江苏一家公司创业板上市失败，年营收超20亿，净利润近2亿元！

近日，深交所发布了关于终止无锡江松科技股份有限公司（下文简称：江松科技）在创业板IPO审核的决定，宣告了江松科技此次上市的失败。

据了解，江松科技成立于2007年10月，位于无锡新吴区，这是一家主要研发、生产光伏电池自动化设备的企业。

江松科技的创始人为左桂松，1980年出生。1997年，17岁的左桂松就已经初入职场，成为了一家机械设备公司的技术员。中间虽有跳槽，但是左桂松一直做的是技术员，总任职时间长达7年。2007年，27岁的左桂松成立了江松科技，开始专注光伏电池自动化设备的研发与生产。

虽然左桂松并没有过于出人的学历或职业经历，但是他邀请来了林洋能源前助理工程师、技术经理来担任公司的技术带头人。还邀请了曾在无锡尚德担任技术、生产方面的负责人韩凌来担任公司的工艺专家。

公司核心研发团队成员熟悉PERC、TOPCon、HJT的技术迭代，平均从业10年以上，能够适配N型电池工艺需求。公司获得授权专利161项，其中发明专利28项。

公司主要技术包括：光学视觉检测与高精度图像处理、高稳定性传感定位技术、高速运动机构控制、热场精准控制技术、N型工艺适配技术等，覆盖了电池自动化产线的全流程。公司也是国内少数几家可以提供光伏电池全流程自动化整线方案的厂商。公司在N型技术方面处于行业领先地位，与此同时也战略布局了HJT、XBC等技术路线。

公司产品包括：扩散退火自动化设备、PECVD自动化设备、湿法制程自动化设备、电池AGV智能生产线、“飞毛腿”超高速测试分选机等，覆盖了扩散退火、PECVD、湿法制程、刻蚀、碱抛等光伏电池核心工序自动化设备。其中，扩散退火自动化设备是公司的第一大品类，适配TOPCon、PERC，兼容120-200μm薄片，产能可达13500片/小时，温控精度在0.5℃以内。

2022年，公司在光伏自动化设备领域的市占率在全球排名第一。2023年，全球光伏电池产量前十名的企业，全部为公司的客户。

2022-2024年，公司营收分别为8.07亿元、12.37亿元、20.19亿元，净利润分别为8835万元、1.31亿元、1.87亿元。

公司在创业板的IPO申请于2025年6月获得受理，但是公司迟迟不能过会，公司只能撤回申请，承认了此次上市的失败。

公司此次上市拟发行不超过1986.13万股，拟募资为10.53亿元，所募资金主要用于新建生产基地、研发中心、宿迁加工基地以及搭建运营平台、补充流动资金等。

按照公司2024年的业绩来看，公司是有希望冲击主板上市的，为什么最后连创业板上市也失败了呢？

第一、光伏行业周期快速转衰。光伏行业是一个周期性非常明显的行业，企业想要顺利上市，最好选择行业上升期。江松科技选择的时间刚好是光伏行业下滑的开始，这也意味着公司的业绩增长性是存在问题的。

第二、公司的新增订单出现雪崩。2023年，公司新增订单49.86亿元，到了2024年降为4.72亿元，降幅超90%。

第三、公司负债率极高。2022-2024年，公司的负债率分别为81.95%、91.59%、82.33%，远高于行业平均水平。

第四、逆势扩张的合理性存疑。公司2023年的员工数高达1976人，到了2024年，员工数降为887人，降幅达55%。但是公司却在这个时候募资扩产能，这个不确定性太高了。

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