北京
来源：环球市场播报
由于市场担忧人工智能将令软件行业失去价值，软件板块遭遇猛烈抛售，阿波罗、阿瑞斯、黑石、KKR 等私募资本公司的高管正难以说服股市投资者：其投资组合能够免受此次软件股大跌的冲击。
这类主要投资于传统股票和债券市场之外的另类资产管理机构，尚未摆脱去年年底市场对其私人信贷业务风险的担忧。如今，软件股抛售又进一步压低了这些资管公司自身的股价 —— 尽管它们获得了数十亿美元新增客户资金，并购活动也再度回暖，分析师认为这些本应转化为更多营收与利润。
过去两周公布财报期间，高管们纷纷为旗下投资组合质量辩护，这在近几日帮助收复了部分失地，但仍不足以扭转长达数月的下跌趋势。
颠覆性风险
阿瑞斯旗下一只大型债务基金首席执行官科特・施纳贝尔在 2 月 4 日的财报电话会议上表示：“AI 可能是我们能想象到的最具颠覆性的技术风险，我不想对此粉饰太平。但我们仍坚信，我们构建的投资组合对这一风险具备极强抵抗力。”
阿瑞斯在上周财报中告知投资者，集团总资产中约 6% 投向软件企业。首席执行官迈克尔・阿鲁盖蒂称，其软件投资组合高度分散，其中被认定面临高 AI 颠覆风险的部分仅占 “极小比例”。
此后其股价小幅回升，但过去六个月仍累计下跌约 30%。
阿波罗首席执行官马克・罗文周一向分析师表示，软件资产在其管理规模中占比不到 2%。他按业务板块梳理了公司对该板块的极低敞口：私募股权业务 “几乎为零”，保险子公司雅典娜的投资组合 “无限趋近于零”。
而在近期备受质疑的私人贷款业务平台阿波罗债务解决方案中，罗文称其软件敞口仅为大型同行的一半。该基金披露文件显示，软件仍是其第一大配置行业，占资产的 13.2%。
即便如此，投资者本周仍抛售该股，使其本周累计下跌近 6%，六个月累计下跌 11%。
KKR 约 7% 的投资组合配置于软件行业，但其股价六个月内下跌 29%。专注信贷业务的蓝猫头鹰公司称其 8% 资产投向软件，同期股价暴跌超 36%。
阿波罗、阿瑞斯、黑石、蓝猫头鹰及 KKR 的发言人拒绝在公开表态之外另行置评。
“投资组合基本面稳健”
蓝猫头鹰联合首席执行官马克・利普舒尔茨在公司上周财报中表示：“我们的投资组合基本面强劲，未出现重大亏损，业绩也未出现恶化。”
KKR 联合首席执行官斯科特・纳托尔告诉投资者，他们在市场波动中看到了机会；而阿波罗的罗文则称，软件是一个 “极好” 的行业，只是近期估值过高。
纳托尔表示，KKR “过去两年对投资组合进行了全面盘点”，判断 AI 对各项资产是 “机遇、威胁还是不确定因素”。公司目前拥有 1180 亿美元未部署资金（投资者已承诺但尚未投入的资金），他补充称：“这笔资金规模，数倍于我们对任何存在 AI 相关担忧敞口的资产规模。”
即便全球最大另类资产管理公司黑石也未能幸免，其股价六个月内下跌 24%。黑石首席财务官迈克尔・蔡周二在佛罗里达一场会议上表示，软件资产占其总资产 7%，占信贷资产 10%。
普信集团分析师卡里姆・莱布指出，去年夏天投资者担忧另类资管机构为 AI 建设提供了过多融资，“一旦泡沫破裂，它们将成为输家”。
“现在市场叙事变成：这些另类资管机构会因 AI 的颠覆性冲击而受损。叙事变了，但结果预判没变，” 莱布说，“这或许说明，这些叙事本身就是错的。”
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