细数A股爱炒的春节题材

来源：虎嗅网

出品 | 妙投APP

作者 | 段明珠

编辑 | 丁萍

头图 | 视觉中国

节日将近，对于是持股过节还是持币过节众说纷纭。事实上，在过了节前最后一个出金日后，每位投资者已经做了自己的选择。

但即便持股过节，机会也是结构性的。

今年春节假期时间长，事件多，不仅是假期消费集中释放，还有春晚上各种硬科技亮相同台竞技，以及互联网大厂的AI红包大战，等等。这些对节后股市不同题材走势影响深远，是时候展望下和春节相关的行情。

本篇将通过近几年“春节规律”结合当前的热点，梳理值得关注的春节题材。

节后涨跌看什么

关于春节前后大A走势有很多说法，主要的有2个：一个是节前挖坑节后上涨，一个是节前价值节后成长。

其实就只看近10年，节前挖坑节后上涨的规律并不太适用。

节前指数挖了“深坑”的是2022年、2020年和2018年，但2022年节后指数大幅反弹，2020年则是继续跌跌不休，而2018年节后指数是先涨后跌。

但反过来也不太适合，节前上涨节后走势也比较难找到规律，比如2024年和2025年上涨是贯穿春节前后，2023年和2021年则是节前上涨节后跌。

所以关键还要看导致涨跌的动因。

2018年节前下跌有2个直接诱因，美股经历闪崩，主要源于通胀抬头，市场担心美联储会加息提速；国内金融去杠杆进入深水区，资管新规征求意见和信托降杠杆导致流动性急剧收缩，中小票先跌，创业板持续走弱。

但节后不久，中美贸易摩擦迅速升级，3月23日特朗普签署对华500亿美元商品加征25%关税备忘录，虽然正式加征关税是后续事件，但市场已经开始交易出口与科技受限风险，科技股、制造业链条受压。

就大A本身来看，2017年是漂亮50行情，白马股估值不算便宜，创业板高估值未消化，当流动性收缩叠加外部风险，估值杀起来就很快。

再看比较近的2024年，2023年市场持续下跌，微盘股出现流动性危机，到12月21日时，上证指数盘中触及‌2882.02点‌，这是当年的最低点位；但到2024年1月18日，指数进一步跌破2800点。

为了“救市”，国家队大规模入市并使出政策组合拳。2月6日起中央汇金宣布扩大ETF增持范围，"国家队"继2015年后第二次大规模下场；全市场股票型ETF开年后净流入3399.34亿元，2月6个交易日净流入1870.63亿元；2月7日证监会主席换任，释放强烈维稳信号；同时，由于2024年春节较晚，节后首周即进入2月下旬，市场开始交易两会政策预期，这点和当下有点像。

所以2024年春节后上涨并非单纯"填坑"，而是政策强力干预和流动性危机解除的结果，与自然反弹有本质区别。

而2020年春节前后下跌是疫情恐慌导致全球熔断；2021年春节后下跌虽然有全球开始交易通胀的影响，但更多是因为核心资产泡沫见顶，1月公募基金发行创历史峰值4900亿，结果2月发行量暴跌创40个月新低……

可见，春节行情本质是由宏观预期、流动性、事件冲击和估值高低综合决定的。每一段行情的背后，都是宏观叙事与市场结构的共振。

以此对应来看2026年春节前后相关影响因素的状态。

从宏观来看，美国那边如果按照此前悲观预期（衰退交易、科技股见顶），期货应持续下行。但现在却是多空剧烈博弈，高开低走、低开高走反复。

2月12日晚，美股三大指数大跌，尤其是大型科技股集体下跌；据分析是因为市场对AI颠覆性冲击的担忧导致。而黄金、白银也跟着大幅跳水，现货白银一度暴跌超11%。

当前全球风险资产的核心锚是美国科技股，如果美股科技板块没有趋势性破位，仍处于高位震荡而非崩盘，每次回踩都有资金承接，那么全球成长资产的估值锚没有塌。反之，则会加剧全球资本市场的动荡。

A股虽然独立性加强，但也难以独善其身。

同时前面提到，春节回来后其实离两会比较近，通常此时政策表述偏积极，稳增长基调明确，宏观预期会偏正面。

从流动性来看，截止到2月11日，市场两融余额已经是连续第10个交易日的净流出，当日两市融资余额更是减少了158.7亿元。

但根据统计，春节后的3个交易日杠杆资金回流的概率为100%，大资金也会逐步回补仓位，近期观察机构在股指期货上的多空单变化数据，可发现机构在加仓，只是还不明显。

如果美股在春节中间及之后不出“幺蛾子”，春节回来后，短期大A在宏观环境和流动性上会比节前有优化。

至于估值角度，这就要结合节前价值节后成长规律来看。

这一规律相对来说更为稳定，底层逻辑是节前资金有避险需求，所以通常低估值、高分红价值股受青睐，节后流动性回补加上两会政策预期以及风险偏好提升，小市值、科技股弹性占优。

