50名员工、成立仅五年半，却能撬动AI大生意，第零智能递表港交所，IPO前突击分红4000万元

深圳一家AI（人工智能）公司，共50名员工，成立仅五年半，前后四次更名，产品推出当年营收同比翻倍，也让公司一举成为国内该行业前五。

2月10日，港交所的一份招股书让资本市场再次见识到了“深圳速度”，这家公司便是深圳第零智能科技股份有限公司（以下简称第零智能）。

然而，令人无法忽视的是，第零智能在IPO（首次公开募股）前夕突击派息4000万元，几乎将近两年的利润全部填进其中。公司收入几乎全部来自前五大客户，但它们的名字在前五大客户名单上却像坐流水席一般，来了就走。

2024年推出核心产品后营收翻倍

第零智能的历史可追溯至2020年8月，至今仅五年半。成立之初，它还叫“深圳致壹网络科技有限公司”。在随后的几年内，公司先后更名为“深圳擎聪网络科技有限公司”“深圳第零智能科技有限公司”。直到2025年11月，公司转制为股份有限公司，同时更名为现在使用的“深圳第零智能科技股份有限公司”。

更引人注意的是其造血能力。2024年，公司推出了核心产品BlackZero。同年，公司营收从2023年的8648万元同比倍增至1.69亿元，净利润从2023年的2126万元增至3164万元。根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收益计，第零智能位居中国企业级AI智能体解决方案第五大供应商，市场份额为3%。

BlackZero是一个专有AI平台，其设计理念为“黑盒”“零”“黑洞效应”。

“黑盒”意味着使用BlackZero的企业无需理解复杂技术，只需定义目标，系统便能自动管理所有事宜并输出成果；“零”代表闭环流程可实现持续改进，让BlackZero在生产中不断自我进化；“黑洞效应”指BlackZero是一个可扩展、创新驱动的平台，而非静态产品。

基于这套技术底座，第零智能推出了三款智能体产品，包括合同助理、投资助理，以及品牌助理。其中，合同助理在2025年前三季度贡献了近七成收入，它将商业合约从审阅、风控到文件生成的整个流程搬上云端，企业无需再人工逐条核对条款，转由算法代劳。

根据弗若斯特沙利文报告，按总收益计，中国企业级AI智能体解决方案市场正以60.2%的复合年增长率狂奔，预计规模将从2024年的56亿元增长至2029年的591亿元。

而第零智能选择在此时叩响港交所大门。

IPO前派息4000万元，分光2024年利润

现年47岁的乔迁是第零智能的董事长、执行董事兼首席执行官。

他曾在腾讯控股（HK00700）旗下第三方支付平台财付通的金融合作中心任职五年，后跳槽至汇添富基金担任高级经理。2014年，乔迁加入乐信（LX.US）成为创始团队核心成员，亲历后者登陆纳斯达克的全过程，该公司是一家新消费数字科技服务商。2023年1月，乔迁成为第零智能（彼时称深圳擎聪网络科技有限公司）的董事长。

IPO前，乔迁通过直接持股及全资控股的深圳擎信管理，合计掌控第零智能55.7%的股权和投票权，是绝对意义上的话事人。

公司首席财务官彭芳此前曾在陆道培医疗集团担任副总裁。2025年7月，彭芳加入第零智能。

更令市场注意的是第零智能在IPO前夜的分红手笔。

2025年7月，公司向全体股东派发4000万元现金股息，这一数字甚至已超过了2024年全年的净利润。在AI公司普遍勒紧裤腰带搞研发的行业背景下，第零智能却在冲刺IPO前夕将利润“瓜分”。而这也意味着，有超过2000万元的现金进入了乔迁的口袋。

对大客户依赖度高，大客户流动性也高

如果说分红争议尚属分配层面的博弈，那么第零智能的经营基本面则暴露出更结构性的隐忧。

招股书显示，2023年、2024年及2025年前三季度（报告期内），公司前五大客户收入占比分别为96.9%、94.7%和85.8%，虽呈逐年下降趋势，但仍处绝对高位。

更值得警惕的是大客户名单的高流动性。

2023年贡献近六成营收的第一大客户，到2025年前三季度已从前五名单中消失。2024年前五大客户中，有三家未在2023年前五大客户名单中出现。2025年前三季度前五大客户中，有四家未在前两年的前五大客户名单中出现，其中一家成立于2025年。

对大客户依赖度极高，但大客户却又如坐流水席，这种客户结构不免让市场对其收入的可持续性打上问号。

与客户流动性并行的是应收账款的激增。公司应收账款从2023年的0.22亿元飙升至2025年9月末的1.16亿元，两年翻了超五倍；应收账款周转天数则从52天拉长至123.1天。

这意味着，第零智能的产品卖出去了，但钱回笼的速度越来越慢。

一家成立五年半、仅50名员工的公司，能在中国企业级AI智能体市场杀进前五，本身就是一个关于速度的故事。4000万元突击分红、大客户名单不断更迭、应收账款飙升，则是关于速度的另一个故事。接下来的悬念是，聆讯这道关，第零智能能否快速通过呢？