天弘基金“固收一姐”姜晓丽因“身心压力”离任留下的思考

姜晓丽管理产品数量多、规模大且覆盖不同细分领域，需要同时兼顾多只产品的投资运作、组合调整和风险控制，投研工作量更大，因此其离任本质上是高强度工作长期累积的结果。

2月9日，天弘基金旗下的“固收一姐”姜晓丽官宣离任，并同步卸任其所管理的10只基金产品(规模合计约350亿元)。

图片来源:天弘基金官网

长期高强度工作引发身心压力

“固收一姐”选择离任

姜晓丽拥有超过13年的基金管理经验，其职业成长轨迹深度绑定天弘基金的固收业务，属于业内少见的“从研究员成长为核心基金经理”代表。2011年重新回归天弘基金后，姜晓丽凭借扎实的专业能力在团队中崭露头角，历任固定收益研究员、基金经理助理、固定收益业务总监，直至成长为天弘基金固收业务的核心支柱。姜晓丽也因其稳健投资风格和优异业绩表现，被市场誉为“固收一姐”。

截至离任，姜晓丽管理10只基金产品的规模已达350亿元，分布在“固收+”及纯债领域。多数产品在其管理期间业绩表现突出，超过同期比较基准。其中，天弘永利债券B的任职回报率达126.50%，远超同期约60%的比较基准，且多个年度录得正收益，业绩稳定性强。其管理天弘安康颐养混合A的任职回报率也高达133.61%，充分体现了姜晓丽在固收领域的专业投研能力。

姜晓丽在《致持有人的一封信》中，坦诚说明了离任核心原因在于长期高强度工作带来的身心压力，以及对陪伴家人、调整自身状态的迫切需求。自2009年参加工作以来，其几乎没有休过长假，紧张的投研和管理工作占用了她几乎全部时间，不仅无暇顾及家庭，也忽视了自身身体状态。随着暂停工作、彻底调整状态的愿望愈发强烈，其最终决定离任。

图片来源:东方财富网

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高强度工作是固收领域基金经理普遍面临的现状，天弘基金作为头部公募更是如此。固收领域的投资决策高度依赖对宏观经济、货币政策、利率走势等多方面因素的研判，基金经理需要实时跟踪市场动态，分析政策导向，研判利率拐点。姜晓丽管理产品数量多、规模大且覆盖不同细分领域，需要同时兼顾多只产品的投资运作、组合调整和风险控制，投研工作量更大，因此其离任本质上是高强度工作长期累积的结果。

另外，“固收+”赛道产品同质化严重竞争激烈，基金经理考核往往与业绩排名、规模增长挂钩。为维持产品竞争力和市场排名，基金经理需要投入更多时间并承受更大精神压力，因此，近年来公募基金经理离职率居高不下。仅近几个月，就已有多名知名基金经理宣布离任，包括华富基金的陈启明、兴证全球基金的董理、以及华安基金的蒋璆等。

虽然天弘基金第一时间公布了详细承接方案，贺剑、张寓等经验丰富的基金经理将分摊接手所涉10只基金产品，且多数产品将采用“两人共管”模式确保稳定运作，但实际效果仍有待检验。

短期波动长期分化

投研和管理能力成关键影响因素

核心基金经理离任后，相关产品后续表现往往呈现“短期波动、长期分化”的特点。

天弘基金固收业务长期业绩稳健，在行业内处于第一梯队。国泰海通数据显示，在固收类大型公司中，天弘基金近5年、7年、10年的绝对收益分别排名第2/18、第2/18、第1/17，姜晓丽的代表作天弘永利债券B更是其业绩标杆。若按天弘基金近5000亿元的非货币公募总规模计算，姜晓丽离任前管理的350亿元基金的规模占比已达约7%，若按债券基金规模计算，则占比翻倍或达14%。因此，姜晓丽的离任，短期内对天弘基金整体业绩可能会有一定影响。

首先，短期内或将影响市场信心并增加资金赎回压力。姜晓丽不仅是天弘基金固收+业务的核心代表，还是市场认可的“固收一姐”，其个人品牌效应与专业投资能力带来的明星基金经理效应是吸引投资者的重要因素，部分投资者尤其是机构投资者可能会因其离任而担忧产品后续业绩，短期增加赎回压力。尤其是核心产品天弘永利债券规模较大，短期赎回压力可能更为明显。2024年中庚基金明星基金经理丘栋荣离任后，其产品短期内就曾出现明显净赎回。

其次，姜晓丽的个人口碑与业绩表现也是公司固收+产品实现差异化竞争的重要优势，其离任可能会影响天弘基金在固收+赛道的市场竞争力和影响力，尤其是产品发行、客户拓展等方面可能会新增一定压力。

从长期来看，业绩具体表现与基金公司的投研体系、接任基金经理的能力、产品类型密切相关。若接任基金经理经验丰富、投资风格与原基金经理相近，且公司投研体系完善，能够提供充足支持，则产品业绩能够逐步恢复稳定。反之则业绩可能下滑甚至跑输同类基准。例如，2024年中庚基金明星基金经理丘栋荣离任后，多只产品当年业绩跑输比较基准，就与中庚基金过度依赖丘栋荣个人，投研体系对产品支持不足，以及接手团队的管理能力有关。

此次接任姜晓丽的贺剑、张寓、杜广等基金经理，均在公司任职多年，具备丰富的固收领域投资管理经验，其固收+业务也一直采用多基金经理共管模式，能够降低对单一基金经理的依赖，缓冲核心基金经理离任带来的冲击，这也是天弘基金能够快速出台承接方案、稳定市场信心的原因。

但姜晓丽的离任，也为天弘基金核心人才的管理敲响警钟。除了持续强化人才储备和培育外，天弘基金还急需完善基金经理培养与考核机制，合理分流核心基金经理的管理压力，才能避免再次出现因长期高强度工作导致核心人才离任的风险。

作者 | 孟青平

编辑 | 吴雪