建发国际(HK.1908)：以三好内核筑壁垒 稳健穿越地产新周期

当前房地产行业正经历深度调整，市场格局加速重构，粗放的规模扩张时代落幕，行业全面迈入以客户需求为核心、产品精益化管理为导向的高质量发展新阶段。

在此行业转型的关键节点，财务稳健性、产品硬实力与管理软实力成为房企穿越周期的核心要素。厦门建发集团旗下房地产上市公司—建发国际集团（HK.1908），始终锚定好价值、好产品、好机制三大核心内核，以长期主义的战略定力与市场化的创新活力，构筑坚实的发展壁垒，成为行业穿越周期的典范。

一、好价值：财务稳健立基，深耕主业守牢资产底线

行业下行周期，财务稳健与流动性安全是房企抵御市场波动、实现可持续发展的核心前提。建发国际将债务管控置于战略核心，以审慎的财务策略构筑财务“护城河”，同时坚守住宅开发主业，以精准布局与资产管理保持发展定力。

截至2025年6月末，建发国际资产负债率（扣除预收账款）为58.9%，净负债比率低至33.4%，现金短债比接近4倍，充足的现金储备如同“压舱石”，既保障了公司在市场波动中的安全运营，更为获取优质土地资源提供了坚实支撑。

依托国企背景的信用优势与优质的经营基本面，公司融资成本持续优化，截至2025年6月末，建发国际存量负债的平均融资成本仅为3.17%，同比下降39个基点，这一成本优势不仅直接增厚利润空间，更凸显了资本市场对其稳健经营的高度认可。

经营布局上，建发国际始终敬畏市场规律，不盲目扩张，聚焦住宅开发主业，深耕核心重点城市与品牌优势区域。投资端，公司严格把控项目流动性、安全性与盈利性的平衡；销售端，顺应市场趋势，深挖客户需求，提升产品价值点，同时重视库存去化，加快现金回收与资产流动性。

基于对资产质量和流动性安全的考量，建发国际近年来持续维持与资产负债结构相匹配的合理库存规模，土储货值规模（按未来售价预计的货值）稳定在2000亿-2500亿区间，保持了较为稳健的资产规模和资产结构。

二、好产品：精研品质筑核，创新实力斩获全球认可

房地产行业的竞争，归根结底是产品力的竞争。建发国际秉持“以客户为中心”的发展理念，将“打造钻石人生”作为品牌理念，落地“文化-价值-策略-技术”四维一体的“好房子”体系框架。

2025年，建发国际重磅推出“灯塔战略”，这是其产品主义道路的深度实践，核心是以城市标杆项目为引领，将卓越产品力、深厚文化底蕴与前瞻生活理念融为一体，带动企业整体产品体系的迭代升级。

以“好房子”体系筑基，以“灯塔战略”领航，建发国际产品实力享誉业界。2025年，公司凭借对人居品质的坚守，收获约50项国内外设计奖项认证，让东方人居走向世界舞台。

例如，福州建发·紫宸项目，以宋代飞檐勾勒建筑风骨，用《千里江山图》漆画铺陈东方意境，更将宋式“焚香、点茶、挂画、插花”四雅生活融入归家动线，打造“雅致生活体验场”。项目斩获2025法国设计奖（French Design Awards）示范区室内设计类别铂金奖、2025美国缪斯设计奖（Muse Design Awards）示范区室内设计类别金奖。

（福州建发·紫宸项目实景）

北京建发·海晏项目承袭王府规制，门庭取法颐和园东宫门形制，以八檩抱厦之仪，营造归家礼序；建筑取意景明楼，以飞檐斗拱勾勒东方轮廓，将文化、美学与实用功能深度融合，打造可承载家族记忆的经典居所，项目荣膺素有“地产界奥斯卡”之称的2025美国泰坦地产奖（TITAN Property Awards）大盘区建筑设计类别铂金奖。

（北京建发·海晏项目实景）

三、好机制：机制焕活赋能，国企优势铸就竞争壁垒

企业的长期发展，离不开优质的管理机制与专业的人才团队。建发国际作为国企背景的房企，打破传统管理桎梏，以高度市场化的管理机制激发组织活力，同时依托国企的资源整合、资金支持与品牌信誉优势，实现“市场化机制+国企底色”的双重赋能，让企业在竞争中兼具效率与底气。

建发国际采用市场化管理模式，是业内罕见实行“一年一聘、任期目标管理责任制”的国企。公司经营以业绩为导向，注重价值回报，实行能上能下的人力管理制度，敢于破格提拔年轻人担任中高级管理层。为充分激发员工创造力，公司内部甚至未设置上班打卡制度，让员工在灵活的工作氛围中释放价值。市场化的激励机制与管理模式，让公司拥有稳定且专业的核心团队，公司主要管理人员均有二十余年集团内任职经历，对公司发展路径把握精准，能保证战略实施的连贯性与一致性，这在高层流动频繁的房地产行业中尤为珍贵。

在市场化机制之外，建发国际的国企背景为发展提供坚实支撑。依托建发集团的强大实力，公司拥有较强的资源整合能力，可联动各方优质资源打造标杆项目；国企的信用优势让公司在融资端具备明显优势，融资成本持续处于行业低位；国企的社会责任与品牌信誉，让公司在产品打造、城市共建中更具使命感，无论是绿色建造技术的推广，还是城市文化的传承，都能以长期主义的视角深耕布局。

市场化机制让建发国际拥有更高的效率与创新力，国企底色让企业拥有稳健的发展根基与资源优势，两者的深度融合，让公司形成了独特的核心竞争力，既能够快速响应市场变化、精准把握客户需求，也能够在行业波动中保持定力，稳步推进战略落地。

三好内核协同发力，长期价值获资本市场认可

建发国际的“好价值、好产品、好机制”三大内核并非独立存在，而是相互支撑、协同发力：财务稳健的“好价值”为产品研发与机制落地提供资金与资源保障；产品力持续升级的“好产品”，成为市场竞争力核心，反哺经营业绩与财务状况；市场化的“好机制”，为财务管控与产品打造提供人才与组织支撑，保障战略能够高效落地。三者形成良性循环，共同构筑起建发国际穿越地产周期的核心壁垒。

建发国际的长期价值，也得到了资本市场的高度认可。作为港股通标的，公司自纳入港股通以来持续被南下资金关注，2025年港股通持股比例从年初的3.9%持续提升至年末的9.3%。截至2026年1月14日，最新港股通占比更是达到近年最高水平9.5%（数据来源：wind）。“聪明资金”的持续加仓，彰显了资本市场对公司核心竞争力与长期发展潜力的坚定信心。

（数据来源：wind）

在房地产行业迈向高质量发展的新阶段，房企的竞争早已不再是规模的比拼，而是综合实力的较量。建发国际以“三好内核”构筑的发展壁垒，不仅让企业在行业调整期站稳脚跟，更成为行业高质量发展的范本。

未来，建发国际将继续坚守长期主义，深化“灯塔战略”与“好房子体系”，以更优质的产品、更专业的服务、更稳健的经营，持续兑现“打造钻石人生”的品牌承诺，在穿越行业周期的同时，为城市打造更多兼具文化底蕴与现代品质的人居标杆，推动房地产行业向更高质量的方向发展。

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