躺着赚钱的时代结束！亏损数亿的“数禾科技”路在何方？

对于主营助贷业务的数禾科技来说，2026年将是具有巨大挑战的一年。随着分众传媒宣布从数禾科技退股，这家曾经在市场上风光无限的助贷机构， 现在也不得不面临各种现实和挑战。

分众传媒撤股，不只是单纯的资本撤退，深层次意味着整个互联网金融的行业生态已发生剧变。比如，监管部门要求停止“无场景借贷”，而且银行还必须要将风控抓在自己手中等等，这导致了数禾科技赖以生存的“流量变现”模式，在新的行业环境中已经在逐渐失灵。

所以，接下来迎接数禾科的可能将是一场“残酷”的考验，它被迫告别躺着赚钱的“流量奶牛”，并试图转型为需要真刀真枪做业务的“金融科技公司”。

PART 01

资本“断奶”：分众传媒的体面告别

实际上，分众传媒在这个时候离开，对数禾科技的影响还是挺大的。要知道，当初分众传媒就是凭着自身强大的广告渠道，给数禾带来同行极为眼红的海量用户和利润，那时候它们这种合作也被视为是“资本+实业”的完美结合。

甚至，分众还给数禾带来了一定的资金，以及核心的互联网小贷牌照资源。因此，数禾科技之所以能在业务上“高歌猛进”，其中一大部分功劳就是来自于分众。

只不过好景不长，去年10月开始实行的助贷新规中，就有明确的监管要求：银行必须对首先审批、风险控制、贷后管理等核心环节拥有完全的自主权，禁止将关键的风控职责丢给第三方助贷机构，银行不能只做单纯的“资金提供方”。

这一监管转向，对数禾科技的业务模式造成了根本性的冲击。

在2025年第四季度中，数禾科技录得净亏损高达6.84亿元。这种结果，一方面就是因为风控标准收紧而导致其存量资产不良率上升。另一方面，便是新规实施后，数禾的业务因为合作银行收缩或退出而急剧萎缩，进而造成其收入断崖叠加固定成本刚性，最终出现利润急速转为负数。

而分众传媒看重的是短期的利益回报，面对监管严格与数禾业务模式的现状，再加上单季度巨额亏损等等因素叠加，分众此时宣布退出，实则也是一种及时止损的被迫举措。毕竟，进入2026年后，分众传媒手中54.97%的数禾科技股权，已经遭遇严重的估值缩水，估值从29.44亿元减至7.82亿元，减值比例超70%。所以我们说，分众此时退出，虽然显得些许无情，但却是最符合利益逻辑的行为。

PART 02

模式崩塌：“助贷”生意的黄昏

过去的十年时间，数禾科技之所以能成功，实则是建立在这两个大的关键点上。一是银行当时缺乏线上获客能力，所以那时候大家都愿意花钱获得流量，二是监管当时还允许无场景纯信用贷款存在。

可时至今日，这两个前提正在消失。

银行这边开始意识到不对劲，以吉林亿联银行为例，在今年1月份刚刚采取大动作，主动将56家合作导流机构削减到11家，主要是打算收回风控主导权，朝着合规展业。当然了，银行也慢慢发现，长期依赖外部机构不仅利润会被分割，还让银行根本无法掌握核心的数据，长此以往必然会丧失掉核心竞争力。

此外，新规明确限制银行合作机构数量，且重点要求必须依托“真实交易场景”。何为“真实交易场景”呢？说白了就是贷款必须嵌入到具体的消费或者经营流程中，比如电商购物分期、供应链融资等等，也就是银行需要知道用户这笔贷款是用来干嘛的、又花在哪？银行有义务落实这些风控责任。

这也就意味着，主要依靠着APP、网页广告导流模式的数禾科技，它的合规成本必然是急剧上升的，生存空间也将因此被大幅挤压。而随着合众退出，一旦失去了庞大的流量池支撑，那么数禾科技曾经引以为傲的“智能决策中枢”和“AI风控”，就显得英雄无用武之地了。

PART 03

孤独的品牌转型

面对此些变化。数禾科技也并不是坐以待毙。2025年，它就完成了一次品牌创新，将LOGO从原有的“SHUHE GROUP”改成“SHUHE TECH”，代表着这家企业正试图打破旧有的金融集团色彩，转向成为一家科技为主导的公司，比如加码大数据筛选获客等等。

如今的数禾科技，已经开始强调自己的“五力模型”，也就是科技力、人才力、产品力、服务力和经营力，它的目标是打算用技术创新来找出路。

一方面，它将在黑灰产治理上投入AI技术，打造其“动态防御”体系。比如，通过图神经网络、行为序列建模等技术识别异常关联，在面对日益智能化的欺诈手段，如团伙作案、设备模拟、资料伪造等等场景时，都能提升反欺诈效率。

另一方面，它也试图从个人消费贷转向小微经营贷，为数百万小微企业主提供资金方面的支持，从而避开消费贷这片红海。但是，小微经营贷不但要看财务报表，更要深入的了解各个行业的周期、供应链关系、实际经营流水，甚至是老板的人品。这些信息高度非标，而且分散还极难实现线上化。也就是需要很强的线下风控体系和行业知识，但数禾科技似乎并未具备这样的能力与条件。

对于数禾科技而言，技术输出需要长周期的投入和付出，而小微贷业务的风险和定价难度远高于个人消费贷，若急于求成，反而可能会陷入更大的困境。但数禾科技相关的转型挑战尝试，这种精神和方向是值得肯定的。

PART 04

在巨头夹缝中寻找微光

如今站在悬崖边的数禾科技，未来的路到底会怎么样呢？

面对竞争异常激烈的信贷行业，它可能会被某家大型银行或者互联网巨头旗下的消金企业“招安”，最后成为这些大企业技术部门的一部分。

当然，它也有可能放弃大规模的个人消费贷领域的助贷，转向专注于某个细分领域的金融服务，并打造差异化的竞争优势，集中精力和资源将某个领域的市场做深做精。

总之，数禾科技未来的路无论怎么选择，那个曾靠着流量分发就能赚大钱的时代已经结束了。数禾的案例，也是给所有习惯风口红利的企业敲了警钟，那就是红利总有退去的那天，但当那一刻到来时，自身又有没有不可替代的核心技术和对风险的深刻理解呢？

如果没有，恐怕将难以躲开被市场淘汰的命运。

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