又一券商60亿定增 再融资新政后证券业首单 有何关注点？

来源：东财财经头条

西南证券2月13日披露60亿元定增预案，成为沪深北交易所2月9日推出优化再融资一揽子措施后，首家披露大额定增预案的上市券商。

　　此次定增不仅是西南证券在行业转型关键期的重要资本布局，更是2025年以来券商定增破冰后的又一重要进展，可以看出，在新政落地与证券行业竞争加剧背景下，券商对于补充资本、夯实主业的需求迫切。

　　2025年以来，天风证券、中泰证券、南京证券先后完成大额定增落地，西南证券此次在新政发布仅4日内便推出预案，募资将聚焦证券投资、资产管理、财富管理等七大主业领域，若顺利发行，将为自身服务区域战略、提升行业竞争力提供支撑。

　　根据西南证券发布的定增预案，本次向特定对象发行股票数量不超过发行前总股本的30%，即不超过19.94亿股，募集资金总额上限为60亿元。此次定增预案具体情况如下：

一是募集资金具体投向七大业务板块：从资金分配来看，证券投资、债务偿还两大领域成为募资重点，同时兼顾业务拓展与风控建设。

　　财富管理业务：不超过5亿元

　　投资银行业务：不超过2.5亿元

资产管理业务：不超过9亿元

　　证券投资业务：不超过15亿元

　　增加子公司投入：不超过6亿元

　　信息技术与合规风控建设：不超过7.5亿元

　　偿还债务及补充其他营运资金：不超过15亿元

二是发行对象方面，本次定增对象不超过35名，其中渝富控股及其一致行动人重庆水务环境集团作为国资背景方率先确定认购，分别拟认购15亿元、10亿元，合计认购25亿元。预案显示，渝富控股为西南证券控股股东渝富资本的全资母公司，重庆水务环境集团为渝富控股控股子公司。

三是定价机制安排上，本次定增定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%与发行前最近一期末经审计的每股净资产值的较高者。

四是限售期方面，渝富控股及重庆水务环境集团认购股份限售期为60个月，其他认购比例超5%的对象限售期36个月，低于5%的为6个月。

　　本次定增完成后，西南证券控股股东仍为渝富资本，实际控制人仍为重庆市国资委，公司控制权不会发生变化。目前，定增预案已通过公司第十届董事会第二十三次会议审议，后续尚需获得国有资产管理单位批准、股东会审议通过、上交所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施。

为何推出此次定增？

　　值得一提的是，西南证券历史上共有三次定增，最近一次于2020年实施，募集资金49亿元全部用于补充资本金，截至2023年12月31日已全部使用完毕，有效支撑了公司各项业务的稳健发展。而此次新定增预案的推出，是公司在行业转型关键期的重要布局。

　　为何要推出此次定增？西南证券介绍，此次定增在四个方面存在必要性：

　　一是增强服务实体经济的能力。作为连接实体经济与资本市场的核心枢纽，公司需依托资本金补充提升综合服务能力，更好地发挥直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”的作用，深耕重庆并融入成渝地区双城经济圈、西部金融中心等国家及区域重大战略建设，助力地方国资国企改革、产业升级和科技创新，推动社会储蓄转化为支持实体经济的长期资本。

　　二是提升公司行业竞争力。当前证券行业集中度提升、外资机构入局，竞争日趋激烈，且盈利模式从传统通道佣金转向投资交易、金融科技等多业务并重的综合模式，全面注册制下的跟投、做市商等创新业务也对资本实力提出更高要求。通过定增补充资本，可支持财富管理、投行、资管等核心业务拓展，加大子公司投入，同时强化金融科技与合规风控建设，优化债务结构，构建多元协同的业务格局，应对行业变革并巩固行业地位。

　　三是强化风险抵御与合规经营能力。证券行业为资本密集型行业，监管层已构建以净资本和流动性为核心的风险控制指标体系，对证券公司风险管理能力要求持续提高。补充资本金能够提升公司净资本水平和流动性管理能力，持续满足监管指标要求，有效防范市场、信用、流动性等各类风险，优化资本结构，降低经营风险，实现资本节约型、质量效益型的可持续经营。

　　四是保障公司战略目标落地实施。作为重庆唯一注册的全国综合性券商、市属重点国企，西南证券确立了“西部领先、全国进位和重庆辨识度”的发展目标，致力于打造一流区域投行、特色投行和精品投行。资本金补充能够破解资本约束难题，增强经营韧性，为公司实现差异化、特色化发展提供坚实资本支撑，

再融资新政后券业首单大额定增预案

　　据统计，2025年以来券商定增市场显著破冰，已有天风证券、中泰证券、南京证券三家券商完成大额定增落地，东吴证券、西南证券三家券商项目处于不同推进阶段，指南针项目终止。

　　从审批效率看，已落地项目受理至注册周期普遍压缩至3–5.5个月，天风证券仅用3个月创年内最快纪录。资金端以地方国资大股东为主力，普遍5年锁仓，机构认购踊跃，募资完成率高。

　　天风证券：募资规模40亿，2025年3月获上交所受理，5月9日过会，6月6日拿到注册批复，6月23日完成发行，受理至注册用时约3个月，节奏最快，由控股股东宏泰集团全额认购并锁定5年；

中泰证券：募资规模60亿，2025年5月28日获受理，9月5日过会，9月15日提交注册，10月13日获批注册，受理至注册约4.5个月；于11月25日完成发行，控股股东枣矿集团大额认购并锁定5年，机构认购踊跃；

南京证券：募资规模50亿，2025年5月16日获受理，9月29日过会，11月3日取得注册批复，受理至注册约5.5个月，12月完成发行，南京国资参与认购，资金投向财富管理、投行、IT建设等主业；

东吴证券：募资规模60亿，2025年7月18日披露60亿元定增预案，控股股东苏州国发集团及一致行动人参与认购，资金用于子公司增资、信息技术与合规风控、财富管理等；

西南证券：募资规模60亿，2026年2月13日晚公告预案，渝富控股、重庆水务环境集团合计拟认购25亿元，用于补充资本金与核心业务投入，目前处于董事会通过阶段，尚未进入审核流程；

指南针：原计划募资不超过29.05亿元，用于增资麦高证券，项目推进超三年，2025年处于深交所审核阶段并多次修订方案，2025年10月31日公司公告终止定增并撤回申请，11月深交所正式出具终止审核决定。

　　值得关注的是，西南证券本次定增预案的发布，恰逢2026年2月A股再融资新政落地，是再融资新政后证券行业首单大额定增预案。2月9日，沪深北三大交易所同步发布再融资一揽子优化新政，核心是扶优限劣、精准支持科技创新，在放宽科创与优质企业融资限制的同时，强化“带病申报”与资金用途监管。

　　西南证券在新政发布后4日内推出定增预案，既体现公司资本补充紧迫性，也契合监管政策导向。业内人士表示，新规明确了再融资预案需同步披露前次募资使用情况，且上调了前次募集资金使用进度的申报标准，相较以往市场惯例进一步放宽，为行业资本补充、把握市场窗口打开了更大空间。

　　西南证券本次募资不超过60亿元，具体投向财富管理、投行、资管、证券投资、子公司发展、金融科技与合规风控、偿还债务等方向，均为证券主业及核心能力建设，符合新政资金投向主业、提升发展质量的监管导向。

　　市场人士认为，随着再融资优化政策见效，治理规范、主业突出、资本需求合理的优质券商将更易获得监管支持与市场认可，行业资本补充节奏有望加快，证券板块资本实力与盈利韧性将进一步增强。

（文章来源：财联社）