活跃资产也曾出现日内及跨日深跌，且随杠杆工具增加，下行风险可能加剧。因此要求虚拟资产经纪持续识别和监察保证金贷款组合风险，维持实时监控抵押品波动的营运能力。

香港数字资产生态全面升级

此次政策调整与香港整体数字资产发展战略相呼应。香港特别行政区财政司司长陈茂波透露，香港金管局将于2026年3月发放首批稳定币发行人牌照。代币化市场也快速发展，目前全球代币化黄金管理规模已达4亿美元，近六个月实现翻倍；香港证监会已授权11只代币化货币市场基金。

结语

香港虚拟资产监管正沿着“合规先行、循序渐进”的路径稳步推进。从现货交易到衍生品、从融资服务到做市机制，香港已构建起与国际标准对齐的完整监管框架。在风险可控的前提下，这些创新举措将为香港虚拟资产市场注入新活力，进一步巩固其作为全球数字资产枢纽的领先地位。

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