7480万撬动路域经济：山西高速收购实业集团15%股权背后的…

2025年12月29日，山西高速集团股份有限公司召开第九届董事会第四次会议，一项涉及7480万元的股权收购议案获得审议通过。两个月后的2026年2月13日，随着工商变更登记手续的完成和7480万元股权转让款的支付，这笔交易正式宣告完成。

山西高速以现金7480万元收购了苏汽集团持有的山西交通实业发展集团有限公司15%股权。这看似一笔普通的关联交易，实则暗藏深意。

01、交易细节：精心设计的资产整合

根据公告披露，本次交易标的为山西交通实业发展集团有限公司15%股权。标的公司成立于2018年8月，注册资本10亿元，是山西交通控股集团有限公司政府还贷高速公路服务区的唯一授权经营单位。

从财务数据看，实业集团表现稳健。截至2025年7月31日，公司资产总额达132,026.74万元，净资产47,350.57万元。2025年1-7月实现营业收入116,827.95万元，净利润6,112.76万元。

交易定价基于专业评估机构出具的评估报告。截至评估基准日2025年7月31日，标的公司股东全部权益评估价值为50,314.41万元，其中苏汽集团持有的15%股权对应价值为7,547.16万元。最终交易双方协商确定转让价款为7,480万元，略低于评估值。

02、股权结构：三足鼎立的新格局

交易完成后，实业集团的股权结构发生微妙变化。山西交控集团作为控股股东，持股比例保持51%不变；招商局公路网络科技控股股份有限公司持股34%不变；而苏汽集团持有的15%股权则全部转让给山西高速。

值得注意的是，山西高速与实业集团同属山西交控集团旗下资产，本次交易构成关联交易。招商公路同时是山西高速持股5%以上的股东，也是实业集团的参股方。这种交叉持股关系使得本次交易完成后，形成了"与关联人共同投资"的格局。

03、战略深意：切入路域经济核心板块

实业集团作为山西交控集团政府还贷高速公路服务区的唯一授权经营单位，其业务范围涵盖高速公路服务区管理、加油站、加气站、餐超、汽修、广告资源开发等综合经营业务。这正是近年来备受关注的路域经济核心板块。

2025年春节期间的数据显示，山西高速公路服务区展现出强劲的消费活力。全省高速公路服务区能源及商贸业务营业总额达39,328.8万元，同比上涨34.3%，入区客流量共计1,566.8万人次。2月3日单日销售额更是创下2,199.8万元的历史新高。

传统服务区正经历从"功能补给站"向"消费目的地"的蝶变。端着现磨咖啡观看醋文化展示，品牌餐饮柜台前排起长队，文创商品和非遗产品吸引人们驻足打卡——这些场景已成为现代化高速公路服务区的日常图景。

04、协同效应：1+1>2的价值创造

对于山西高速而言，参股实业集团并非简单的财务投资，而是战略布局的关键一步。公司公告明确指出，本次交易符合公司整体战略和长远发展规划，将依托实业集团在路域经济领域的发展基础和市场优势，通过业态创新赋能、产业合作资源对接、品牌提升协同和供应链提效支撑等方式，发挥协同效应。

山西高速前身为化工企业，2018年转型更名后持续聚焦高速主业。2024年4月正式定名后，公司已完成一次服务区资产收购。此次参股实业集团，标志着公司在路域经济领域的布局进一步深化。

05、市场信号：国资整合加速推进

作为山西交控集团旗下唯一的上市平台，山西高速近年来持续推动资产证券化进程。2024年，公司完成太原高速公路管理有限公司100%股权的收购工作，实现了环太原服务区资产证券化的新突破。

山西交控集团作为山西省属重点国企，实力雄厚。2025年前三季度实现营收382.42亿元，总资产超6,600亿元。集团党委书记、董事长武艺在2025年工作会议上强调，要全力推进重大项目建设，发挥好公路交通基础设施投资"压舱石"和建设"主力军"作用。

本次收购完成后，实业集团将成为山西高速的参股公司，不纳入公司合并报表范围。这种安排既让山西高速分享了路域经济发展的红利，又避免了并表可能带来的财务负担，体现了较为审慎的投资策略。

06、前瞻展望：路域经济的想象空间

随着消费升级和"假日经济"的持续升温，高速公路服务区的商业价值正在被重新定义。山西全面实现"县县通"高速目标，高速公路总通车里程已达6,456公里。庞大的路网资源为路域经济发展提供了坚实基础。

实业集团目前授权经营服务区130座加油站、20座加气站、47对超市、45对餐饮、51对汽修、309座跨线桥广告、976座擎天柱广告、7,863.64公里管廊等业务。这些资产具有稳定的现金流和良好的发展前景。

通过本次股权收购，山西高速不仅获得了实业集团15%的股权收益权，更重要的是打通了与路域经济核心运营平台的协同通道。未来，随着山西交控集团"三足鼎立"产业格局的推进和"六型一体"高质量发展战略的实施，山西高速作为集团旗下唯一的上市平台，有望持续受益于资产注入和业务协同效应。

7480万元的交易价款，撬动的是路域经济的广阔蓝海。在传统收费业务增长空间有限的背景下，路域经济正成为高速公路企业新的增长极。山西高速的这次布局，不仅是对自身业务结构的优化，更是对行业发展方向的精准把握。

随着股权交割的完成，山西高速的路域经济故事才刚刚开始。

｜本文综合整理自山西高速信披公告等公开报道