但实际上当前大A整体估值水平并不算低。以10年期估值分位来看，沪深300估值在12月中旬时以及达到80%乃至更高的估值分位；科创50在12月中旬时甚至达到95%以上的分位。当然1月和2月市场整体在震荡调整，科技股尤其是过去的龙头大票有不同程度的回调。

所以节后即便科技股有表现，极大概率是结构性行情。

这就要梳理过往及当下大A爱炒的春节题材。

有新不炒旧

大A历来喜欢炒新不炒旧，虽然看起来有些题材出于资金记忆、相似节点等原因反复炒作，比如大消费（旅游、食品饮料、春节档）、AI概念，但实际里子有不少变化。

今年春节的相关催化来自过节消费、春晚带货（机器人、量子科技）、互联网大厂竞争（AI +）、两会预期（消费、房地产），等等。

先看消费层面。被广泛认知的是K型复苏，高收入群体消费能力恢复甚至增强，则关注点就应该更多放在高端旅游、出境游、免税、奢侈品等。

以免税来说，今年是海南自贸港全岛封关后的首个春节，据海口海关统计，春运首周（2月2日-2月8日）海口海关共监管离岛免税购物金额11.06亿元，免税购物人数19.19万人次，购物件数89.5万件，环比分别提升6.3%、26%、9.4%。

也就是说相关链条的标的都可能受益，包括机场、免税店、OTA等。

其他细分消费赛道上，过往资金爱炒作的白酒、电影春节档实际上在节前已经提前反应，节后要小心不要被挂山顶。

春晚虽然影响力减弱，但去年对机器人的“带货”能力有目共睹，开年后首个交易日机器人概念涨停10家。今年相关的科技线仍值得关注。

2026年春晚将迎来多家具身智能机器人企业组团亮相：

• 银河通用：指定具身大模型机器人；

• 魔法原子：智能机器人战略合作伙伴；

• 宇树科技：四足/人形机器人、高动态运动+精准控制；

• 松延动力：创新轮腿结构，兼顾速度与稳定性；

• 优必选：Walker S2人形机器人，参与多场景舞蹈与互动；

• 科大讯飞：仿生戏曲机器人+机器人乐队，演绎京剧《趟马》+民乐合奏，合肥分会场。

另外，春晚还有魔术表演《量子幻境》，由刘谦和合肥科学岛科研人员来完成；总台春晚首次设立独家卡牌合作伙伴，可以关注量子科技及卡牌等相应赛道和标的是否有表现。

今年春节更需要关注的是AI线，尤其是四大互联网巨头开启了AI“红包大战”。

• 去年12月底，字节火山引擎官宣成为2026央视春晚独家AI云合作伙伴；
  
• 1月25日，腾讯元宝、百度App分别宣布了10亿和5亿元的春节红包派发计划，前者希望复刻2015微信红包神话；
  
• 2月2日，阿里千问宣布30亿元“春节请客计划”；
  
• 2月10日，豆包宣布新春活动，除夕夜送最高8888元新春现金红包，以及超过10万份科技好礼，包括宇树机器人、大疆无人机、上汽奥迪、奔驰电车的使用权等，关键是奖品全部接入其大模型，这显示出字节用硬件抢占用户心智，AI生态的落地野心。
  

当不断出现突破性技术，技术成熟度拐点（豆包DAU破亿、Seedance2.0问世），巨头投入史无前例，无论谁，若能通过春节这个全民级流量场景完成用户心智占领，这都将助力AI成为绝对主线。

当下已不再是单纯的红包或流量，而是AI Agent入口争夺战。

考虑到2026年大概率会出现AI应用大爆发，行情也不断会有催化，春节显然只是个起点。

至于节后的两会预期，众所周知的肯定会有AI产业深化、新质生产力升级、稳增长和消费扩容，乃至房地产的“风险化解”。

最终，春节不是交易时间，但却是信息密集释放期。当前环境不支持满仓赌方向，但也不宜过度保守，而是关注真正有价值的节中数据和动态。

最关键的是，站在主线一侧。

本文来自虎嗅，原文链接：https://www.huxiu.com/article/4834827.html?f=kandian

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