主动出击？中方持续大规模抛售美债，美国财长：不希望与中国脱钩

2月13日，两年期美债收益率跌至2022年以来的新低。

与此同时，作为曾经美国最大债权国的中国，突然传出“清空美债”的消息，引发市场广泛关注。

美财长贝森特公开表示，“不希望与中国脱钩”。

美债，这个全球最安全的投资品种，真的会被中国抛弃吗？

截至2025年10月，美国联邦政府债务总额已突破38万亿美元，相当于GDP的125%。

债务扩张速度持续快于经济增长，高利率环境下，2025财年美债利息支出高达1.02万亿美元，占政府总支出的近15%。

赤字与发债形成恶性循环，财政压力不断加剧。

这种局势使全球投资者不得不重新审视美债的长期安全性，对美国财政可持续性的担忧也在升温。

尽管各国央行努力推动外汇储备多元化，美元资产在全球外汇储备中依然占据56.9%的高位，美债作为全球最大、流动性最强的主权债务市场，在跨境资金清算和金融抵押等领域短期内依然难以被替代。

这种“风险已现、却又难以割舍”的矛盾，成为全球资本配置的最大困境。

笔者认为，这其实反映了全球金融体系对美元的高度依赖。

即便美国财政状况不断恶化，只要没有更强大的替代选项，美元和美债的核心地位就很难被撼动。

也正因如此，美国的财政约束力被削弱，形成了“债务依赖型霸权”的格局。

2025年初，特朗普政府上台，政策不确定性进一步加剧市场焦虑。

上半年重启“对等关税”，贸易摩擦升级；下半年又遭遇史上最长政府停摆。

2026年初，美联储主席鲍威尔卷入刑事调查，引发对美联储独立性的质疑。

这一连串事件，进一步削弱了市场对美国政策连续性和财政纪律的信心。

信用评级方面，2025年5月穆迪将美国主权信用从AAA下调至AA1，至此三大评级机构均已降级，美债昔日的“AAA金字招牌”彻底失守，信用成本持续上升。

从长期看，这无疑会削弱美国的全球融资优势，并可能加速全球“去美元化”的步伐。

财政部长贝森特公开表示“不希望与中国脱钩”，反映出美国对中美经济关系复杂性的清醒认识。

中国不仅是美国的重要贸易伙伴，也是美债的关键持有者。

两国经济高度依存，彻底脱钩将带来巨大的经济代价和不确定性。

虽然表面上美国金融体系依然稳健，但中国减持美债已让美国财政承受更大压力。

每当美债收益率上升1个百分点，美国就要多付约2500亿美元利息，这对于本就赤字高企、长期依赖借新还旧的美国财政来说，这无疑是雪上加霜。

中国的稳步减持，实际上在悄然削弱美国的融资能力，动摇其经济稳定和全球霸权的根基。

美国虽然在公开场合强调金融体系的韧性和美债市场的“无可替代”，但实际操作中，已经开始采取多种防范和应对措施。

一方面，美国试图通过持续吸引盟友资金、强化与欧洲、日本等发达经济体的金融合作，来缓解中国减持带来的压力。

另一方面，美联储在操作上也更加灵活，必要时通过“回购操作”等方式，为市场注入流动性，防止美债收益率失控上升。

但这些措施终究只是权宜之计。

随着全球主要经济体对“去美元化”路径的探索不断深入，美债的边际吸引力正在被稀释。

越来越多的国家开始增持黄金、欧元等多元资产，推动本币结算和区域性金融合作。

人民币国际化的步伐也在加快，跨境支付系统（CIPS）交易额屡创新高，人民币在全球储备货币中的占比稳步提升。

对于中国来说，这场没有硝烟的金融博弈既是挑战，也是机遇。

通过稳步减持美债、分散外汇储备、提升黄金储备比重，中国不仅有效规避了外部风险，还为人民币国际化和金融体系安全奠定了基础。

更重要的是，这一系列举措让中国在全球金融治理中拥有了更多主动权和话语权。

未来，全球金融格局的多极化趋势将愈发明显。

美国虽然依然拥有强大的金融资源和制度优势，但“独霸天下”的格局正在被逐步打破。