日元狂贬是好事吗？同样签了广场协议，德国没事，日本却失去30年

大家不妨思考一个问题：货币到底是升值更好，还是贬值更好？最近日元持续贬值，屡创历史新低，人民币对日元汇率一路走高，现在100块人民币大概能换到2217日元。

很多人第一反应都是，人民币变值钱了，花同样的钱能买更多进口商品，肯定是好事。但其实，货币升值或贬值从来没有绝对的好坏，背后牵扯着一个国家的经济命脉。

就像日本现在的处境，既有好处，也有难以承受的代价；而四十多年前，德日两国面临同样的汇率难题，却走出了截然不同的道路。

看懂他们的选择，就能明白汇率背后的核心逻辑。

日元贬值：出口赚翻，老百姓却买不起菜

日元贬值，最直接的受益者就是日本的出口企业。像丰田、索尼这些跨国巨头，产品卖到国外变得更便宜，竞争力大幅提升，确实赚得盆满钵满。

就连高盛都直言，日元贬值对日本出口产业来说是个大机遇。但这份机遇，是以老百姓的生活成本为代价的。

日本是个资源匮乏的岛国，能源、粮食都得靠进口。日元一贬值，进口商品的价格就跟着涨。东京超市里的一颗大白菜，上个月还是280日元，这周就涨到了330日元。

据统计，日本今年要涨价的食品累计超过1万种，牛肉、大蒜、饲料、肥料全都变贵，老百姓连买根葱都觉得心疼。

日本年轻人开始大量往外跑，有人去澳洲做清洁工，月入36万日元，比东京应届生的起薪还要高，这也从侧面反映出国内经济的困境。

广场协议：德日同签，结局天差地别

看到这里，有人可能会问，那货币升值不就没这些烦恼了？钱变值钱，买进口商品更便宜，老百姓日子不就好了？

四十多年前的日本人也是这么想的，于是他们签下了著名的广场协议，让日元在短短几年内升值了一倍。可没想到，好日子没过多久，美梦就碎了，日本甚至用了三十年时间都没缓过来。

很多人不知道，当年德国也和日本一起签了广场协议。1985年9月，美国、日本、西德、法国、英国五个国家的财长齐聚纽约广场饭店，当时美国贸易逆差严重，制造业被日本货冲击得一塌糊涂，原因就是美元太值钱，自家商品卖不出去。于是美国要求这些国家让本币升值、美元贬值，日本和德国都答应了。

从1985年到1988年，日元对美元升值超过100%，汇率从1美元换240日元变成120日元；而德国马克升值幅度更高，达到101.27%。

可最终，德国没有陷入“失去的三十年”，出口依然蒸蒸日上，而日本却从贸易顺差国变成了逆差国，差距就在于两国的应对方式。

不同选择：一个炒房泡沫，一个产业升级

日元升值后，日本出口企业的利润直接腰斩。比如一台冰箱出口到美国，原本卖100美元能换24000日元，升值后只能换12000日元。

日本政府慌了神，赶紧采取“大放水”的方式救市，1986年1月到1987年2月，日本央行连续五次降息，利率从5%降到2.5%，成为当时主要经济体中利率最低的国家。

可这些本该流入企业、支持实业的钱，全都涌进了股市和楼市。1985年到1989年，日经指数翻了3倍，东京地价涨了4倍，疯狂到什么程度？1987年福布斯全球富豪榜，前几名全是日本房地产商，东京地价的账面总价甚至能买下整个美国。

有日本企业去美国买楼，美国人报价4亿美元，日本人直接加到6.1亿美元，就因为老板想破吉尼斯世界纪录。

那时候，炒一套房子的利润比造三年汽车还高，没人愿意踏实搞实业。直到1989年，日本央行被迫加息，股市崩盘、楼市腰斩，银行坏账堆成山，从1992年到2001年，仅账面清掉的坏账就有71.8万亿日元，“失去的三十年”就此开始。

而德国的做法完全不同。马克升值后，德国也慌，但他们没有盲目放水。因为一战后魏玛共和国的恶性通胀，给德国人留下了刻骨铭心的记忆——当年央行疯狂印钞，家庭主妇用成捆的钞票生火取暖，面包价格一小时翻一倍，所以德国宁愿出口受挫，也不愿放水催生经济泡沫。

面对出口压力，德国企业没有投机取巧，而是选择向内升级。低端制造活不下去，就全力转型高端，潜心钻研，造出了用不坏的机床、烧不烂的发动机和耐用的汽车。

我们现在说德国制造是品质的代名词，从来不是天赋，而是被现实逼出来的生存技能。而且，过去几十年里，德国出口产品用欧元计价的比重常年稳定在80%左右，定价权在自己手里；而日本用日元计价的出口比重还不到40%，至今还要看美元的脸色。

回到开头的问题，货币贬值到底是不是好事？如果贬值就能救经济，日本已经贬了三十年，早该回到世界之巅了。

可现实是，日本政府现在一边加息、一边发债，一边逼着企业给员工涨薪，一边眼睁睁看着年轻人外流。2025年9月，广场协议签署四十周年，美日又签了新的贸易协议，被很多人称为“广场协议2.0”，日本依然没有掌握主动权。

其实，货币升值不是原罪，贬值也不是解药。德国升值100%没垮，日本升值100%却停滞三十年，问题从来不在汇率本身，而在面对压力时的选择。

是选择抵押厂房炒期货、投机取巧，还是埋头钻研、搞产品升级和创新？汇率的潮汐终会褪去，只有产业创新的“锚”，才能让一个国家的经济，稳稳行过下一个四十年。

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