2025，港股重回巅峰

刚过去的2025年，港股市场可谓“牛气冲天”。

据港交所官方数据显示，2025其IPO募资额达到374亿美元，约合2923亿港元，创近年新高，超过前三年的总和。这也是港交所时隔四年再次登上世界榜首。

图源：港交所官网

上一次港股的高光时刻还是在2021年。当年，其IPO融资规模达到3313亿港元。此后开始大跌，2023年甚至跌破500亿港元。而今它又飞速升至近3000亿港元，再次冠领全球。

港股重回世界之巅的背后，是上市企业的爆发式增长。数据显示，2025年全年，港股收到612宗上市申请，其中，主板申请占比约90%。而最终成功上市者达到119家，同比增长约68%。

医药、科技等行业成为热门，据Wind数据显示，上市企业中，医药生物行业最盛，恒瑞医药等20家企业成功进场；其次是软件服务业，占到19家；医疗设备与服务、有色金属、硬件设备等也均有7家左右企业上市。

这其中，A股上市公司表现尤其亮眼。数据显示，2025年港股上市企业中，有19家已在A股挂牌，超16%的占比创十年来的新高。它们募资总额超1399亿港元，接近港股全年募资额的半数。

图源：港交所官网

此外，新股大市值化特征愈发显著。2025年，百亿港元以上市值IPO公司占比达到56%，远超过去五年的30%水平。

而大众较为熟悉的大消费领域，约有20家企业成功进港。如餐饮类的蜜雪集团、古茗、八马茶业等，服饰个护类的周六福、林清轩、西普尼等。2026年，消费细分赛道，依旧活跃。君乐宝、金星啤酒、丸美生物、自然堂等67家消费类企业正在港股门外排队等待。

值得一提的是，2025年港股IPO破发率创近5年的新低，仅为28.83%，市场对港股的信心正在回归。

01 巨无霸——募资金额TOP10

港真财经制图

2025年港股上市企业中，募资金额超过百亿港元的共有8家，募资总额约1425亿港元，占全年总额的5成。

其中，5月下旬挂牌的全球动力电池巨头宁德时代，凭借超410亿港元的募资额，不仅拿下港股全年冠军，也成为同年全球IPO规模王者。

宁德时代

紧随其后的是紫金黄金国际，以逾287亿港元居于亚军。新能源汽车制造商-赛力斯居于第四，募得143亿港元。位列其后的恒瑞医药、三花智控、海天味业、奇瑞汽车等四家企业，募资额都在百亿港元之上。

在港股募资TOP10榜单中，超6成企业是国内甚是国际行业的龙头，其中“含A量”尤其高，包括宁德时代在内的6家企业都已在A股上市。

02 首日涨幅TOP10

港真财经制图

119家在港上市的企业中，一部分在上市首日表现堪称惊艳。

年内新股上市首日最大涨幅来自AI技术企业——诺比侃，其上市首日涨超363%。在其之后，金叶国际集团、西普尼分别以330%、258.11%位列首日涨幅的二、三位。

诺比侃上市

身为机电工程老牌承建商的金叶国际集团，不仅股价大涨，还以11465倍的超额认购倍数，创下港股历史最高超购纪录。但在此后，它却“高开低走”，股价在首日大涨300%后，一路急转直下，截至2月12日已跌至0.265港元，较开盘价跌幅过半。

而在TOP10之外，也有不少企业表现良好，如抗体偶联药物(ADC)赛道企业——映恩生物开盘首日也取得116.7%的涨幅；因黄金市场大热而备受关注的紫金黄金国际，在开盘日也以68.46%的涨幅收盘。

03 首日跌幅TOP10

港真财经制图

新股中，首日跌幅最大的明基医院，达到了49.26%。海螺材料科技和瀚思艾泰-B以47%上下的跌幅居于二、三名。

跌幅TOP10的这些企业中，多为发行规模小、市值小的企业。例如，首日跌幅最大的明基医院，发行规模6.3亿港元，瀚思艾泰-B不到6亿港元，派格生物医药-B，发行规模约3亿港元，印象大红袍更是低至1.3亿港元。

04 "A+H"双重上市热潮

港真财经制图

过去一年，港股新增19家A+H上市公司，创下近年新高。它们主要集中在信息技术、工业和新消费领域。

从开盘首日表现看，喜忧参半。首日上涨10家、持平2家、下跌7家，上涨概率为52.6%。

就规模来看，这19家企业基本是所属行业的龙头。如剑桥科技是光模块（CPO）龙头，海天味业是调味品龙头，赛力斯还以140.16亿港元的募资金额，成为年内港交所最大车企IPO。

赛力斯上市

上市以来，龙头们在港股表现大都不错，多数公司股价大幅上涨。比如赤峰黄金，股价至今涨了约172%，吉宏股份涨幅超过86%，三花智控涨幅也在57%左右。

上市，也给了巨头们更多发展机遇。如生物制药巨头-恒瑞医药，上市2个月后，与英国制药巨头GSK达成一项高达125亿美元的License-out合作，创下国产创新药公司新高。当日，其A股涨停，港股涨幅达24%。

05 行业“第一股”

港真财经制图

2025年，港股市场热潮中，一批具有标杆意义的行业“第一股”相继诞生，它们集中分布于消费、医药生物、人工智能等赛道。

据港真财经不完全统计，消费领域有八马茶业、绿茶集团、遇见小面、林清轩等成为各自细分赛道的“第一股”；人工智能领域有滴普科技、诺比侃等企业，填补港股细分领域的空白；生物医药领域的维昇药业等脱颖而出。

八马茶业-千茶阁

这批“第一股”的涌现，折射出港股对新兴赛道的青睐，也体现了其对细分领域龙头企业的价值认可。

06 热度之盛——同日敲钟

港真财经制图

2025年的港股，出现多家企业在同一天敲钟上市的场面。

12月30日，最为热闹，“六锣齐鸣”在港交所上演。当天英矽智能、美联股份、五一视界、卧安机器人、林清轩、迅策等6只新股同日上市，且在当日全线走强。尤其是英矽智能，上市首日股价大涨45.53%。截至目前，其股价已涨超94%。

再有7月初，蓝思科技、峰岹科技等5家企业同日挂牌上市，总募资超百亿港元。

曹操出行上市敲钟

林清轩上市敲钟

已经到来的2026年，港股IPO市场依旧活跃。Choice数据显示，截至2月10日，港股已有21家企业通过IPO上市，合计募资金额达791.17亿港元，同涨超1220%。其中不乏牧原股份、东鹏饮料、澜起科技等行业巨头。而目前，还有超400家企业在港交所排队等候。

接下来，港股IPO市场热度将持续。

据瑞银预测，2026年港股将迎来150只-200只新股，募资额有望突破3000亿港元，港交所或将再次坐稳全球新股市场募资额冠军宝座。

高盛集团董事长兼首席执行官David Solomon认为，2026年港股IPO市场有望迎来强劲复苏，并将成为“非常好的一年”。

本文来自微信公众号“港真财经”，作者：港真财经，36氪经授权发布。