再惠冲击港股IPO，软银、光速中国、云锋基金为股东，中国最大的餐饮在线运营与营销解决方案提供商

来源：独角兽早知道

据港交所2月13日披露，Zaihui Inc.(再惠)向港交所主板递交上市申请，海通国际为独家保荐人。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

根据灼识咨询的资料，再惠是中国最大的餐饮在线运营与营销解决方案提供商。公司作为AI优先解决方案提供商，助力本地商家管理、营销及获利。

公司的全栈模式将策略与执行无缝整合，提供覆盖门店诊断、自动化运营建议及精准流量获取的全方位解决方案。以AI优先为战略，公司将智能工具直接嵌入内部营运流程，使公司能够处理大量多平台数据，实现自主、高质量的执行，并根据商家的需求进行扩展。

再惠助力本地商家在日益复杂的数字化环境中，将分散的在线流量转化为实质的业务成长。凭借深厚的行业专业知识，公司有策略地利用技术进行动态的市场机遇分析，并开展定向营销活动。

这些能力的核心为两大专有引擎：旗舰「AI小惠」模块使公司的运营团队能够自动化进行店铺诊断和活动优化；以及AI达人匹配模块分析多维达人数据，为商家精准匹配与其品牌最契合的达人。

这些模块通过公司的专有内部运营支持「麒麟」系统相互协作。麒麟通过标准化工作流程，将公司的AI工具与服务团队紧密衔接，从而确保所有解决方案都能以始终如一的质量和执行准则进行大规模交付。这些能力共同确保客户的品牌定位符合市场需求，制作有效的广告，并培养回头客的参与度和忠诚度。

截至2025年9月30日，再惠自成立后已累计服务43,890位客户，而截至2024年12月31日，累计服务客户数为35,449位，增长率为23.8%，且相较于2024年9月30日，公司截至2025年9月30日止九个月的每用户平均收入增长10.9%。

再惠提供两大主要AI驱动的解决方案，旨在协同合作，支持商家的在线运营与增长：

新媒体解决方案。公司的新媒体解决方案旨在提升在线流量并促进互动，为商家匹配合适的达人，利用精准的代金券与优惠券发放和数字广告策略，有效吸引并保持消费者兴趣。公司的AI达人匹配模块分析达人个人资料、受众人口统计数据以及历史业绩数据，以优化商家与达人配对。

在此匹配能力的基础上，公司的自动化内容审核系统确保规模化质量和品牌一致性。通过预先验证营销素材是否符合品牌指南及合规标准，此模块可加速活动执行进程，并将人工审核可能引发的风险降至最低。凭借这项专有的由AI驱动的达人匹配模块与自动化审核能力，公司新媒体解决方案的采用率和普及度不断提升。

截至2025年9月30日，公司与大众点评、抖音平台及通过第三方代理机构的超过70,000位达人合作，截至2025年9月30日止九个月，公司赋能在小红书、抖音及大众点评等平台上约464,410条帖子及视频的创作，累计产生逾35亿次互动。

在线商户解决方案。通过公司的在线商户解决方案，商家可在多元化的社交媒体和在线平台上打造独特的网络形象，并基于公司多年积累的海量数据执行营销策略，提高持续与消费者互动的有效性和效率。

借助公司的AI小惠模块，在线商户解决方案自动进行店铺健康诊断、优化营销内容，并针对每个商家的独特特征和市场定位提供智能策略建议。该方案亦通过持续监控和迭代，支持商家维持和改善店铺表现，帮助商家根据不断变化的市场状况实施运营改进。

截至2025年9月30日，公司2025年上半年的新客户于其订阅在线商户解决方案的前四个月内实现了20.3%的团购量增长。同期，公司还帮助订阅在线商户解决方案时星级评分低于4.00的客户提升大众点评星级评分0.47分，使其平均星级评分于三个月内从3.69提升至4.16。

再惠主要通过向商家提供AI驱动的在线运营和营销解决方案来产生收入。公司的业务模式旨在将支持标准化、可复制工作流程的专有技术，与帮助商家将战略转化为跨多个在线平台执行的运营和服务能力相结合。

截至2025年9月30日，公司的销售及营销团队由707名经验丰富的员工组成，覆盖中国内地超过110个城市。

于往绩记录期间，公司的财务表现实现稳步增长。再惠的收入于2023年、2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九个月分别为3.79亿元(人民币，下同)、4.95亿元、3.57亿元及4.49亿元。

公司的毛利于2023年、2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九个月分别为2.31亿元、2.99亿元、2.19亿元及2.41亿元。公司于同期的毛利率分别为61.0%、60.6%、61.3%及53.6%。

公司于2023年、2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九个月分别录得净亏损4.46亿元、2.35亿元、2.40亿元及7060万元。

中国本地商家服务业是国民经济的基石。其中，餐饮业占本地商家服务业近40.6%。在这种背景下，中国餐饮在线运营及营销解决方案行业是一个巨大且不断增长的机会。

根据灼识咨询的资料，2024年中国餐饮在线运营和营销解决方案市场的市场规模预计达人民币691亿元，占餐饮在线运营和营销总支出的28.6%，并预计到2029年将扩大至人民币1,952亿元，占当时总支出的38.2%。

然而，中国的餐饮在线运营和营销服务行业高度分散，前五大服务提供商合计市场份额仅3%。大多数解决方案提供商仅提供新媒体解决方案和不完整的公域流量管理在线商户解决方案，而公司是国内仅有的几家能够提供全栈式在线商户运营支持和新媒体营销的提供商之一。

据灼识咨询的资料，按2024年收入计，再惠是中国最大的餐厅在线经营及营销解决方案提供商，在该行业拥有0.7%的市场份额。

招股书显示，再惠的股东包括软银集团、光速中国、云锋基金、DCM资本、真格基金、B Capital等。

本次再惠香港IPO募资金额目前拟用于以下用途：将分配至技术研发。将分配至拓展客户。将用于优化解决方案与服务。将用于海外扩张。预计将用作营运资金及一般公司用途。